мировая экономика
Вечером во вторник был обнародован полный текст доклада главы американской Федеральной резервной системы (ФРС) Алана Гринспена, с которым он выступил в банковском комитете сената. Такие доклады делаются два раза в год, и из них весь мир узнает о состоянии американской экономики и судьбе доллара. Состояние американской экономики, по словам господина Гринспена, очень хорошее. А предсказания дальнейшего падения доллара он счел поспешными.В своем докладе Алан Гринспен (Alan Greenspan) отметил следующее. В нынешнем году американская экономика развивается очень хорошо. Правда, чрезвычайно упали котировки американских акций — но это объясняется не нынешним состоянием экономики, а тяжелым наследием прошлого. Во-первых, в период быстрого роста акций 1999-2000 годов руководители корпораций совершенно разболтались и отвыкли от бухгалтерской дисциплины. Во-вторых, события 11 сентября породили в покупателях акций чувство неуверенности.
В настоящее время экономика США отличается чрезвычайно низкой инфляцией и быстрым ростом производительности труда. Особенно следует отметить, что производители, а также предприятия оптовой и розничной торговли наконец ликвидировали те запасы нераспроданной продукции, которые у них накопились в конце 2000 года, когда спрос на товары вдруг упал. Именно опустение товарных складов стимулировало рост производства в начале этого года. Потребительские расходы теперь снова являются движущей силой экономического роста. Положение с этими расходами сейчас вполне приличное — этому очень помогло сокращение налогов и увеличение пособий по безработице. Способствует росту расходов и политика ФРС, которая сохраняет процентные ставки на очень низком уровне. Американские граждане могут сейчас получать очень дешевые кредиты под залог недвижимости. Это побуждает их покупать в кредит новое жилье, а также закладывать свои дома, получая деньги для потребительских расходов. Легкость приобретения жилья в кредит даже вызвала некоторый рост цен на недвижимость.
Правда, компании пока не выказывают желания увеличивать капиталовложения, и спрос на инвестиционные товары падает. Но тут уж ничего не поделаешь — в некоторых отраслях, прежде всего высокотехнологичных, производство за последние годы и так чрезмерно разрослось. Впрочем, именно нежелание расширять производство и нанимать новых работников нашло отражение в быстром росте производительности американских предприятий. Надо заметить, что курс акций на фондовом рынке падает еще и потому, что среди руководителей предприятий (а значит, и среди покупателей их акций) царит осторожность. Они просто не надеются на высокие цены и высокие прибыли в условиях конкуренции. "В США из-за проводимой денежной политики, глобализации и снижения издержек путем внедрения новых технологий инфляция дошла до самого низкого за 40 лет уровня — но снизились также темпы роста ВВП и совокупная прибыль корпораций". Однако американский капитализм, построенный на идеалах свободного рынка, все равно будет приносить прибыль. Нужно только усовершенствовать систему защиты прав акционеров и других владельцев капитала.
Особо следует остановиться на падении курса доллара в связи с бухгалтерскими скандалами в США. Многие аналитики решили, что доллар и впредь будет продолжать падать. "Я бы призвал относиться к этим прогнозам с осторожностью, как и к любому прогнозированию обменных курсов. Обменные курсы вообще всегда прогнозируют с большей готовностью, чем любые другие экономические показатели — и с меньшим успехом". А вот экономический рост прогнозировать можно. Прогноз ФРС таков: по итогам 2002 года ВВП составит 3,5%-3,75% — больше, чем считалось ранее. Инфляция составит 1,5%-1,75% годовых.
Заметим, что экономические комментарии господина Гринспена всегда отличались редкой глубиной — нынешний доклад не исключение. В 2000 году он почти открытым текстом предостерегал инвесторов от вложения денег в американские акции, потому что полагал, что их чрезмерное подорожание вызывает опасность инфляции. Курс акций действительно снизился — вместе с инфляцией (а ведь именно за недопущение инфляции отвечает Алан Гринспен). Весьма точно господин Гринспен оценивает и нынешнее снижение прибыльности американских корпораций. Действительно, при нынешней конкуренции на мировых рынках на высокую прибыль рассчитывать трудно. Получить бы хоть какую-нибудь. Наконец, обратим внимание на его осторожность в прогнозах падения курса доллара. Алан Гринспен и ранее избегал предсказывать действия валютных спекулянтов. Наоборот, они старались предугадать действия Алана Гринспена.
СЕРГЕЙ Ъ-МИНАЕВ