В ближайшее время весьма эффективными станут инвестиции в стройиндустрию — прежде всего в производство нетрадиционных строительных материалов по новым технологиям.
Смягчение инвестиционного климата, начавшееся этой осенью, проявилось в начале декабря: оживился спрос и выросли цены на товары для капиталовложений. Обозначились и новые приоритеты для инвесторов. Условия сегодняшнего дня таковы, что одним из наиболее перспективных направлений вложения средств стало производство стройматериалов. Не случайно, что наиболее заметно изменилась конъюнктура именно на этом рынке. Динамика котировок здесь была в несколько раз выше, чем в среднем по бирже: по сравнению с серединой ноября цены на лес и пиломатериалы выросли на 30--100% — несмотря на межсезонье и увеличившийся с окончанием осенней распутицы вывоз леса из мест его заготовки. Подорожали и другие стройматериалы. Можно сказать, что активизация инвестиционной деятельности, ожидавшаяся экспертами Ъ в конце этого года (см. инвестиционный обзор в #43), началась досрочно.
В начале будущего года инвестиционная ситуация на рынке стройматериалов станет еще более благоприятной: с 1 января планируется снижение ставки НДС и полное освобождение от этого налога инвестиций в жилищное строительство.
Стройиндустрия: шансы инвесторов высоки
Инвесторам, которые еще не выбрали объект капиталовложений, мы советуем учесть: в новом году появятся хорошие возможности для эффективных инвестиций в стройиндустрию. Одно лишь снижение ставки НДС и полное освобождение от него инвестиций в строительство жилья позволят в 1993 г. дополнительно высвободить до 250--270 млрд руб. ресурсов капитальных вложений. Только за счет этого — если, конечно, все эти деньги попадут на рынок капиталовложений — общий инвестиционный спрос в будущем году увеличится на 7--9%. Это не так уж и мало — ведь нынешняя глубина кризиса инвестиций составляет 50%. Иными словами, риск со сбытом уменьшается: деньги будут, а значит, и покупать станут охотнее.
Наиболее благоприятная конъюнктура сложится в самых "спросовых" областях, тесно завязанных на желанные наличность и валюту: в строительстве жилья, офисных помещений, объектов сервиса. Дополнительная потребность в инвестиционных товарах в этих отраслях увеличится существенно больше, чем в среднем по экономике — более, чем на 20%. Заметим, кстати, что льгота по НДС распространяется на инвестиции не только в жилье, но и в "социальное строительство". Это понятие формализовать трудно: при некоторых допущениях вложения в производство отдельных видов стройматериалов, например, экологически чистых, может квалифицироваться как вполне социальное дело, а значит, здесь есть хороший шанс сэкономить. Если к тому же принять во внимание недавно введенное льготное налогообложение прибыли на инвестиции, то не воспользоваться такими возможностями было бы со стороны независимых инвесторов весьма опрометчиво.
На изменение конъюнктуры рынок строительных материалов отреагировал быстро и недвусмысленно. Если в октябре--ноябре цены были неустойчивы с тенденцией к снижению, то в начале декабря они стали уверенно повышаться (см. график 1). Не исключено, что некоторые инвесторы (а, возможно, и строители) уже почувствовали потенциал рынка и вполне сознательно начали раскачивать инвестиционный спрос, заблаговременно приобретая стройматериалы для более благоприятного строительного сезона следующего года. Поэтому решение о начале бизнеса надо принимать быстро, причем если решение "за", то необходимо безотлагательно определяться с проектом.
Однако нынешнее состояние промышленности стройматериалов отнюдь не свидетельствует о безоговорочной надежности инвестирования в первое попавшееся предприятие. Напротив, политика должна быть строго избирательной: ведь если говорить об отрасли в целом, она стабильно снижает объемы выпуска продукции и уровень загрузки своих мощностей. Судя по выполняемым объемам подрядных работ, масштабы потребляемых в строительстве материалов в последние месяцы снизились в среднем на 36%, а дороговизна на рынках стройматериалов резко ограничивает хозяйственную деятельность. Поэтому при выборе инвестиционной тактики необходимо учесть ряд особенностей текущей, весьма неоднородной, хозяйственной конъюнктуры.
Погоду на рынке стройматериалов сейчас делают преимущественно крупные предприятия. В условиях глубокого спада инвестиций они не сумели адаптироваться к новым инвестиционным условиям и стали неконкурентоспособными. Производственные мощности этих предприятий значительно недозагружены, а это приводит к росту накладных расходов. В результате их продукция оказывается сравнительно более дорогой. Иначе и быть не может: оптимальные удельные издержки и, соответственно, прибыльность достигаются при загрузке оборудования на уровне, близком к проектному (95--100%). Сегодня же она балансирует на отметке 65--66%, а в отдельных подотраслях составляет 45--50% (см. график 2).
На этих производствах используются устаревшие технологии, неспособные обеспечивать экономию на материальных затратах. Поэтому продукция таких производств наиболее подвержена прогрессирующей в этом году инфляции издержек. Этот тип инфляции в первую очередь проявляется в производстве энергоемких стройматериалов. Преимущественно это цементсодержащие стройматериалы. Доля материальных затрат в себестоимости цемента при нынешних технологиях достигает 70--75% с весьма высокой энергетической составляющей. (Для производства тонны цемента нужно около 240 кг угля или приблизительно столько же других энергоресурсов.) То есть рост стоимости цемента напрямую связан с подорожанием энергоресурсов. Поэтому не случайно, что темпы роста цен бетона и раствора в периоды повышения цен на энергоносители лишь незначительно уступали подорожанию топлива и энергии: во II и в III кварталах цены на энергоносители удваивались, а бетон и раствор дорожали соответственно в 1,9 и 1,8 раза.
Подорожали также стройматериалы, в производстве которых используются компоненты других промышленных отраслей, главным образом арматурного и другого строительного металла (железобетонных изделий, металлических конструкций и т. п.). Причины здесь схожие: устаревшие технологии не дают возможности экономить на издержках, поэтому цены на эту продукцию жестко следуют за ценами на металл, динамика подорожания которого весьма высока.
Сравнительно дешевы сегодня только стройматериалы, которые производятся строителями так называемым хозяйственным способом, то есть собственными силами с широким использованием местной сырьевой базы. В последнее время такая продукция довольно успешно конкурирует с более дорогими товарами крупных предприятий стройиндустрии. Вместе с тем архаичная, как правило, организация этих производств и их низкий технический уровень приводят к тому, что качество производимых хозспособом материалов оказывается весьма невысоким.
Инвестируйте в нетрадиционные стройматериалы
Как ни странно, но в преддверии вероятного строительного бума независимые инвесторы в ряде случаев могут беспроигрышно обернуть в свою пользу именно косность и монополизм предприятий крупной стройиндустрии. Причин тут несколько.
Во-первых, при нынешнем соотношении уровней покупательной способности и цен рынок буквально перенасыщен традиционными и сравнительно дорогими строительными материалами. Поэтому инвестиционный спрос, особенно негосударственных фирм, не имеющих поддержки от правительства, становится все более избирательным. С одной стороны, он смещается к относительно дешевым материалам. Таковыми, как правило, оказываются нетрадиционные стройматериалы с привычными, тем не менее, потребительскими свойствами (например, стеновые материалы из ячеистого бетона, золошлаковых отходов, легкие отделочные материалы — стеновые панели для внутренней отделки и т. п.). С другой стороны, повышается спрос на престижные и дорогие материалы для индивидуального и офисного строительства (черепица, высококачественные керамические материалы). Емкость рынка этой продукции на фоне стагнирующей торговли традиционными стройматериалами исключительно велика, особенно в нынешних условиях расцвета малоэтажного и коттеджного строительства. По нашим приблизительным оценкам, потенциал спроса на нетрадиционные материалы составляет сейчас примерно 35 млрд руб. В то же время независимых компаний, занятых производством стройматериалов (без лесообработки), сейчас не более 200. Львиная их доля производит традиционную продукцию, и лишь единицы специализируются на новых материалах.
Во-вторых, имеющиеся в сфере производства строительных материалов нестандартные технологии, а также отечественные научно-технические заделы и разработки не только оригинальны, но в ряде случаев и весьма конкурентоспособны на мировом рынке. Однако восприимчивость к научно-техническому прогрессу никогда не относилась к числу наиболее сильных сторон отечественных предприятий. Поскольку под эгидой стойкого менталитета социндустрии инвестиции в такие разработки и технологии невозможны, независимый бизнес оказывается вне конкуренции. Отметим, что технологичные проекты наряду с быстрой окупаемостью — а ее сроки в стройиндустрии сравнительно невелики — получают неплохую валютную подпитку за счет стабильной реализации выпускаемой с их применением продукции на внешних рынках.
По мнению экспертов, мощным государственным предприятиям промышленности строительных материалов из-за недостатка средств в ближайшее время будет трудно приспособиться к быстро меняющимся потребностям в оригинальной строительной продукции. Как свидетельствует мировой опыт, более конкурентоспособной в конечном счете оказывается "малая" стройиндустрия, ориентированная на удовлетворение региональных потребностей и местное сырье и требующая сравнительно меньших инвестиционных затрат.
Конкретные направления инвестирования
Тому, кто решился инвестировать в стройиндустрию, прежде всего надо понять, какими средствами он располагает, и в зависимости от их размера правильно выбрать направление вложений.
Инвесторам с относительно скромными потенциальными возможностями (свободный капитал до 50 млн руб.) целесообразно ориентироваться на уже действующие достаточно эффективные предприятия промышленности строительных материалов. Здесь существует целый ряд весьма привлекательных и потенциально устойчивых на рынке производственных "ниш", минимизирующих риск инвестиционных вложений. Это прежде всего производство нетрадиционных и сравнительно дешевых материалов с богатой гаммой потребительских свойств — ячеистого бетона, плит на древесной и асбестоцементной основе, различных рулонных и полимерных материалов, высококачественных керамических плиток. Кстати, именно эти производства могут оказаться привлекательными и в процессе "ваучерной" приватизации.
Например, потребности в ячеистом бетоне в связи с активным индивидуальным строительством сегодня весьма высоки: в общем объеме выпуска стеновых материалов на него приходится около 4%. При этом потенциально емкие рынки этого материала по существу пусты: в Москве и Московской области его производством заняты всего два комбината. А материал этот обладает весьма привлекательными свойствами: на кладку 1 кв. м стен расходуется в среднем в 38 раз меньше раствора (120 кг), чем при кирпичной (4,5 т), а стена получается тоньше и по теплопроводности не уступает сосне.
Дальнейшее перечисление подобных перспективных "претендентов" на инвестирование в действующее производство могло бы занять слишком много места: тонкости может растолковать любой профессиональный строитель. Однако первым, а в ряде случаев и решающим критерием принятия решений об инвестировании является, по мнению экспертов, уровень используемых в действующем производстве технологий, а также его энерго- и топливоемкость. Производства с устаревшими, энергоемкими технологиями сегодня первыми оказались на мели, а многие из них даже в условиях российского "полурынка" уже успели испытать шок сродни тому, который переживал развитой мир в период нефтяного кризиса 70-х годов.
(Продолжение на стр. 20)