Вчера президент фондовой биржи РТС Иван Тырышкин объявил о намерении запустить 3 июня проект по торговле корпоративными облигациями. Основная его цель — "расторговать" рынок облигаций. Однако участники рынка скептически оценивают не только возможности РТС в этом плане, но и в целом биржевую торговлю облигациями.
В настоящее время объемы торгов корпоративными облигациями в РТС чрезвычайно малы, сделки заключаются эпизодически. Однако большинство наблюдателей сходятся на том, что это очень перспективный сегмент финансового рынка. В настоящее время объем выпущенных ценных бумаг составляет уже около 80 млрд руб. и до конца года прогнозируется его рост до 100-110 млрд руб.Так что в озвученном вчера президентом РТС намерении побороться за часть этого пирога, безусловно, есть смысл. По словам Ивана Тырышкина, новая система для торговли облигациями будет называться РТС-Bonds. Она будет состоять из двух частей. Первая — аналог существующего рынка облигаций, где компании-участники будут выставлять собственные котировки. Вторая часть будет анонимным рынком для небольших компаний и физических лиц.
Для повышения ликвидности рынка РТС намерена организовать пул маркетмейкеров, которые будут поддерживать двусторонние котировки по трем-четырем выпускам ценных бумаг. На бирже заявили, что список участников пула и ценных бумаг будет объявлен позднее 3 июня при запуске системы.
Но уже сейчас можно определенно сказать, что в него войдут банки и инвестиционные компании, наиболее активные на рынке корпоративных облигаций. В частности, к ним можно отнести ИБГ "НИКойл", МДМ-банк, банк "Зенит", ИК "Тройка Диалог". По словам начальника управления валютно-финансовых операций банка "Зенит" Вадима Соломахина, у маркетмейкеров будут льготы, но и требования к ним будут жесткими. В частности, они должны будут держать двусторонние котировки со спрэдов не больше определенной величины, зависящей от выпуска.
Между тем участники рынка считают, что завоевывать этот сегмент будет довольно трудно. В настоящее время основной объем вторичных торгов корпоративными облигациями существует на ММВБ, там же проходит и львиная доля первичных размещений. По словам аналитика ИБГ "НИКойл" Бориса Гинзбурга, в этой ситуации РТС будет тяжело переманить крупных клиентов. И вряд ли уже обращающие выпуски будут активно торговаться на бирже. Конкуренция с ММВБ может разгореться лишь за новые выпуски.
Впрочем, существуют и более радикальные мнения. По словам дилера одного из крупных банков-андеррайтеров, "это дурная затея — затаскивать облигации на биржу. Рынок облигаций должен быть по преимуществу внебиржевой".
Во внебиржевом рынке действительно есть свои преимущества. В первую очередь отсутствует биржевая комиссия, которая в настоящее время немалая — 0,035% от объема сделки. Кроме того, здесь всегда можно поторговаться. (Большое количество сделок, заключаемых на ММВБ, дилеры предварительно обговаривают по телефону.) Да и объемы, выставляемые на бирже, значительно ниже, чем у брокеров на внебиржевом рынке. Так что помимо конкуренции с ММВБ бирже РТС придется конкурировать и с внебиржевым рынком.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН