Месяц назад в обзоре приватизационных событий (см. Ъ от 9 ноября) эксперты Ъ
предсказали резкий поворот в действиях правительства в данной сфере: от
эскалации льгот для трудовых коллективов приватизируемых предприятий к
поддержке интересов "внезаводской" публики, выражаемой в целенаправленной
деятельности по повышению курса приватизационных чеков. Наш прогноз
подтвердился. Добилось своего и Госкомимущество: ваучеры вышли в лидеры
спроса на ценные бумаги.
Это произошло в результате того, что за истекший месяц президентом Российской
Федерации и Госкомимуществом опубликован целый ряд важных документов,
регламентирующих акционирование и приватизацию в режиме наибольшего
благоприятствования для держателей ваучеров. Среди документов этого ряда —
"Положение о продаже акций в процессе приватизации", указ президента "О
продаже объектов приватизации за приватизационные чеки", "Примерное положение
об инвестиционных конкурсах (инвестиционных торгах) по продаже объектов
приватизации, находящихся в государственной и муниципальной собственности" и
"Положение о специализированных чековых аукционах".
Совокупность этих документов наконец открывает реальную возможность
приобрести в свою собственность часть госимущества. Такая возможность имелась
и раньше — но она была чисто теоретической. С появлением "Положения о
продаже акций" и примыкающих к нему документов одно из главных юридических
препятствий для практической приватизации снято. Но, к сожалению,
практическая осуществимость столь одобряемого властями желания граждан стать
владельцами акций понравившегося им предприятия остается под сомнением:
по-прежнему не решено множество технических — и не только чисто
технических — вопросов.
Напомним сначала общую схему продажи акций, как она задана рассматриваемыми
документами. Как мы и полагали, в ней все подчинено поддержке ваучеров. Акции
продаются сначала работникам предприятия (в рамках льгот), затем на чековых
аукционах (с таким расчетом, чтобы доля акций, оплаченных ваучерами, достигла
80%), и только после этого акции приватизируемых предприятий попадают на
свободный рынок за деньги. Реализация такой схемы продаж должна привести к
значительному росту курса ваучера: не только большинство акций будет
продаваться только за ваучеры, но в течение значительного времени акции за
рубли в принципе продаваться не будут. Так и случилось: курс ваучера начиная
со второй половины ноября резко пошел вверх (см. график в инвестиционном
обзоре в Ъ от 30 ноября).
Процедура покупки акций за ваучеры, на первый взгляд, достаточно подробно
регламентируется "Положением о специализированных чековых аукционах". Каждый
обладатель ваучеров может в указанные сроки подать заявку на приобретение
готовых к продаже акций, причем можно указать предел приемлемой цены (заявка
типа 2), а можно не указывать (заявка типа 1). Затем проводящая аукцион
комиссия, обобщив полученные заявки, определяет максимальную цену, при
которой все намеченные к продаже акции расходятся, и удовлетворяет все заявки
типа 1 и те заявки типа 2, в которых объявленный предел не ниже рассчитанной
цены акции. Таким образом, любой обладатель ваучеров — независимо от их
количества — в принципе может купить хотя бы одну акцию любого
приватизируемого предприятия — если, разумеется, практика чековых аукционов
будет описанному положению следовать буквально.
В этом, однако, приходится сильно сомневаться. Во-первых, само Положение
настолько непропеченное, что буквально следовать ему — значит вести
забастовку по-итальянски; всевозможные затруднения и неурядицы гарантированы.
Во-вторых, Госкомимущество, конечно, организация, приятная во всех
отношениях, но славы точного исполнителя собственных распоряжений оно никак
не снискало.
Прочтем Положение внимательно. Пункт 5.3.2 гласит, что продажная цена акций
должна устанавливаться такой, чтобы все заявки типа 1 были удовлетворены.
Нетрудно видеть, что таким образом государство гарантирует продажу по крайней
мере части акций каждого предприятия не дороже, чем по номинальной цене
одного ваучера, то есть по цене, не превышающей номинал каждой акции По
сложившейся практике в подавляющем числе случаев номинал вновь эмитируемых
ценных бумаг составляет 1 тыс. руб. Поэтому по заявкам типа "1" акции
продаются не дороже, чем по 10 тыс. руб. По отношению к наиболее
привлекательным для инвесторов предприятиям это довольно смелое
обязательство. В самом деле, что мешает держателю ваучеров подать заявку
типа 1 на каждый свой ваучер отдельно? А ведь тогда, на сколько бы ни
превышала рассчитанная комиссией продажная цена 10 тыс. руб., пункт 5.3.2
потребует на каждую заявку 1 типа все-таки выдать акцию.
Читаем еще раз. Задаем вопрос: что будет, если на аукцион придет только одна
заявка типа 1, и то с одним ваучером? Получаем ответ: по точному смыслу
пункта 5.3 заявителю будут переданы все назначенные к продаже акции. Если
комиссии будет уж очень жалко их отдавать, она может, недобросовестно
воспользовавшись пунктом 5.5.5, ограничиться передачей 95% акций. (Понятно,
что это — утрированный, предельный случай, но сходные неприятности будут
возникать всякий раз, когда заявок будет недостаточно много.)
И снова читаем. Возникает совсем уже элементарный и совершенно практический
вопрос: а должны ли мы к заявке прилагать свои ваучеры? Судя по пункту 4.2,
вроде нет: "для участия в чековом аукционе участник представляет продавцу
заявку... на бланках, форма которых утверждается продавцом". Но в пункте 5.11
оказывается, что "в отношении заявок, которые не были удовлетворены, продавец
обязан возвратить приватизационные чеки". Указав две недели назад на это
противоречие, эксперты Ъ выразили уверенность, что оно вскоре будет
разъяснено. Тут мы ошиблись: — покуда официальных разъяснений не
последовало.
Да оно и понятно. Когда выходит регламентирующий документ с таким количеством
"дыр" (мы ведь перечислили далеко не все), остаются лишь два выхода: либо
надо выпускать "исправленную и дополненную" его редакцию, либо оставить его
таким, каков он есть, а на практике не больно-то на него оглядываться. Для
первого из этих выходов у Госкомимущества попросту нет времени (если даже
предположить, что "желание-то у него есть"): до первых чековых аукционов,
организацией которых только и занимается Госкомимущество все последние
недели, остались считанные дни. Следовательно, volens nolens, избран второй
выход. Старинный российский тезис о законе и дышле поступает на вооружение
комиссий чековых аукционов.
Заметим, кстати, что сверх этого тезиса они весьма мало чем вооружены. О
методическом инструментарии мы только что говорили — похвастать нечем;
никакого другого и вовсе нет. А жаль. Это ведь легко сказать (пункт 5.3):
"Комиссия определяет продажную цену акции, которая удовлетворяет следующим
условиям..." — и далее шесть подпунктов с условиями. Сказать легко, а
сделать? Да на крупном аукционе, где будут собраны многие тысячи заявок? Да в
том числе многие тысячи — типа "2"? Да половина будет неправильно
составлена? Вообразить себе, что этакую работищу хоть какая комиссия сумеет
выполнить вручную, без ошибок и до конца текущего столетия, едва ли возможно.
Что же из всего этого следует для владельцев ваучеров? Некоторое количество
холодной воды, бесспорно, этим на них выливается, но ничего принципиального
не произошло. Приватизационный чек будет продолжать расти в цене, по крайней
мере до конца декабря. Первые чековые аукционы, сколькими бы неурядицами не
ознаменовалось их проведение, пройдут — и самим этим фактом ускорят
вздорожание ваучера: все воочию увидят, что, действительно, продаются некие
притягательные вещи, а без ваучера их не достать.
27 ноября вышел очередной Указ президента, подкрепляющий позиции чеков.
Подписан и вступил в действие документ с труднопроизносимым названием "О
недопущении дискриминации приватизированных предприятий при оказании
государственной финансовой поддержки". Смысл Указа заключается в продолжении
финансовой поддержки со стороны государства "свежеприватизированных"
предприятий. Намерение вполне разумное: совершенно очевидно, что сам акт
приватизации никаких радикальных улучшений в микроэкономику не привнесет.
Возможно скорее иное: на первых порах из-за чисто организационной неразберихи
положение дел в хозяйстве может даже несколько ухудшиться. Указ, судя по
всему, и нацелен на облегчение ситуации в переходный период.
Настораживает другое. В документе нет ни слова о сроках его действия. Отсюда
напрашивается вывод о том, что приватизированные предприятия будут
пользоваться льготами до достижения ими стабильного хозяйственного положения,
то есть в нынешних экономических реалиях сколь угодно долго. Таким образом
заложена основа для парадоксальной ситуации: в экономике будут действовать
компании одной формы собственности (акционерные общества), а отношение
государства к ним будет неодинаковым.
Впрочем, неодинаковым — слишком мягко сказано. По состоянию на середину
сентября льготные кредиты, выданные ЦБ народному хозяйству по запросам
властных органов, составили 1310 млрд рублей, то есть 94% всех
централизованных кредитов, или несколько более трети общей суммы кредитных
вложений по народному хозяйству.
АЛЕКСАНДР Ъ-ПРИВАЛОВ, АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ