30 ноября-4 декабря (%)*
Товары с повышающимися ценами Лес круглый хвойных пород (2:2) Нефть сырая
(1:1) Бензин А-76 (2:3) Сахар (1:1) Дизельное топливо (1:2) Мазут
топочный (2:2) Масло подсолнечное (1:2) Прокат листовой, до 1,5 мм (2:1)
Мясо говядина (1:2) Масло сливочное (1:2) Акции НИПЕК (1:4) Полиэтилен ВД
(1:1) Пшеница твердая (1:2) Алюминий А-7 (2:2) Ячмень (1:2) Мука
пшеничная (1:2)
Товары со снижающимися ценами
Лес круглый хвойных пород (2) 243 213 147 132 126 123 94 85 81 77 60
38 32 28 23 6
Нефть сырая (1) 228 200 138 124 118 116 88 80 76 72 56 36 30 26 22 6
Ваучер (1) 204 179 123 111 105 104 79 71 68 64 50 32 27 23 20 5
Бензин А-76 (2) 193 169 117 105 100 98 75 68 64 61 47 31 25 22 19 5
Сахар (1) 184 161 111 100 95 94 71 65 61 58 45 29 24 21 18 5
Дизельное топливо (1) 181 159 110 98 94 92 70 63 60 57 44 29 24
21 17 5
Мазут топочный (2) 181 159 110 98 94 92 70 63 60 57 44 29 24 21
17 5
Масло подсолнечное (1) 165 145 100 90 86 84 64 58 55 52 41 26 22
19 16 4
Прокат листовой, до 1,5 мм (2) 161 141 97 87 83 82 62 56 54 51 39
25 21 18 15 4
Мясо говядина (1) 158 139 96 86 82 81 61 56 53 50 39 25 21 18
15 4
Масло сливочное (2) 154 135 93 84 80 78 59 54 51 49 38 24 20 18
15 4
Акции НИПЕК (7) 148 130 90 81 77 75 57 52 49 47 36 23 19 17 14 4
Полиэтилен ВД (1) 134 118 81 73 69 68 52 47 45 42 33 21 18 15
13 4
Акции Инкомбанка (1) 134 118 81 73 69 68 52 47 45 42 33 21 18
15 13 4
Пшеница твердая (1) 131 115 79 71 68 67 51 46 44 41 32 21 17 15
13 3
Алюминий А-7 (2) 130 114 78 70 67 66 50 45 43 41 32 20 17 15
12 3
Наличный доллар 130 114 78 70 67 66 50 45 43 41 32 20 17 15 12 3
Безналичный доллар 128 112 78 70 69 65 49 45 43 40 31 20 17 15
12 3
Ячмень (1) 127 111 77 69 66 64 49 44 42 40 31 20 17 14 12 3
Мука пшеничная (1) 118 103 71 64 61 60 45 41 39 37 29 19 15 13
11 3
Условные обозначения: 1-РТСБ, 2-МТБ, 3-ТФБ "Санкт-Петербург", 4-НФБ, 5-РБД,
6-СФБ, 7-"Орими-брокер"
* — данные таблицы показывают схему смешанной игры на биржах и в фондовых
магазинах. В верхней части таблицы помещены активы, операции с которыми
позволяли на прошлой неделе играть на повышение, а в левом столбце — активы,
движение цен на которые позволяло заключать сделки на понижение. Цифры в
скобках после позиций с растущими ценами обозначают биржу или брокерскую
контору, где надо было покупать актив по низкой цене (первая цифра) и
продавать по более высокой (вторая цифра). Цифры после позиций со
снижающимися ценами указывают, где можно было приобрести подешевевший товар в
рамках игры на понижение. На пересечении позиций указана эффективность
смешанной сделки.
Первая неделя зимы: конъюнктура продолжает стабилизироваться
Конъюнктура первой недели зимы полностью укладывается в русло наметившейся в
середине ноября тенденции к стабилизации динамики цен. Расчеты экспертов Ъ
показали, что подобная реакция рынка явилась следствием сложившейся в
сентябре-октябре бюджетной сбалансированности: дефицит бюджета впервые за
долгое время уложился в 5-ти процентный "стабилизационный" стандарт
Международного валютного фонда.
Следует отметить, что стабилизация происходит в казалось бы явно
дестабилизирующих условиях: центральными событиями прошедшей недели стали
беспрецедентное понижение курса доллара на валютных биржах и начало периода
ваучерной приватизации. Однако это лишь кажущийся парадокс. Торги на валютных
аукционах вовлекли в оборот почти в полтора раза больше рублей, чем на
позапрошлой неделе, облегчив тем самым их давление на рынки прочих активов.
Аналогичная ситуация и с началом приватизации: судя по сводкам с РТСБ,
начиная с 1 декабря количество продаваемых в среднем за день ваучеров почти
удвоилось, переключив часть свободных финансовых ресурсов коммерческих и
посреднических фирм на "чековый" рынок.
Лидерами по эффективности сделок с игрой на повышение, как и на позапрошлой
неделе оставались нефть и нефтепродукты, а также сахар. Рентабельность игры
на повышение с этими товарами варьировала в пределах 60-110%, смешанной
игры — 100-200%. Это меньше, чем доходность операций с лесом, которая
достигала в начале декабря при смешанной игре 240%.
Среди лидеров игры на понижение оказался как это ни странно уже упомянутый
ваучер. Причина столь странного места стабильно дорожавшего в течение
последнего месяца приватизационного чека достаточно случайна и заключается в
том, что в понедельник, 30 ноября, то есть накануне начала приватизации,
спрос на ваучеры значительно превысил предложение. Котировки, естественно
резко возросли, спровоцировав на следующий день массовый выброс ваучеров, в
свою очередь, сбивший курс. В последующем курс несколько стабилизировался,
хотя эксперты полагают, что не надолго — в ближайшее время следует ожидать
нового взлета котировок. Основание для подобного вывода — неустойчивая
динамика объемов предложения ваучеров на прошлой неделе, в рамках которой
наблюдались снижения масштабов продаж. Наметившаяся тенденция к появлению на
рынке ваучеров некоторых элементов дефицита при нынешнем ажиотаже может
привести к резким взлетам котировок. На повышение сработают и начинающиеся на
этой неделе широко разрекламированные чековые аукционы.
Экспансия ваучеров привела к вытеснению с фондовых бирж акций традиционных
фигурантов — производственно-инвестиционных компаний и банков. Продавались
лишь акции Инкомбанка, телекомпании ВКТ, НИПЕК и эпизодически — некоторых
других эмитентов. При этом, комментируя динамику курса фондов Инкомбанка,
эксперты отмечают, что с акциями шла активная игра на понижение, причем игра
по всей вероятности беспроигрышная: столь надежный и высоколиквидный актив не
может впоследствии не подорожать.
АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ