Вчера газета The New York Times сообщила о том, что Комиссия по ценным бумагам США (Securities and Exchange Commission, SEC) ввела новые правила поведения для фондовых аналитиков. Так она отреагировала на многочисленные скандалы и жалобы инвесторов, связанные с конфликтом интересов в инвестиционных банках. В России подобных правил пока нет, но Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) уже начала работу над ними.
Новые правила SEC обязывают инвестиционные банки представлять детальные отчеты о возникающих конфликтах интересов. Аналитики будут обязаны сообщать, принадлежат ли им или их фирмам акции рассматриваемых компаний, а также подробно описывать, из каких соображений они выдают те или иные рекомендации. Кроме того, отныне аналитики и члены их семей теряют право вкладывать деньги в акции компании до их публичного выпуска в том случае, если аналитик занимается той областью, в которой работает компания-эмитент. Также экспертам инвестиционных банков будет запрещено совершать операции с ценными бумагами своих клиентов за 30 дней до публикации отчета и в течение пяти дней после.Таким образом, SEC c небольшими изменениями одобрила реформу, подготовленную специалистами Нью-Йоркской фондовой биржи и Ассоциации по торговле ценными бумагами (Securities Industry Association, SIA). Введение новых правил прошло на фоне многочисленных требований об отставке нынешнего председателя SEC Харви Питта (Harvey Pitt), которого обвиняют в подрыве доверия общественности к рынкам. Толчком для реформы послужил скандал вокруг Enron. Но разговоры о ее необходимости начались еще в 2000 году, когда ряд аналитиков с Уолл-стрит оказались в центре скандалов, связанных с крахом high-tech-компаний.
Мнения участников рынка по поводу новых правил разделились. В SIA изменения назвали жесткими, но необходимыми для поддержания доверия участников рынка. При этом представители ассоциации подчеркнули, что реформа особенно тяжело ударит по мелким компаниям. Некоторые институциональные инвесторы, наоборот, полагают, что нововведения запоздалы и слишком мягки. Они полагают, что реформа была предложена оптимистично настроенными участниками рынка, которые отвергли более жесткие программы, включавшие, в частности, запрет на участие аналитиков инвестиционных банков в операциях своих клиентов по первичному размещению акций или слиянию. Например, генеральный прокурор штата Нью-Йорк Элиот Шпитцер (Eliot Spitzer), намеревающийся ввести более жесткие требования к Merrill Lynch и другим инвестиционным банкам, назвал новые правила неадекватными.
Стоит отметить, что в России никаких ограничений на работу аналитиков пока нет. "Наша работа никак не регламентируется, мы можем покупать и продавать любые акции,— отметил аналитик компании 'Профит Хаус' Дмитрий Лукашов.— Рекомендации даже крупных компаний у нас не считаются определенными сигналами". Тем не менее в недавнем интервью Ъ председатель Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) Игорь Костиков заявил, что комиссия уже начала работу над сводом правил, которые будут регулировать работу финансовых аналитиков.
По его словам, организацию работы по созданию кодекса профессиональной этики взяла на себя Гильдия инвестиционных и финансовых аналитиков. И не исключено, что в будущем будет введена обязательная аттестация сотрудников, имеющих право формулировать рекомендации по вопросам инвестирования в ценные бумаги. "Однако преодолеть необъективность аналитиков без содействия самих участников рынка будет невозможно, поэтому мы рассчитываем на помощь различных саморегулируемых институтов",— отметил пресс-секретарь ФКЦБ Илья Разбаш.
Ъ будет следить за развитием событий.
ДМИТРИЙ Ъ-СИНИЦЫН, ПАВЕЛ Ъ-ПРЕЖЕНЦЕВ