В минувшую пятницу стало окончательно ясно, что напугавшие многих интервенции Минфина на валютном рынке, представленные в качестве механизма сдерживания укрепления рубля, не более чем новое прикрытие для любимого занятия финансового ведомства — "упрятывания" доходов в кубышку для их защиты от расходных аппетитов других ведомств. Мотивация Минфина понятна: он столько лет убеждал руководство страны перестать наращивать расходы — в прошлом году почти потраченный Резервный фонд и нефть по $30-40 наконец помогли добиться цели: расходы были заморожены на всю трехлетку. И вот опять нефть растет, и ведомства тянут руки к новым доходам.
Фото: Сергей Киселев, Коммерсантъ / купить фото
В пятницу Минфин объявил, что допдоходов в феврале будет, вероятно, на 113 млрд руб. (от разницы между текущей ценой и заложенными в бюджет $40 за баррель). Так что весь следующий месяц он станет равномерно покупать доллары примерно на $100 млн в день. Очевидно, что это несущественный объем (дневной оборот валютных торгов --- $3-5 млрд) и, в общем, даже не интервенции (они не могут происходить по заранее объявленному сценарию). Пятничная реакция рынка на оповещение Минфина известна: ее просто не было. К концу дня на дорогой нефти, глобально дешевеющем долларе, хорошем спросе на российские бумаги и надеждах на дружбу с США рубль даже заметно укрепился — до 59 руб./$.
Между тем простое арифметическое действие показывает, что сетования властей по поводу избыточного укрепления рубля несколько лукавы. В рублях баррель нефти сейчас стоит как в лучшие тучные годы: 3,3-3,4 тыс. руб. ($56 за баррель умножаем на 60 руб./$). Столько же он стоил в 2013 году — при среднегодовых $108 за баррель и 32 руб./$. Конечно, с учетом инфляции нынешние 3,4 тыс. руб. не равны такой же сумме трехлетней давности, но говорить о кризисе бюджетных доходов сейчас все же не приходится.
Несколько искусственный характер схемы по скупке долларов за нефтяные рубли доказывает то обстоятельство, что уже скоро купленная валюта будет обратно обменяна Минфином. Накопления Резервного фонда не произойдет (могут, впрочем, пополниться резервы Центробанка). Ведь финансирование огромного дефицита бюджета-2017 деньгами суверенных фондов никто не отменял. Исходя из февральских 113 млрд руб. допдоходов за год, Минфин может рассчитывать на "лишние" 1,4 трлн. На дефицит при этом из фондов придется изъять больше — 1,8 трлн. Это значит, что на практике схема будет выглядеть следующим образом: Минфин понемногу скупает валюту с рынка, чтобы затем в середине и в конце года крупными лотами продать ее прямыми сделками Центробанку для закрытия дефицита. Такая двойная конвертация выглядит, на первый взгляд, странной, но позволит Минфину сразу же прятать "лишние" рубли в бюджетный карман.