Вчера Министерство финансов РФ обнародовало планы развития внутреннего рынка гособлигаций — в следующем году число финансовых инструментов и объемы выпусков заметно возрастут. Однако пока участники рынка скептически относятся к планам министерства.
Вчера заместитель начальника департамента управления государственным внутренним долгом Минфина Александр Чумаченко обнародовал планы министерства по развитию рынка ГКО-ОФЗ. В следующем году государству понадобятся большие суммы на погашение внешнего долга, и Минфин будет увеличивать объемы размещения госбумаг на внутреннем рынке.В результате ГКО будут размещаться ежемесячно, и объем их выпуска превысит объем выпуска коротких бумаг в 2002 году. При этом срок их обращения будет не менее полугода. Сегмент более коротких бумаг займет Центральный банк. Планируется размещение и очень длинных — на пять-семь лет — выпусков облигаций федерального займа (ОФЗ). По словам господина Чумаченко, доходность гособлигаций в 2003 году будет превышать инфляцию на два-три процентных пункта. Исходя из текущих темпов инфляции доходность коротких бумаг составит 14,5% годовых, а длинных — 16,8-17,5% годовых.
В ближайших планах министерства есть и выпуск амортизационных облигаций. Это ОФЗ, которые погашаются частями в даты выплаты купона. Новые бумаги (генеральные условия выпуска уже находятся на утверждении в Минюсте) будут размещать в дни погашения новационных облигаций 27-й серии.
Вместе с тем в выпуске сберегательных бумаг для пенсионных фондов и страховых компаний вышла задержка — Минюст до сих пор не зарегистрировал условия их выпуска. В Минфине надеются получить его уже на следующей неделе и выпустить первые облигации во втором полугодии. А в мае-июне планируется обнародовать условия продажи самых оригинальных бумаг — сберегательных инструментов для населения в виде пластиковых карт (Ъ писал об этом).
Участники рынка довольно осторожно оценили планы министерства. По словам начальника управления биржевых операций банка "Альба-Альянс" Михаила Васильева, по этому поводу регулярно кто-то выступает, однако на рынке мало что изменилось. Для участников в настоящее время более актуальны короткие бумаги — сроком обращения до одного года и объемом 10 млрд руб. Интерес же к длинным бумагам отсутствует.
В крупном иностранном банке заметили, что при реализации новой программы у Минфина не будет проблем, учитывая инвестиционные возможности Сбербанка и Пенсионного фонда РФ. Но в связи с этим сохраняются опасения, что вторичный рынок останется в прежнем полусонном состоянии. Маржа по сравнению с прошлым годом снизилась, фондирование подорожало в два раза. В результате при нынешней и объявленной доходности коротких бумаг они уже не представляют интереса для большинства участников рынка. Длинные бумаги еще могут заинтересовать нерезидентов, но только если они будут продаваться с заметной премией к рынку.
Впрочем, дилеры отметили и положительный момент: Минфин и ЦБ пытаются перейти к регулированию финансового рынка через процентные ставки. А это более рыночный подход, чем регулирование рынка через валютный курс.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН