Прошло три недели с тех пор, как, после выхода из рублевой зоны Украины и
Беларуси проблема межреспубликанских расчетов всерьез озаботила коммерсантов
и государственных деятелей. Неверно оцененный курс новых национальных валют
может значительно усложнить экспортно-импортные операции для российских
коммерческих структур.
Эксперты Ъ рассчитали курсы национальных денег к рублю для ситуации, когда
торговля между Россией и другими республиками бывшего СССР будет вестись по
мировым ценам — то есть для наиболее вероятного варианта, на котором
настаивает президент России и который может осуществиться уже в декабре.
25 ноября председатель Госкомитета по экономическому сотрудничеству со
странами СНГ Владимир Мащиц заявил на пресс-конференции, что контуры решения
вопроса взаимных расчетов между республиками уже просматриваются.
Предпринимательские круги настроены более скептически. Для них фактором риска
являются неясные условия расчетов с фирмами стран, перешедших на собственную
валюту (Эстония) и на маргинальные валюты (Украина, Беларусь, Литва, Латвия).
Огромную путаницу создает то обстоятельство, что фактически складываются три
курса: курс первоначального обмена валют, курс свободного рынка и официальные
котировки национального банка (исключение — Эстония, национальный банк
которой рубли не котирует).
Это происходит из-за того, что в процессе изгнания российского рубля из
безналичного внутриреспубликанского оборота часть рублей обменивалась на
квазирубли (рублисы, купоно-карбованцы и др.) по курсу 1:1 (эстонские
кроны — 1:10). Остальные рубли поступали в продажу по рыночному курсу.
Похожей процедуре будут подвергаться рубли, зарабатываемые экспортерами за
счет поставок продукции в Россию. В Беларуси, например, половина рублей
насильственно (по курсу 1:1) покупается национальным банком для
централизованной торговли с Россией, другая половина поступает в оборот по
свободному курсу.
Пока котировки республиканских валют поддерживаются на довольно высоком по
отношению к рублю уровню. В то же время наши расчеты показывают, что, если
Россия начнет торговать с бывшими союзными республиками по мировым ценам, то
при нынешней структуре товарооборота котировки национальных валют радикально
изменятся. Сдвиги курса, пока не очень резкие, могут произойти уже в
ближайшее время — в декабре (см. таблицу).
Действующие и прогнозные котировки республиканских валют (единиц национальных
валют за рубль)
Официальные курсы национальных банков Коммерческие курсы (свободный
рынок) Курсы при переходе к расчетам в мировых ценах Прогнозные курсы на
декабрь
Украина 1,45 1,75 3,87 2,0
Беларусь 1,1 1,1 14-15 1,9-2,1
Литва 0,95-0,98 0,95-0,98 15 2,4
Латвия 0,48 0,3/0,49* 10-11 0,5
Эстония не котирует 0,03 1,55 0,03
* — наличный курс PAREX, покупка/продажа
Соотношения текущих курсов и расчетных котировок по торговле в мировых ценах
способны если не поразить воображение, то во всяком случае вызвать некоторый
скепсис. Тем не менее есть основания полагать, что подобные пропорции станут
реальной экономической практикой.
Все республики, отбывшие из рублевой зоны, имеют отрицательное сальдо в
торговле с Россией. Продавая товары за рубли по ценам, не сильно отличающимся
от внутренних, Россия фактически субсидирует соседей. Размер субсидий
немалый: в пересчете на мировые цены Украина получила в 1992 г. дотацию в
размере $7,5 млрд, Беларусь — $3,6 млрд, Латвия — $0,187 млрд, Эстония —
$0,095 млрд. Ясно, что, когда эти дотации будут включены в цены, курсы
национальных валют снизятся.
Республики, конечно, вольны и не торговать с Россией по таким ценам. В этом
случае ряд отраслей российской промышленности (химическая, машиностроение,
черная металлургия) начнут испытывать трудности со сбытом. Однако параллельно
высвободится потенциал для поставок на внешние рынки продукции нефтяной
промышленности, лесопереработки, цветной металлургии (см. график). Высокая
ликвидность этих товаров на мировом рынке обусловит итоговое положительное
сальдо России после пересмотра состава внешнеэкономических партнеров. У
государств-отказчиков ситуация будет несколько иной: лишившись российских
рынков сбыта, они вряд ли продадут свою продукцию за твердую валюту, а вот
сырье придется покупать уже за СКВ. Поэтому торговать с Россией они,
вероятно, все же будут.
В ближайшее время — в середине декабря--начале января — динамику взаимных
курсов будут определять факторы текущей конъюнктуры, специфические для каждой
валюты.
Украина. Высокая степень взаимозависимости экономик Украины и России
свидетельствует о том, что краткосрочная динамика взаимных курсов будет
определяться соотношением уровней инфляции. В России после октябрьской
"ступеньки" месячный рост цен стабилизировался на уровне 25-30%. На Украине
же крайне неустойчивая политическая (недавняя смена кабинета и руководства
Национального банка) и экономическая ситуация угрожает непредсказуемыми
скачками экономической политики, инфляционных ожиданий, а, следовательно, и
цен. Таким образом, предпринимателям, имеющим дело с украинскими
контрагентами, нужно быть готовым к резким понижательным колебаниям курса
карбованца к рублю. При расчетах уровня цен коммерческих поставок в декабре
эксперты Ъ советовали бы закладывать курс не ниже 2 карб./руб.
Беларусь. Факторы взаимной динамики курсов расчетного билета
Национального банка Беларуси и российского рубля те же, что и на Украине.
Однако положение в денежной сфере республики гораздо стабильнее. Тем не менее
ожидаемый по итогам межреспубликанского зачета платежных требований приток в
Россию белорусских рублей способен вызвать в декабре плавное понижение их
курса к рублю российскому с сегодняшнего 1,1:1 до 1,5:1.
Литва. В этой республике конъюнктура рублей различного "национального
происхождения" в ближайшее время будет связана с необходимостью срочно
изыскать средства для оплаты российских поставок нефти и газа. С учетом
литовской задолженности по поставкам за II и III кварталы оплата поставок
IV квартала (1,3 млрд куб. м газа и 700 тыс. т нефти), которая будет
производиться в рублях, но по мировым ценам, составит (по курсу 450 руб./$)
более 85 млрд руб. Для сравнения: вся выручка Литвы от поставок товаров в
Россию за 10 месяцев составила чуть более 1,2 млрд руб.). Даже если будет
достигнута договоренность о рублевой оплате по некоторому льготному курсу,
резкое увеличение потребности в безналичных российских рублях вызовет
значительное конъюнктурное падение курса литовского безналичного талона к
рублю. Можно прогнозировать, что сегодняшний курс литовских банков для
безналичных операций — 0,95-0,98 тал./руб. — провалится в самое ближайшее
время. Точные масштабы падения оценить трудно, но снижение курса талона уже в
декабре в 2-3 раза вполне вероятно.
Латвия. Здесь ситуация более устойчивая. Об этом, в частности,
свидетельствует то обстоятельство, что пассивное сальдо республики в торговле
с Россией минимально: почти в 6 раз меньше, чем в Литве и более чем в 6 по
сравнению с Эстонией.
Эстония. Эстонская крона занимает особое место среди
"свеженапечатанных" республиканских денег. Фиксированный курс кроны к
немецкой марке (8 EEK/DM) держится уже в течение уже пяти месяцев, причем
только за счет собственных усилий Банка Эстонии. Сразу же вслед за введением
кроны 22 июня этого года Deutsche Bank объявил о своей непричастности к
привязке новой валюты к марке и неучастии в образовании соответствующего
стабилизационного фонда.
Причина того, что крона удерживает свой курс кроется в сверхжесткой
денежно-кредитной политике, в результате которой свободных ресурсов в кронах
у предприятий практически нет. Оборотной стороной удержания курса является
резкий спад деловой активности: масштабы падения промышленного производства
по итогам девяти месяцев составили 40%, экспорт в сентябре, по сравнению с
июлем, упал более чем на четверть. Тем не менее политика поддержания
фиксированного курса, по имеющейся неофициальной информации, будет
продолжаться: есть некоторые сведения о том, что если она будет успешной еще
месяц--два, Германия все же окажет помощь.
Есть, однако, веское обстоятельство, которое может всем этим планам помешать.
Это — наметившееся отрицательное внешнеторговое сальдо, которое приводит к
существенному оттоку валютных резервов. Обязательная конвертация СКВ в
эстонские кроны вынудила большинство крупных вкладчиков, не испытывающих
доверия к новой национальной валюте, размещать свои валютные счета в
иностранных банках. Это привело к финансовому кризису в республике, в
результате чего правительственным распоряжением была приостановлена
деятельность трех крупнейших коммерческих банков Эстонии. Финансовый кризис
усугубляется еще и тем, что Москва в ответ на неплатежи за поставленные
республике российские товары (в основном топливо), заморозила принадлежащие
Эстонии валютные суммы на счетах в Объединенном Балтийском банке — около
80 млн долларов.
В эстонских финансовых кругах уже циркулирует информация, настойчиво
опровергаемая представителями Банка Эстонии, что для выхода из финансового
кризиса правительство намерено девальвировать национальную денежную единицу
на 40%. Тем не менее, эксперты Ъ полагают, что твердый курс будет выдержан и
до конца года крона простоит.
СЕРГЕЙ Ъ-ЖУРАВЛЕВ, АЛЕКСАНДР Ъ-ИВАНТЕР, АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ