|
Как управились с деньгами |
Число компаний, занимающихся доверительным управлением и согласившихся предоставить свои данные, по сравнению с прошлым рейтингом (см. журнал "Деньги" #44 от 6 ноября 2001 года) увеличилось непринципиально — на этот раз их оказалось 36. По-прежнему большинство компаний, имеющих лицензию на доверительное управление ценными бумагами, не стремятся раскрывать информацию о себе. Не исключено, что средства в управлении этих компаний просто слишком малы. Однако необходимо учитывать, что доверительное управление — специфический вид бизнеса. И предоставление информации здесь определяется желанием клиента. Поэтому значительная часть информации по этому бизнесу остается закрытой.
Доверия все больше
Между тем, судя по данным информационно открытых компаний, объемы средств в управлении за год выросли значительно — более чем в 2,5 раза. Только компании, согласившиеся предоставить информацию о себе, управляют более чем 39 млрд руб. В основном этот прирост состоялся за счет пенсионных резервов НПФ "Газфонд", которыми управляет компания "Лидер".
В настоящее время эта компания управляет более чем $600 млн — это практически столько же, сколько находится в управлении у всех других участников рынка. За год активы "Лидера" выросли в 4 раза, причем за последний квартал — более чем в 2,5 раза. При этом, по данным самой компании, ее инвестиционный портфель базируется на российских "голубых фишках", и прежде всего акциях "Газпрома". Однако даже с учетом роста фондового рынка в конце года это не могло привести к столь стремительному росту активов. Таким образом, феноменальное достижение, видимо, было получено во многом в результате закачки средств основного акционера фонда — РАО "Газпром".
Несмотря на явное отставание от лидера, в целом неплохие результаты показали и другие управляющие компании. У "НИКойла", "Тройки Диалог", "Инвест ЛК", "Пионера Первого" активы под управлением вполне сопоставимы с объемами средств среднего западного инвестиционного фонда. Они составляют от $100 млн до $200 млн, причем за год увеличились на 50-100%. По российским меркам это средства немалые. При этом компании размещают средства в основном в ликвидные активы — акции, облигации (как рублевые, так и валютные).
Осенью прошлого года, в момент обвала фондовых рынков после террористических актов в США, инвестиционные компании обратились к инструментам с фиксированным доходом. В результате доля облигаций в портфелях компаний доходила до 30%. Однако российский рынок акций стал быстро восстанавливаться, и управляющие компании начали сокращать долю облигаций. В настоящее время она в редких случаях превышает 10% активов.
В погоне за клиентом
Доверительное управление остается уделом состоятельных клиентов. Принимаемые в управление суммы составляют не менее $50-100 тыс., причем средства принимаются на срок не менее одного года. Для подавляющего большинства населения России это недоступно, но имеются еще паевые инвестиционные фонды, минимальная сумма инвестиций в которые редко превышает 5 тыс. руб.
Именно поэтому доверительное управление рассчитано прежде всего на корпоративных и институциональных инвесторов. Публикуемая таблица свидетельствует, что основными клиентами управляющих компаний являются пенсионные фонды, в меньшей степени — страховые компании и другие юридические лица. По сравнению с предыдущим рейтингом заметно увеличение клиентской базы отдельных управляющих компаний. Так, "Инвест ЛК" взяла под свою "опеку" пенсионный фонд "Уголь", а "Альфа-капитал" — НПФ "ТНК-Владимир".
Собственно, за средства пенсионных фондов и разворачивается в настоящее время основная борьба между управляющими компаниями. А это средства немалые. По данным инспекции НПФ, за минувший год пенсионные резервы фондов выросли почти в два раза — с 17,5 млрд до 34 млрд руб. Однако наиболее крупные НПФ уже имеют собственные управляющие компании или сами размещают свои резервы. Так что борьба идет в основном за средства средних и малых фондов с резервами менее 50 млн руб.
Со средствами предприятий ситуация значительно сложнее. Лишь немногие из промышленных гигантов имеют значительные свободные средства. В основном они находятся в обороте. И чтобы использовать хотя бы часть из них, требуются высоколиквидные инструменты и развитый фондовый рынок. Однако существующее состояние российского фондового рынка и рынка облигаций пока сдерживает активность предприятий в секторе доверительного управления.
Среди компаний, занимающихся доверительным управлением, можно выделить универсалов ("НИКойл", "Тройка Диалог", "Пионер Первый"), работающих с широким спектром клиентов, в том числе с физическими лицами, и компании одного клиента ("Лидер", "Инвест ЛК"). Универсальные компании при работе с частными лицами предлагают различные инвестиционные планы. От наиболее рискованных, но потенциально более доходных вложений в российские акции до предельно консервативного инвестирования в гособлигации. "Монополисты" в настоящее время стремятся также привлекать новых клиентов и работают на расширение спектра услуг. Так, в начале февраля компания "Инвест ЛК" получила лицензию на управление имуществом паевых инвестиционных фондов. Компания "Лидер" разрабатывает программу работы со средствами физических лиц через систему негосударственного пенсионного обеспечения. Есть и другие примеры. Все это дает основания утверждать, что с обострением конкуренции на рынке доверительного управления можно ожидать и снижения минимальной суммы, с которой будут работать управляющие компании.
ДМИТРИЙ ЛАДЫГИН
Крупнейшие управляющие компании на 01.01.02 (ТАБЛИЦА)