В среду российский парламент почти единогласно утвердил на посту председателя Центрального банка России Виктора Геращенко, что, по мнению некоторых наблюдателей, означает по по сути одобрение Верховным Советом проводимой им финансово-кредитной политики.
Представляя депутатам нового, а впрочем, уже хорошо знакомого им председателя Центрального банка России, Александр Починок, председатель комиссии ВС, подчеркнул его немалые заслуги перед отечеством. В первую очередь — решение проблем, созданных прежним руководством Центрального банка России — таких, как кризис неплатежей и наличности, что, по словам Починка, "значительно увеличило поступления средств в республиканский бюджет". Со своей стороны эксперты Ъ не сомневаясь внесли бы в актив четрыехмесячной деятельности Виктора Геращенко на посту исполняющего обязанности председателя ЦБ решение целого ряда других, исключительно важных, но все-таки технических проблем. (К ним можно вернуться несколько позже). Главные же заслуги Геращенко, по мнению экспертов Ъ, лежат прежде всего в области макроэкономической политики.
Во-первых, посреди всеобщей постоянно подогреваемой сверху эйфории по поводу всеспасающих рекомендаций Международного валютного фонда и ожидания всепокрывающего кредитования со стороны международных финансовых институтов Геращенко первый и единственный проявил здоровый профессиональный скептицизм. Дело дошло даже до того, что он предложил заранее отказаться от получения от МВФ кредита, предложенного России на беспрецедентно дискриминационных (для практики самого МВФ) условиях. Оставляя за рамками этой статьи дискуссию о справедливости подобной позиции, эксперты Ъ отмечают лишь тот факт, что после того как позиция Геращенко стала достоянием широких парламентских масс, Верховный Совет стал значительно критичнее, жестче и конструктивнее оппонировать правительству по вопросам внутренней экономической политики.
Во-вторых, первым же своим решением (взаимозачет долгов), шедшим в разрез с позицией как правительства, так и некоторых комитетов парламента, Геращенко продемонстрировал, что у правительства нет (и не должно быть) монополии на тактически решения, да и богатый опыт Мексики в проведении жесткой монетарной политики отнюдь не догма. При этом попутно выяснилось, что для демонополизации управления реформой вовсе не требуется стоять во главе политических блоков, или "взасос дружить" с громовержцами.
В-третьих, Виктор Геращенко наиболее бескомпромисно отказался от принципа латентного проведения "политики большого брата" в чисто экономических вопросах. В результате были купированы автаркические тенденции в сфере наиболее важной (как показывает вся мировая практика) для сохранения Сообщества — валютно-финансовых отношений.
Тем не менее, эксперты Ъ видят необходимость составить своеобразный баланс и по конкретным вопросам деятельности ЦБР в последние 4 месяца.
Актив В своих обзорных материалах эксперты Ъ не раз анализировали ход санации платежного кризиса (Смотрите, например обзор "Деньги" в Ъ #36 стр. 28-31). Здесь есть смысл привести лишь общие результаты. С 1 июля по 20 октября объем просроченных платежей был сокращен в 8 раз (с 3192 до 420 млрд руб.) и, таким образом, восстановлен нормальный денежный оборот.
В ходе санации кризиса значительно (в 2,5 раза) выросли остатки средств коммерческих банков на корреспондентских счетах в ЦБР, что позволило им существенно увеличить скорость расчетной работы с клиентами. Кроме того, восстановление потенциала кредитных ресурсов коммерческих банков резко сбило спрос на деньги, что привело к ярко выраженному замедлению роста процентной ставки. Все это позволяет Геращенко поставить вопрос о мерах, направленных на стимулирование инвестиций в экономику. В частности, одной из них реально может стать снижение резервных требований к коммерческим банкам (сейчас они составляют 20%) при условии использования высвобождающихся средств на инвестиции.
В июле-сентябре ЦБР практически полностью погасил задолженность по наличным выплатам населению, что по существу было равнозначно размораживанию 10-15% начисленных, но не выплаченных с начала года доходов. Естественно, что наличная эмиссия в июле-августе подскочила до 180 млрд руб. в месяц (против 85 в июне), однако к сентябрю ее масштабы удалось снизить на 12 млрд руб. В результате в сентябре-октябре эксперты Ъ констатировали (впервые с начала реформы) снижение темпов подавленной инфляции более чем на 30 пунктов.
С октября ЦБР преступил к осуществлению операций на открытом рынке ценных бумаг (эмиссию краткосрочных займовых облигаций), что в практике, например, Федеральной резервной системы США является основным способом гибкого регулирования денежной массы. С начала ноября начата работа по созданию клиринговых палат, деятельность которых позволит значительно ускорить и демонетаризовать расчеты. Кроме того, таким образом создается преграда для рецидива платежного кризиса даже в условиях ужесточения монетарной политики.
Пассив Прежде всего одним из явных недостатков кредитной политики последнего времени является эскалация выдачи льготных кредитов и перманентное безответное кредитование государственного бюджета. Расчеты экспертов Ъ показывают, что при официальной ставке рефинансирования в 80% реальная цена денежных ресурсов, вбрасываемых в экономику, не превышает 35% годовых. Хотя руководство ЦБР и ссылается на то, что 94% эмитированных им средств попало в оборот согласно различным решениям правительства и парламента, тем не менее эксперты полагают, что ЦБР не обеспечил должного контроля за их целевым использованием как коммерческими банками, так и предприятиями-получателями.
Существенным недостатком денежной системы России является также отсутствие вексельного обращения, главным тормозом внедрения которой является отсутствие официальной учетной ставки ЦБР. Более того, не рекомендовав банкам принимать чеки "Россия", выписанные в других городах, ЦБР надолго дискредитировал в сознании банкиров и хозяйственников все виды расчетных ценных бумаг. Таким образом, может оказаться незадействованным мощный рычаг снижения безналичной эмиссии.
До сих пор остается нерешенным вопрос о счетах, замороженных в родном для Виктора Геращенко Внешэкономбанке СССР. Хотя эксперты Ъ и отдают себе отчет в том, что Геращенко не может решить этот вопрос самостоятельно, тем не менее выработка системы гарантий возврата средств клиентам находится в компетенции ЦБР. А именно: нулевые гарантии по замороженным в Внешэкономбанке активам стали катализатором распада системы совзагранбанков, следствием чего было резкое ослабление присутствия России на внешних финансовых рынках. В частности, раньше многие российские фирмы через совзагранбанки получали под гарантии банка прямые горизонтальные кредиты и теперь оказались лишены подобной возможности.
БалансПо-видимому, подводить его (даже в промежуточном виде) еще рано, однако эксперты Ъ отмечают, что еще 4 месяца назад в актив ЦБР засчитать было просто нечего. Все остальное — вопрос веры и интерпретации.
Во всяком случае эксперты Ъ поздравляют Виктора Геращенко с назначением, которого еще не было в его послужном списке (в восьмой в его жизни банк), и не желают ему в его новом качестве новых крупных купюр.