Приватизация объединения "АвтоВАЗ", остающегося, в отличие от многих
предприятий отрасли, рентабельным, вызывает пристальный интерес потенциальных
инвесторов и заставляет их внимательно наблюдать за всеми решениями в этой
области. На последнем заседании госкомиссии по приватизации, возглавляемой
вице-премьером Анатолием Чубайсом, утвержден план преобразования
производственного объединения "АвтоВАЗ" в АО открытого типа с уставным
капиталом в 21 млрд руб.
Российскому федеральному фонду имущества передается 50% акций АО "АвтоВАЗ".
Наблюдатели, однако, полагают, что поставлять акции на рынок будут прежде
всего сами работники предприятия.
На этой неделе ВАЗ приступает к печати сертификатов акций.
В свободной продаже акций будет мало
Вопрос корреспондента Ъ о возможном появлении с 1 декабря акций АвтоВАЗа в
свободной продаже, которое предусматривается в плане приватизации, вызвал
искреннее недоумение генерального директора ВАЗа Владимира Каданникова: "О
каких акциях в продажу? Никаким инвесторам...". Однако, когда выяснилось, что
речь идет об акциях, передаваемых фонду имущества, Каданников подчеркнул, что
политику продажи фонд определит самостоятельно.
При этом фонду придется учесть, что продукция ВАЗа — это около 7%
российского ВНП, и что уставный капитал общества составляет 21 млрд руб. —
то есть более трети всей государственной собственности, подлежащей в этом
году приватизации согласно Государственной программе. На стратегию
распределения акций, несомненно, окажет влияние и то обстоятельство, что
предприятие имеет около 300 смежников в странах СНГ. Их-то и необходимо
стимулировать в первую очередь, чтобы поддержать производство. Вероятно, и в
конкурсных продажах — а их возможность представители фонда имущества не
отрицают — прежде всего будут участвовать предприятия-смежники. При этом их
трудовые коллективы при покупке акций могут рассчитывать на льготы.
Не вполне очевидна заинтересованность Российского фонда федерального
имущества в свободной продаже передаваемых ему фондов, по крайней мере 20%
голосующих акций (остальные 30%, по закону о приватизации, —
привилегированные). Однако необходимость выполнения плана приватизации с
указанными в нем сроками окончания продаж (июнь будущего года), а также
предусмотренная законом обязательная продажа 10% акций на открытом аукционе,
необходимость поддержания курса ваучеров и, в конце концов, 5% комиссионных
от цены реализации акций — дают основания полагать, что и на открытом рынке
акции все-таки появятся.
Директора входящих в объединение "АвтоВАЗ" предприятий в перерывах между
заседаниями госкомиссии делились опасениями, что акции ВАЗа сразу же после
окончания закрытой подписки окажутся на "черном" рынке Тольятти.
Действительно, принадлежащие рабочим простые акции сначала на сумму
4 млрд руб., а по мере выполнения плана приватизации, еще на 5 млрд руб.,
вполне законно могут быть перепроданы сторонним инвесторам.
Что следует учесть, покупая акции ВАЗа
ВАЗу, наиболее технологически оснащенному предприятию российского
автомобилестроения, удается благодаря накопленному потенциалу маневрировать в
условиях хозяйственной сумятицы и продолжать выпуск автомобилей, пользующихся
постоянным и высоким спросом на внутреннем и внешнем рынках. Однако, хотя
общий спад экономики затронул ВАЗ в меньшей степени, чем другие предприятия
машиностроения, производство здесь подчиняется общим законам.
По расчетам специалистов ВАЗа, в 1992 г. предприятие выпустит 680 тыс.
автомобилей, что составляет 92.7% выпуска 1989 г. За 9 месяцев этого года
главный конвейер простаивал около 600 часов, то есть месяц трехсменных
рабочих дней. Рентабельность производства автомобилей падает — по
продаваемой в страны СНГ продукции она снизилась с 50% в первом полугодии
1991 г. до 13% в этом году.
Спад производства, по оценкам генерального директора, обусловлен срывами
поставок со стороны предприятий России и стран СНГ. Основная причина —
неурегулированность законодательной базы при взаимодействии с партнерами из
ближнего зарубежья. До сих пор не решена судьба тех производств, которые
после распада СССР оказалась на территории суверенных государств, например,
завода в Сумгаите, станций техобслуживания в Прибалтике и на Украине.
Однако есть и другие причины — как внешние, так и зависящие от самого
предприятия. В связи с общим ростом цен доля материальных издержек в
себестоимости продукции за последний год увеличилась с 70 до 80%. Наметилась
тенденция роста и нематериальных издержек, связанных с выплатой заработной
платы 290 тысячам сотрудников предприятия. Хотя уровень зарплаты остается
относительно невысоким (в среднем в октябре она составила 10624 руб.), но по
требованию профсоюзов с начала года проводится ежемесячная индексация в
соответствии с ростом стоимости потребительской корзины жителя Тольятти. По
данным, приведенным Владимиром Каданниковым, с начала года зарплата возросла
на 990% и вряд ли это можно считать пределом ее роста: позиции трудового
коллектива на ВАЗе сильны, а руководство имеет прекрасные возможности для
лоббирования в правительственных кругах (на прошлой неделе г-н Каданников
избран председателем комиссии по промышленной политике).
В прошлом году трудовой коллектив пытался объявить предприятие своей
собственностью, встречался с Хасбулатовым и добился специального указа
президента по акционированию ВАЗа с учетом его специфики. В сумме
предоставленные указом льготы дали трудовому коллективу возможность
приобрести на льготных условиях 50-процентный пакет акций "АвтоВАЗа", тогда
как выбранный "первый вариант льгот", описанный в госпрограмме приватизации,
давал работникам право выкупить на льготных условиях только 40% акций.
Госкомиссии пришлось пойти на создание производственного совета,
формирующегося из представителей трудового коллектива и представителей
собственника (государства) из совета директоров. В компетенцию совета будут
переданы вопросы регулирования трудовых отношений. Таким образом, вероятность
сколько-нибудь массовых увольнений практически сводится к нулю, а индексация
заработной платы станет, по-видимому, одним из обязательных условий
деятельности АО.
Кроме того, по плану приватизации, с ВАЗа только частично снимается груз
финансирования социальной инфраструктуры, которая передается акционерному
обществу "Автоград", учреждаемому муниципалитетом Тольятти и "АвтоВАЗом".
Целевым образом "Автограду" будут перечисляться до 50% дивидендов на акции
"АвтоВАЗа", находящиеся в распоряжении государства.
Итак, дивиденды, которые сможет начислять АО "АвтоВАЗ" своим инвесторам, по
всей видимости, будут весьма скромными. Однако наиболее привлекательным для
инвесторов в этом случае станут как раз не дивиденды, а ожидаемый после
переоценки фондов и проведения первых аукционов рост котировок акций ВАЗа.
Возможность этого роста кроется в значительной разнице между льготной ценой,
в основе которой лежит оценка основных фондов предприятия по остаточной
балансовой стоимости, и реальной рыночной стоимостью акций.
Благодаря этому обстоятельству акции ВАЗа будут отличаться весьма высокой
ликвидностью, что делает их привлекательным объектом для биржевых спекуляций
сразу же по после их появления на вторичном рынке.
Дальнейшая судьба акций зависит от многого. Немаловажным фактором может стать
заинтересованность в приобретении акций со стороны иностранных фирм. Участие
иностранного инвестора в приватизации на первом этапе не выгодно прежде всего
для предприятия — все средства от продажи государственных акций направляются
в бюджет, и инвестиционный потенциал АО не увеличивается. Однако в
дальнейшем, при остром инвестиционном голоде — а эту проблему утвержденная
схема акционирования не снимет — не исключено, что ВАЗ сам будет активно
искать иностранных инвесторов.
НАТАЛЬЯ Ъ-КАЛИНИЧЕНКО