Вчера Банк Японии неожиданно пошел на дальнейшее ослабление монетарной политики. Однако эти меры вряд ли повысят эффективность существующей в этой стране политики нулевых процентных ставок.
Рецессия в экономике и проблемы в финансовом секторе страны заставили вчера Банк Японии пойти на очередное ослабление денежно-кредитной политики. Все предыдущие попытки увеличить количество денег в экономике проходили по стандартному сценарию — снижалась учетная ставка, и тем самым кредиты для реального сектора становились дешевле, что должно было снизить цену денег и вызвать рост экономики. Однако такая политика Центрального банка подошла к логическому концу — учетная ставка в марте достигла 0%, а рост экономики так и не начался.
Вчерашнее решение Банка Японии знаменует собой переход на новую "количественную" систему смягчения монетарной политики. Для увеличения предложения денег в экономике и повышения ликвидности коммерческих банков Банк Японии повысил с 5 трлн иен до 6 трлн иен предельный размер их избыточных резервов. Одновременно он решил в 1,5 раза увеличить объем средств, направляемых на выкуп государственных облигаций с 400 млн иен до 600 млн иен в месяц. Фондовый рынок положительно воспринял эти решения — присутствие ЦБ на рынке облигаций теперь значительно увеличится, что вызовет рост цен. Вчера японский фондовый индекс Nikkei-225 вырос на 3,84%, что позволило ему подняться с 16-летнего минимума до отметки 11,918 пункта.Однако экономисты сомневаются в эффективности проводимой политики — структурные проблемы банковского сектора уже привели к снижению кредитования до четырехлетнего минимума, и виртуальные деньги вряд ли позволят решить эти проблемы. "Это абсолютно поверхностно,— заявил в интервью Reuters Винсент Мусумеки (Vincent Musumeci), экономист ABN AMRO.— Это не меняет того факта, что сама монетарная политика неэффективна — какая разница, если ставка и так нулевая".
АЛЕКСЕЙ Ъ-БАЙБАКОВ