Вчера биржевой совет Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) ввел в своей фондовой секции институт маркет-мейкеров по низколиквидным ценным бумагам. Это первый реальный шаг биржи к возрождению рынка акций второго эшелона. Одновременно институт маркет-мейкеров должен защитить брокеров от мошенничества со стороны клиентов.
Новая редакция правил секции фондового рынка ММВБ предусматривает возможность предоставления брокерам — членам биржи статуса официальных маркет-мейкеров в режиме переговорных сделок по одной или нескольким низколиквидным акциям. Получив такой статус, участник торгов обязуется поддерживать двухсторонние котировки по закрепленным за ним акциями. При этом ММВБ не будет брать с маркет-мейкеров комиссионные сборы по сделкам с этими ценными бумагами.
В соответствии с правилами ММВБ, низколиквидной акцией признается ценная бумага, количество сделок с которой оказалось менее 20 за 60 торговых дней, или сделки с которой заключались менее чем пятью брокерами за тот же период. Перечень низколиквидных акций пересматривается ежеквартально. На сегодняшний день к категории низколиквидных бумаг принадлежит около 130 акций.
Предполагается, что новые изменения в правила торгов по ценным бумагам будут внесены после их регистрации в ФКЦБ. По словам генерального директора ММВБ Александра Захарова, введение института маркет-мейкеров по низколиквидным бумагам будет способствовать активизации биржевой торговли бумагами второго эшелона и, как следствие, повышению их привлекательности для широкого круга инвесторов. Опрошенные Ъ участники рынка в целом одобрительно отозвались об инициативе ММВБ. Однако большинство из них считает, что быстрых дивидендов это не принесет. "Чтобы бумага торговалась, необходимы три условия: интерес инвесторов, достаточный объем бумаг в обращении и деньги. Ни того, ни другого, ни третьего на ММВБ пока нет",— отметил директор компании "Проспект" Андрей Гальперин.
Впрочем, создание института маркет-мейкеров помимо повышения ликвидности бумаг второго эшелона преследует и другую цель. По сути дела, это второй шаг биржи в рамках программы по защите рынка от ошибочных сделок и возможных манипуляций ценами акций (Ъ не раз писал о подобных случаях). Так, с 13 июля в рамках фондовой секции ММВБ введены ограничения по торговле низколиквидными бумагами. Сделки с ними могут заключаться только в режиме переговорных сделок, то есть по адресным заявкам, требующим обязательного подтверждения. Благодаря этому вероятность ошибочных операций резко снижается. Кроме того, в режиме переговорных сделок стороны обязаны раскрывать наименования брокера и контрагента, что повышает ответственность инициатора сделки перед прочими участниками рынка.
Стоит отметить, что институт маркет-мейкеров по низколиквидным бумагам принят в общемировой практике. К примеру, согласно требованиям Американской комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), на американских биржах присутствуют представители брокерских компаний, имеющие статус специалиста. В их обязанности входит поддержание двусторонних котировок по всем акциям, входящим в листинг, пусть даже за собственный счет.
СЕРГЕЙ Ъ-ТЯГАЙ, СЕВАСТЬЯН Ъ-КОЗИЦЫН