«Дальше снижать ключевую ставку — раскручивать маховик инфляции»
Экономисты ожидают символическое понижение ставки ЦБ
31 июля Банк России на очередном заседании будет решать вопрос о базовой ставке кредитования. В настоящее время она находится на уровне 11,5%. Бизнес заинтересован в ее снижении, поскольку это означает удешевление заемных денег. Однако есть факторы, которые могут помешать регулятору продолжить смягчение монетарной политики. Начальник аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий побеседовал с ведущим «Коммерсантъ FM» Максимом Митченковым.
Фото: Дмитрий Духанин, Коммерсантъ / купить фото
— Вы сами тоже ожидаете снижение ключевой ставки, как и другие аналитики?
— 90%, что снизят на 0,5 процентных пункта. Ну и оставшиеся 10% ставлю на то, что все-таки останется без изменения.
— Сильнее не будут снижать? 0,5% — это максимум, на который можно рассчитывать?
— Да, потому что инфляция находится на слишком высоком уровне. Июньская — на 15,3%, это означает, что реальная ключевая ставка отрицательна. Это, конечно, мощный проинфляционный фактор, то есть дальше снижать — это значит раскручивать маховик инфляции. Поэтому да, действительно ВВП находится на достаточно неприятном уровне, 4,2% в годовом выражении июня. Конечно, надо бы снижать существеннее ставки для того, чтобы каким-то образом стимулировать экономику, но увы.
— Как заявил господин Улюкаев, дно-то, собственно, мы уже прошли. По крайней мере достигли, проходим сейчас, в это время.
— Надо спросить только у господина Улюкаева, какое дно?
— Ну, да, как еще многие шутят, что дна-то мы достигли, но никто не знал, что мы умеем еще и копать.
— Да. В принципе, на дне много ила, можно закопаться и жить. Тем более, еще ведь очень интересная новость вышла — Казахстан перегнал Россию по ВВП на душу населения. Так что у нас еще много интересных, не знаю, дно во множественном числе как сказать.
— Максим Станиславович, так, может быть, тогда на этом фоне и не нужно ключевую ставку снижать? Может, и так все устроит нас?
— В принципе, если бы ЦБ был у нас совсем независим, то, конечно, надо было бы ключевую ставку повышать. Но c'est la vie, мощное промышленное лобби, если, не дай бог, действительно, ключевая задача у ЦБ, посмотрите его сайт, — инфляционное таргетирование сейчас.
— Да, сдерживание инфляции, они об этом прямо заявляют.
— Да, и чрезвычайно же далека, так сказать, цель по инфляции. Смотрим, цель по инфляции, извините, на 2018 год, осталось-то совсем ничего, 4%. Повторяю, июньский уровень — 15,3%, то есть почти в четыре раза. А на сайте ЦБ вы не обнаружите цель по ВВП.
— Еще скажите, как дальше, по-вашему, будет развиваться ситуация, будет ли Центральный банк в ближайшем будущем понижать ключевую ставку или все-таки после возможного сегодняшнего понижения на этом остановится?
— Это все чрезвычайно зависит от факторов, которые отнюдь не контролируются регулятором. Вот смотрите, решение OFAC, опять закручивают гайки санкциями, если ситуация по нефти окажется неблагоприятной, может быть и Иран, и сланцевая нефть, все что угодно. То есть если опять мы вернемся к ситуации декабря прошлого года, то, естественно, ему придется опять повышать ключевую ставку. Поэтому, возможно, будет турбулентность на рынке мощная или, не дай бог, кризис, а это очень и очень возможно, потому что экономика России становится все более хрупкой, все более неустойчивой.