Анализ инфляционных тенденций показал, что с учетом реформы цен 2 апреля инфляция в наличноденежном обращении в прошедшем году составила как минимум 790%. Масса наличных денег в течение года выросла на 93,5%.
В безналичном обороте темпы инфляции за год составили 605%, в том числе почти в 3 раза обесценился безналичный рубль за счет роста цен.
В январе, по предварительным оценкам, потребительские цены выросли как минимум в 5 раз. По итогам января инфляция в наличном обороте может составить 700--720%.
Декабрь: ажиотаж перед бенефисом Инфляционная ситуация в конце 1991 года сильно напоминала декабрь 1990-го -канун "павловского" обмена крупных купюр. Предстоящая либерализация цен, введение купонов на Украине и в Беларуси, распространение слухов о готовящейся денежной реформе в России резко обострили инфляционные ожидания населения. Процесс "бегства от денег" в условиях дефицитности товарного рынка традиционно принял форму прироста избыточных сбережений. В целом прирост вкладов в декабре более чем в 3 раза превысил среднемесячный уровень в 1991 году. Доля скрытой составляющей инфляции в общем обесценении рубля в декабре снова выросла до половины против примерно четверти в ноябре.
Наиболее эффективно распорядиться притоком вкладов смогли банковские учреждения Беларуси. В декабре там было изъято из обращения 240 млн руб., несмотря на то, что превышение доходов над расходами составило 1,8 млрд руб.
Практически все превышение доходов над расходами в республике было сдано населением в сберкассы, в то время как в России население принесло в сберкассы лишь каждый третий лишний рубль. Практически все лишние деньги — 9 из 11 млрд руб. — сдали в Сбербанк и жители Украины. Эксперты связывают это с тем, что накануне введения купонной системы в этих двух республиках население рассчитывало на то, что хотя бы какая-то часть сбережений будет обеспечиваться купонами или будут разрешены "бескупонные" безналичные перечисления со вкладов.
В России же инфляционная ситуация резко обострилась — в декабре 78% эмитированных на территории экс-СССР наличных денег было выпущено в обращение на ее территории. Отметим, что обычно доля России в совокупной эмиссии составляла 64--66%. Одной из причин, заставивших Россию стимулировать эмиссию на своей территории, стало увеличение заработной платы накануне реформы цен.
В результате превышение денежных доходов населения над расходами составило в декабре более 45 млрд руб. То есть доходы населения превосходили объемы месячного товарооборота почти на 62% при традиционных масштабах дисбаланса 20--25%. В результате максимальных размеров инфляция достигла именно в России.
Декабрьские характеристики инфляции в странах — членах СНГ (в скобках -сопоставление со среднемесячным уровнем 1991 года) В среднем по СНГ Россия Украина Беларусь Казахстан Превышение доходов населения над расходами на товары и услуги (млрд руб.) 65,2 (23,4) 45,2 (14,2) 11,1 (3,7) 1,8 (0,7) 3,9 (1,3) Прирост вкладов (млрд руб.) 30,3 (9,5) 16,8 (6,7) 9,4 (2,6) 1,6 (0,5) 1,3 (0,5) Выпуск денег в обращение (млрд руб.) 24,8 (10,6) 19,4 (7,1) 1,56 (0,97) -0,24* (0,14) 1,59 (0,72) Рост цен на товары и услуги (%) +7,6 (+5,5) +9,0 (+5,6) +6,9 (+5,2) +3,1 (+5,2) +8,0 (+5,3) Темп инфляции (%) 18,0 20,0 13,7 3,0 16,9 * Изъятие денег из обращения.
С учетом повышения цен 2 апреля годовой индекс инфляции в наличном обороте на территории государств рублевой зоны составил около 790%. При росте товарооборота в текущих ценах на 70% доходы населения выросли на 90%, а денежная масса в наличном обороте почти удвоилась. Таким образом, каждый пятый рубль прироста денежных доходов населения обеспечивался за счет эмиссии, а прирост товарооборота даже с учетом роста цен на каждый рубль прироста доходов составил только 59 копеек.
Это свидетельствует о том, что денежное обращение находилось накануне либерализации цен в крайне разбалансированном состоянии. Одной из острейших форм проявления инфляционного кризиса стала нехватка наличности.
Не меньшее инфляционное напряжение сложилось и в сфере действия безналичного рубля. В течение прошлого года оптовые цены предприятий (с налогом с оборота) выросли в 3 раза. Вместе с тем при снижении валового национального продукта на 11% безналичная денежная масса — так же, как и наличная — почти удвоилась.
Основным каналом эмиссии безналичных денег стал прирост внутреннего государственного долга, или, иными словами, увеличение кредитов, выданных банковской системой системе бюджетной. По последним сводкам того, что осталось от Госкомстата СССР, на начало 1992 года общая сумма госдолга составила 1066 млрд руб. против 580,2 млрд руб. на начало 1991 года. Таким образом, эмиссия безналичных денег по бюджетным каналам, а также за счет кредитования фондов стабилизации всех уровней составила более 480 млрд руб.
Другим каналом накачки безналичного оборота стало кредитование банками предприятий. В прошедшем году прирост кредитных вложений составил более 440 млрд руб., а их общая сумма по сравнению с началом года увеличилась в 2,2 раза. Эксперты считают, что эскалация кредитной эмиссии связана главным образом с краткосрочным кредитованием предприятий, потребность в котором резко возросла в связи с реформой розничных и оптовых цен.
В итоге инфляция безналичного рубля в прошедшем году оценивается экспертами Ъ в 605%.
Январь: нет худа без добра В январе еще рано говорить о каких-либо устойчивых закономерностях инфляционных процессов в условиях либерализации цен. По предварительным итогам регистрации цен потребительского рынка методом "потребительской корзины" исследовательская группа Ъ зафиксировала к середине месяца их как минимум пятикратный рост.
Во второй декаде января по некоторым товарам было отмечено даже некоторое снижение цен от их максимального (на 5--7 января) уровня. Правительство Егора Гайдара увидело в этих отдельных фактах начало стабилизационных процессов.
Однако эксперты Ъ полагают, что по всей массе товаров и услуг продолжается довольно интенсивный рост цен. По итогам января месячный индекс инфляции может составить 700--720%, причем главным фактором инфляции, естественно, будет рост цен. В дальнейшем он скорее всего будет замедляться, однако эмиссионные выбросы, связанные с индексацией доходов населения (они должны начаться в апреле), снова могут увеличить давление горячих денег на потребительский рынок.
Пока же соотношение денежной и товарной массы в текущих ценах в январе по сравнению с концом прошлого года значительно улучшилось. Несмотря на значительное снижение объема продаж товаров народного потребления в натуральном выражении, в первые 20 дней января кассовый приход за счет торговой выручки рос быстрее кассовых расходов. По мнению специалистов бывшего Госбанка СССР, по-прежнему наиболее полно информированных о состоянии дел, сокращение дефицита кассового баланса создает предпосылки для снижения уровня наличной эмиссии в январе до 11 млрд руб. — вдвое по сравнению с декабрем.
Эксперты Ъ связывают возникновение благоприятной ситуации в наличноденежном балансе банковских учреждений с тем, что еще не во всех бюджетных учреждениях зарплата была увеличена на обещанные 90%. Кроме того, в России и особенно на Украине в январе продолжался значительный прирост вкладов.
На Украине он принял такие размеры, что специалисты Национального банка республики предполагают по итогам месяца провести изъятие рублей из обращения. Вторым фактором стабилизации денежного обращения на Украине стала купонная система, которая позволила частично вытеснить рубль из оборота. Если в соответствии с намерениями украинского правительства в феврале купоны совсем заменят рубли, республика может стать крупнейшим экспортером наличности в области, которые испытывают платежный кризис. Представители Национального банка сообщили, что республика уже получила ряд предложений на поставку наличности в обмен на товары производственного и потребительского назначения.
По-видимому, в России стабилизация темпов инфляции, связанная со снижением масштабов эмиссии в январе, будет крайне недолгой. Сбои в работе банковской системы подхлестнули и без того высокие инфляционные ожидания населения и предприятий. Несмотря на то что в декабре--январе банковская система России выбрала свою эмиссионную квоту, на начало января все запасы наличности коммерческих банков республики составили 5 млрд руб., а в резервах ЦБ находилось только 2 млрд руб. Банки по существу не справились с распределением денежных ресурсов на территории республики. Накануне либерализации цен в доставке находилось почти 50 млрд руб., которые опоздали к адресатам в самый ответственный момент.
Правительству все равно придется решать Для того чтобы снизить потребность в наличности, ЦБ России принял решение с 20 января ввести в оборот чеки, которые должны при необходимости заместить недостающие рубли. Однако эффекта от использования населением чеков (если он будет) можно ждать не ранее чем через 2--3 недели после их введения. По всей видимости, сбои в работе банков и в будущем будут искусственно завышать потребность оборота в наличности и останутся мощным фактором усиления инфляции.
При этом эксперты Ъ не исключают возможности того, что в условиях нарастания инфляционного напряжения российские власти могут пойти на осуществление денежной реформы. Подобная реформа может преследовать две основные цели.
Первая из них — это защита экономики России от наплыва рублей с территорий республик. Вторая — изъятие оседающих на руках у населения наличных денег.
Эксперты Ъ полагают, что если события станут развиваться по второму сценарию, то скорее всего обмен наличности будет сопровождаться по меньшей мере десятикратной деноминацией рубля. Госзнак, работающий сегодня в экстремальном режиме, сможет напечатать новые деньги (пусть даже в количестве в 10 раз меньшем) не раньше 1994 года. Несколько проще эта проблема может быть решена, если не менять дизайна существующих купюр, а выделять российские дензнаки иным цветом или цветным элементом. Однако, скорее всего, заказ на печатание новых дензнаков будет размещен (или уже размещен) на зарубежных предприятиях.
Не исключено также, что обмен денег будет сопровождаться временным замораживанием вкладов, с тем чтобы еще больше снизить объем новых купюр, необходимых для проведения обмена в сжатые сроки. Тем не менее говорить с уверенностью о том, что сценарий с обменом будет непременно реализован, пока рано.
По-видимому, коллапс и пульсация денежного обращения в феврале еще более усилятся. В условиях роста социальной напряженности затягивать дальше выплату задолженности по заработной плате становится крайне опасно. В связи с этим эксперты Ъ прогнозируют дальнейшее увеличение наличной эмиссии в феврале--апреле для осуществления социальных выплат.
НИКИТА Ъ-КИРИЧЕНКО, АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ