дела в СССР. Наряду с ростом количества бирж и брокерских контор, который
отмечался и ранее, происходят качественные изменения, завершающие
образование базовых биржевых структур.
Рост цен биржевой торговли, зарегистрированный в марте, эксперты связывают
прежде всего с забастовками шахтеров и объявлением правительства о
предстоящем повышении розничных цен. Таким образом, биржи становятся
барометром не только экономической, но и политической жизни страны.
Следствием этого стало изменение структуры товаров, представленных на
биржах: если раньше через биржи продавались в основном товары
материально-технического назначения, то в марте было зарегистрировано
увеличение количества сделок по продаже товаров народного потребления, на
которые ожидается скачок цен.
БИРЖЕВЫЕ ЦЕНЫ МАРТА: ВПЕРЕДИ РЕФОРМА
Исследование биржевой конъюнктуры в марте показало, что биржи, хотя еще не
заняли в экономике СССР положенного места, достаточно чутко реагируют на
изменение не только экономической, но и политической ситуации.
В частности, забастовка шахтеров, еще когда мало кто мог предположить ее
масштабы и продолжительность, повлияла на рост цен предложения на основных
московских биржах.
Несмотря на то что непосредственно уголь, кокс, нефть и другие
теплоносители через биржу не реализуются, на московских биржах в марте был
зафиксирован рост цен на листовую сталь (на 25%), производство которой
может в самое ближайшее время резко сократиться из-за остановки
металлургических комбинатов, вызванной нехваткой угля и кокса.
Практически стихли на биржах разговоры о фьючерсе - продаже будущих
товаров. Политическая и экономическая нестабильность отбивает охоту у
брокеров заниматься покупкой товаров, которые еще только предстоит
произвести.
Эксперты отмечают, что все же определяющим в росте цен в ближайший период
будут не столько политические коллизии, сколько объявленная кабинетом
Валентина Павлова реформа цен.
По мнению биржевиков, это приведет к дальнейшему росту биржевых цен в
апреле. В частности, торги, прошедшие на РТСБ в третьей декаде марта,
обозначили эту тенденцию - в основном сделки совершались по товарам
народного потребления и по ценам, до того в течение месяца считавшимся
завышенными. После опубликования Указа президента о реформе розничных цен
резко увеличилось и количество сделок. Если на РТСБ на торгах 20 марта было
заключено 15 сделок, то через 2 дня их количество увеличилось до 53 (см.
график 1). При этом основная масса сделок совершалась по товарам народного
потребления. Биржевые цены марта по закупкам товаров народного потребления
позволяют сделать прогноз минимального уровня цен, по которым после ценовой
реформы альтернативные экономические структуры будут реализовывать эти
товары или продукцию, где закупленные товары используются как сырье.
Так, например, на торгах 22 марта партия шерстяной пряжи была продана по
160 рублей за кг, сахар-песок - по ? руб. 05 коп. за кг, ситец - по 15 руб.
за метр, яблочный сок - по 9 руб. за литр, мебельная стенка - примерно за
10 тыс. руб. Приведенные цены в 3 - 4 раза превышают розничные цены,
действующие до 2 апреля.
К концу марта по ряду так называемых престижных товаров - автомобили
иномарок, импортная мебель, спиртные напитки, сигареты и т. д. - цены были
неестественно высокими. Так, на автомобиль "Пежо-650 SLD" (люкс-дизель)
цена продавца на МТБ была 770 тыс. рублей, такая же модель, во с обычным
двигателем, стоила 700 тысяч. Для сравнения сообщим: завод по производству
колбас Л5-ФАА предлагался за 400 тыс. рублей, автоматическая мойка
автомобилей - за 170 тысяч.
В марте впечатляющим также стал рост цены офсетной бумаги на РТСБ: если еще
два месяца назад офсетная бумага N 1 предлагалась по цене 7500 рублей за
тонну и покупатели ждали ее снижения до 7300 рублей, то 22 марта 40 тонн
такой бумаги было предложено и, что трудно себе представить, куплено по
цене 17 тыс. рублей за тонну.
Несмотря на всю парадоксальность такого несоответствия, оно имеет
внутреннюю логику: в условиях разрушения хозяйственных связей, роста цен на
сырье и общей финансовой нестабильности находится мало желающих вкладывать
деньги в производство, требующее постоянной материальной и финансовой
поддержки. По мнению большинства бизнесменов, в современных условиях
вложение средств в товары, цены на которые растут наиболее быстро,
значительно выгоднее, чем инвестиции в развитие производства.
Кроме того, нарастающая финансовая нестабильность и обострение кризисных
явлений вызвали в марте увеличение объемов бартерных сделок на биржевых
торгах.
Судя по ситуации на Всесоюзной бирже АПК в марте (г. Рязань), рубль
окончательно утвердился лишь в качестве пересчетной единицы в бартерных
операциях.
СПЕЦИАЛИЗАЦИЯ БИРЖ: КОНКУРЕНЦИЯ ВСЕ-ТАКИ ЕСТЬ
В течение марта, несмотря на общий рост биржевых цен, по некоторым товарам
наблюдалась тенденция к сближению цен продавцов и покупателей, что привело
к увеличению эффективности биржевых торгов - при общем незначительном
уменьшении количества предложений на продажу количество совершенных сделок
возросло. Естественно, такая ситуация складывается только в том случае,
если продавцы на торгах не занимают монопольного положения. Чаще всего
условия для конкуренции продавцов складываются на торгах, которое проводят
специализированные и крупные биржи.
Так, на РТСВ, а также на бирже строительных материалов "Алиса" к концу
месяца несколько упали цены на летние садовые домики, брус хвойных пород.
масляную краску, кирпич (красный) и деловую древесину (см. график N 2).
Если судить по опыту биржи строительных материалов "Алиса", именно
специализация этих торгов, сужение круга предлагаемых товаров до
определенною ограниченного перечня ведет как к стабилизации цен на этой
бирже, так и к интенсификации процесса заключения сделок. По эффективности
торгов "Алиса" сегодня находится среди лидеров - у нее достаточно высокий,
на уровне 40%, КПД работы брокеров.
Также несколько выравнялись цены продавцов и покупателей
электронно-вычислительной техники на РТСБ. По мнению главного управляющего
этой биржи Константина Борового, главная причина подобной тенденции - в
гласности торгов: завышенные цены даже на самую дефицитную продукцию,
"прогуляв" по прайс-листам из торгов в торг и намозолив потенциальным
покупателям глаза, не имеют шансов на серьезное к себе отношение, особенно
когда на тех же торгах аналогичная продукция периодически продается по
более приемлемым ценам.
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ ВОТ-ВОТ НАЧНЕТСЯ
Важной особенностью деятельности бирж в марте стала активизация работы
фондовых отделов на товарных биржах. Среди негосударственных структур
наибольшее влияние на рынок ценных бумаг оказало межбанковское объединение
"Менатеп".
По неофициальным сведениям, "Менатеп" намерен выпустить акции на общую
сумму 2 млрд рублей. Однако большинство профессиональных брокеров,
принимать акции "Менатепа" к размещению не торопится. Лишь фирма
"Российские ценные бумаги", по сведениям из неофициальных источников,
предприняла злачную операцию по размещению в Грузии акций "Менатепа" на 100
млн рублей.
В феврале-марте на рынке ценных бумаг продолжали устойчиво обращаться
только пятипроцентные российские облигации.
Государственный Российский внутренний выигрышный 5-процентный . Заем 1990
года выпущен на 16 лет (с 1 января 1990 г. по I января 2006 года) в
облигациях достоинством 5 тыс., 10 тыс., 25 тыс. и 100 тыс. рублей. Доход
по облигациям займа выплачивается учреждениями банков в безналичном порядке
по купонам один раз в год в размере 5% номинальной стоимости облигации.
Срок оплаты купонов - 1 января каждого года, начиная с I января 1992 года.
Облигации погашаются равными частями, начиная с 1996 года, в течение 10
лет. Владельцы облигаций могут перепродавать их другим юридическим лицам.
Намеченная МТБ операция с ценными бумагами, одна из первых в СССР, прошла
20 февраля, было совершено сделок на 1940 тыс. руб., однако курс продажи не
достиг номинального уровня, отстав от него на 3%. С тех пор ситуация
практически не изменилась. Увеличилось лишь количество участников рынка
ценных бумаг, решившихся на первичное размещение российских облигаций. К
двум брокерским фирмам, "Московские ценные бумаги" и "Брокинвест-сервис",
которые проводили первые торги на МТБ, добавилось еще несколько фирм, в
частности, "Российский брокерский дом С. А и Ко".
Эксперты прогнозируют дальнейший рост спроса на эти облигации, который
может перерасти в ажиотажный в случае подтверждения слухов о замораживании
государством денег предприятий на их банковских счетах. В этом случае
российские облигации могут превратиться в средство платежа более надежное,
нежели рубль. Именно этим обстоятельством предопределено расширение спроса
на российские облигации не только со стороны коммерческих банков, для
которых подобные облигации - удобный способ поддержания 30-процентного
уровня ликвидности, но и со стороны промышленных предприятий и
муниципалитетов, в частности, Краснопресненского исполкома.
Бедность рынка ценных бумаг в СССР предопределена бедностью его
ассортимента. Поэтому некоторые фирмы фактически занялись несвойственной
для них работой - акционированием предприятий. В частности, брокерская
фирма "Брокинвест-сервис" за полгода акционировала предприятий с основными
фондами на 2 млрд рублей, заключив с этими предприятиями договор на
брокерское обслуживание.
По оценкам экспертов, в ближайшее время рынок ценных бумаг сможет
обогатиться новыми их видами: банковскими сертификатами и индексами
прогнозирования конъюнктуры.
Банковские сертификаты выдаются вкладчикам средств в банки и являются
подтверждением наличия их депозитного вклада. По своей сути банковский
сертификат близок к векселю (банк выступает в роли должника, обязанного
вернуть принятые на хранение деньги вкладчика). Банковский сертификат может
передаваться друг другу частными и юридическими лицами безвозмездно или по
рыночной цене.
Индексы прогнозирования конъюнктуры широко используются на рынках ценных
бумаг стран запада как один из видов страхования сделок. Суть этого индекса
заключается в прогнозе развития той или иной отрасли. Предприятие (фирма),
чтобы застраховаться от колебания конъюнктуры, фактически покупает
интересующий его прогноз у института, обещая выплатить определенную сумму
(процент) при совпадении реального развития отрасли с прогнозом. В случае
значительного расхождения реального положения и прогноза институт платит
предприятию компенсационную сумму (процент).
Еще одной новинкой на советском рынке ценных бумаг может стать организация
на РТСБ торговли опционами.
Опцион - это право на льготную покупку акций предприятий, которое еще
только будет акционировано. Обладатель опциона автоматически обретает право
на покупку, например, акций предприятия по гарантированной (твердой) цене -
у него появляется возможность выигрыша от рыночного роста этой цены.
Впрочем, не исключен и проигрыш. Ключевым моментом при покупке опциона
является прогноз развития того или иного предприятия, сделанный с учетом
его еще не использованных возможностей.
Биржевой совет РТСБ готов рассмотреть вопрос о продаже опционов на акции
самой РТСБ. В случае покупки такого опциона покупатель приобретает право на
получение акций, которые еще только предполагается пустить в продажу. Если
на момент их выпуска котировка акций резко возрастет, обладатель опциона
продаст его и, даже не покупая саму акцию, "заработает" на игре цен.
КОНФЛИКТЫ ПРИ СДЕЛКАХ: САМИ ДОГОВОРИМСЯ
В марте интенсификация биржевых торгов привела к возникновению новых
проблем - биржевых конфликтов.
В частности, прежде практически бездействовавший биржевой арбитраж РТСБ
вынужден был рассмотреть 30 первых дел: арбитраж решал судьбу ряда заявок
из-за снятия товаров с торгов, что запрещено правилами РТСБ;
рассматривались также сделки, зарегистрированные на бирже, но не
реализованные (основная масса конфликтов); одно дело было рассмотрено
арбитражем по жалобе брокера о сбое в канале связи РТСБ, из-за которого
брокером была получена ошибочная информация о ценах предложения.
Во всех случаях, вплоть до ошибки в информационном канале (опечатки в
прайс-листе), биржевой комитет вынес решение о наказании виновных. Однако
анализ проблем по коммерческим операциям выявил, что некоторые сделки
сорвались по независящим от биржи причинам. В частности, введение новых
ставок на экспорт-импорт сделало невыгодными закупки по ранее оговоренным
ценам, например, видеокассет для дальнейшей перепродажи. Это привело к
срыву ряда операций.
Аналогичным образом сказался на торгах и запрет Моссовета на вывоз
продукции из столицы: из-за этого пять сделок "сгорело" в часть товаров,
предложенных брокерами на продажу, была свята с торгов. В течение следующей
недели резко увала активность брокеров.
Желая избежать подобных проблем, руководство РТСБ пошло на создание
собственной системы страхования сделок. С этой целью на РТСБ были проведены
переговоры с заместителем министра финансов, председателем Госстраха СССР
Вячеславом Шаховым и проработана концепция страхового акционерного
общества.
ИХ ПОЛКУ ПРИБЫЛО
В определенном смысле март стал переломным моментом в развитии биржевой
торговли в СССР. Можно с уверенностью говорить о завершении первого этапа
становления советских бирж.
Он начался в июле 1990 года регистрацией МТБ. С тех пор зарегистрировано
около 150 бирж и еще сотня организаций, которые себя тоже именуют биржами.
В основном они создавались по одному из двух способов: способ, предложенный
МТБ, - хорошая проработка документов, оргвопросов, включение в биржевую
структуру государственных организаций вроде Главснаба Мосторисполкома; путь
РТСБ - это создание бирж по принципу "от пустыря".
В феврале-марте появился третий способ организации бирж. В нем главную роль
играют местные власти, которые, не доверяя ни Госснабу, ни другим
государственным структурам, а также слегка придерживая неформалов, берут
власть в свои руки. В частности, местными органами советской власти в конце
марта принято решение о создании обещающей стать одной из крупнейших бирж
СССР Тюменской товарно-фондовой биржи. Главную силу создаваемой биржи,
очевидно, составят государственные организации вроде "Сибнефтепровода", в
руках которого находится транспортировка тюменской нефти и газа.
Поскольку в Тюмени начали работу первые арендные коллективы нефтяников,
которые "оживляют" заброшенные скважины, можно ожидать, что на этой бирже
впервые будут предложены к продаже сырая нефть и газ.
Эффективность бирж, создаваемых по третьему пути, предопределяется также и
тем обстоятельством, что 10% (а то и больше) местных ресурсов решением
властей на местах везде остаются в распоряжение регионов. Так, например,
создаваемая сейчас в Новосибирске Сибирская биржа собрала под своим
"крылом" несколько областей Сибири, объединившихся в ассоциацию. С собой
они, очевидно, привнесут в биржевые торги и незаурядное товарное
наполнение. В частности, новосибирский оловянный комбинат, продукции
которого нет равных в мире - высочайшая чистота новосибирского олова делает
этот товар привлекательным не только для советских предпринимателей, но,
может быть, еще больше для западных. Кроме того, объединившиеся области
договорились о передаче на биржевые торги части товаров народного
потребления, которые в немалом количестве производятся в этом регионе.
Специальное ежемесячное обозрение
---