Во вторник Федеральная резервная система США (US Federal Reserve, ФРС) снизила ключевые процентные ставки на 0,5%. Это уже пятое снижение с начала года. Однако до восстановления американской экономики еще далеко, и дальнейшее снижение процентных ставок не заставит себя долго ждать.
Мало кто сомневался, что на очередном заседании ФРС во вторник ставки будут снижены. При этом, как и прогнозировало большинство аналитиков, снижение составило 50 базисных пунктов. Теперь ставка overnight (под этот процент банки кредитуют друг друга) составляет 4,0%, дисконтная ставка — 3,5%. Столь низкими ставки не были уже семь лет. Наиболее чувствительный к снижению учетных ставок индекс NASDAQ немного подрос сразу после объявления ставок, но к концу сессии вернулся к исходным значениям. Аналогично вел себя и индекс Dow Jones. Более того, вчера торговый день на рынках США начался со снижения котировок на 1,5-2%.
Сам факт снижения ставок безусловно является положительным явлением для экономики, но контекст, в котором происходило снижение, не внушает инвесторам оптимизма. По уточненным данным, промышленное производство в США снижается уже семь месяцев подряд: в апреле индекс производства упал еще на 0,3%. В результате загрузка производственных мощностей находится на минимальном за последние десять лет уровне. Внутренний спрос по-прежнему силен, но, по мнению экспертов, уже в ближайшее время и падение фондовых рынков, и рост безработицы станут ощутимы для потребителей.
Денег у населения становится все меньше, а значит, рано или поздно сократятся потребительские расходы. Не менее драматично складывается и ситуация с инвестициями. Структура ВВП за I квартал четко показывает снижение инвестиций в экономику США. Это подтверждает пресс-релиз ФРС (весь этот документ выдержан в пессимистических тонах).
С одной стороны, это позволяет прогнозировать очередное снижение ставок, но с другой — ставит под сомнение саму теорию, по которой пытаются восстанавливать экономику США. А значит, прогнозируемый на второе полугодие подъем промышленного производства может и не состояться.
Следующее заседание ФРС, на котором, по всей вероятности, ставки будут вновь снижены, состоится 27 июня. Таким образом, на ближайшее время фондовый рынок получит поддержку, но более отдаленная перспектива остается туманной. Ставки в 2001 году снижаются уже пятый раз, но существенного эффекта это пока не дало. Если замедление экономики США действительно имеет глубокий структурный характер, то подобная политика теряет смысл.
АЛЕКСЕЙ Ъ-БАЙБАКОВ