В безналичной торговле первой половины января зафиксированы два новых — и причем принципиально разных — рекорда, авторами которых явились ВББ и ММВБ. На аукционе ВББ был поставлен абсолютный рекорд объема продаж — 117,47 млн долларов (с курсом 119,79 руб./долл.), а на валютной бирже — рекордный курс: 180 руб./долл.
По мнению специалистов, в основе биржевого результата лежал эффект обычного превышения спроса над предложением, вызванный низким курсом доллара (150 руб./долл.) на торгах 3 января. На аукционе ВББ тон задавали западные инвесторы, что и обусловило как масштабы продаж валюты, так и низкий аукционный курс доллара.
На рынках наличных продаж в число явных лидеров вновь вышла рижская фирма "PAREX". Ее котировки продаж доллара достигли 15 января уровня 160 руб./долл., что объясняется массовым наплывом обесценившихся рублей с "купонизированной" Украины.
В первой половине января средневзвешенный курс безналичных продаж доллара понизился до уровня 123,48 руб./долл. по сравнению с 156,597 руб./долл. во второй половине декабря. 14 января состоялись очередные торги Московской межбанковской валютной биржи, на которых был зарегистрирован рекордно высокий курс безналичного доллара. В течение всего десяти дней, прошедших с первых январских торгов, курс доллара повысился со 150 до 180 руб./долл. К началу торгов спрос на валюту (6230 тыс. долл.) превышал предложение на 1770 тыс. долл., что и задало направление движения курса.
Столь высокий спрос на валюту объясняется в первую очередь тем, что пониженный курс доллара на предыдущих торгах 3 января привлек на биржу многих покупателей: спрос вырос почти в 2,5 раза, а предложение, что вполне естественно, не увеличилось.
Тот факт, что покупатели оказались готовы платить по 180 рублей за доллар, подтверждает, что либерализация цен, вызвавшая рост розничных цен на импортные товары, увеличила валютную эффективность импорта (см. обзор внешней торговли). Однако эксперты Ъ полагают, что в условиях высоких темпов инфляции первых двух недель января, наплыва безналичных рублей из "купонизированных" Беларуси и Украины, подобное соотношение спроса и предложения вполне могли вызвать понижение курса доллара на прошедших торгах и до уровня 190--195 руб./долл. Однако этого не произошло, и спрос на 1,42 млн долларов ушел с торгов неудовлетворенным. Это означает, что со стороны спроса действовал ряд факторов, тормозивших темпы обесценения биржевого рубля.
Без сомнения, важнейшим из этих факторов стало ожидание валютных интервенций ЦБ за счет аккумулирования в валютном резерве 10% валютной выручки экспортеров. Оно подогревается циркулирующими слухами, подтвердить которые ЦБ России пока отказывается, о том, что внезапные и неожиданные биржевые торги 3 января были инспирированы самим банком, который и обеспечил значительную часть предложения валюты на них.
По расчетам, проведенным экспертами Ъ, в течение 1992 года можно ожидать формирования валютного резерва в размере порядка 2 млрд долларов, что теоретически позволяет ЦБ интервенировать на валютный рынок до 40 млн долларов еженедельно. Однако даже вдвое меньшей суммы будет вполне достаточно, чтобы довести курс биржевого рубля как минимум до уровня рыночного курса в 110 руб./долл.
Об эффективности крупномасштабных долларовых интервенций достаточно убедительно свидетельствуют результаты аукциона ВББ, состоявшегося 17 января. На нем было продано 117,470 млн долларов по среднему курсу 119,79 руб./долл. При этом, как и на торгах 20 декабря, была реализована вся предложенная валюта — несмотря на то, что курс "съехал" почти на 28 руб./долл. (со 146,28 руб./долл. на открытом аукционе ВББ 7 января, где было продано всего 4,2 млн долларов). Впечатляли и масштабы спроса — почти на 138 млн долларов, или 16,5 млрд рублей. При этом характерно, что абсолютное большинство заявок покупателей были ориентированы на "потолок" в 120--130 руб./долл.
На этот раз ВББ не стал скрывать, что продавалась валюта иностранных инвесторов и что имел место фактический валютный трансферт, при котором нерезидент и резидент обменялись соответственно валютой и рублями. По словам Василия Солдатова, председателя правления ВББ, продать валюту решили две европейские фирмы, имеющие рублевые счета в России, а покупателями стали представители коммерческих структур.
По имеющейся у Ъ неофициальной непроверенной информации, есть основания полагать, что одним из крупных покупателей мог быть ЦБ России, которому уже сейчас — не дожидаясь валютного резерва — необходимо осуществлять валютные интервенции для подтягивания биржевого курса к уровню рыночного, выполняющего функции коммерческого (см. Ъ #2). Удача такой тактики могла бы стать для иностранных инвесторов индикатором серьезных намерений российского руководства добиваться конвертируемости рубля.
При этом инвестиционные рубли со счетов продавших валюту европейских фирм могут быть направлены в качестве инъекций в наиболее перспективные и развитые в России сферы технологий и промышленного производства с зачетом этих сумм в грядущей приватизации за иностранными инвесторами. Не исключено, что наиболее вероятными реципиентами этих рублей станут предприятия ВПК, что, помимо чисто экономического, может иметь и внутриполитический эффект.
Результаты валютного аукциона ВББ становятся ориентиром для покупателей валюты на бирже, что, вероятнее всего, уже в ближайшее время вызовет отток спроса с биржевых торгов. А в сочетании с валютными интервенциями ЦБ это может привести к стабилизации или даже снижению курса доллара на ближайших биржевых торгах.
На рынках наличных продаж валюты в первой половине января средневзвешенный курс скупки доллара составил 127,03 руб./долл. (115,27 руб./долл. в конце прошлого года), а продаж — 148,337 руб./долл. (136,42 руб./долл. соответственно).
Основой для такой тенденции курса доллара в наличной торговле валютой, безусловно, стало резкое подешевение рубля на Украине. Введение купонов практически на все потребительские товары и услуги обесценило не только текущие рублевые поступления, но и практически все сбережения населения. В результате быстро теряющие свой вес рубли хлынули потоком не только на черный рынок Украины, но и захлестнули соседние бывшие республики Союза. Как следствие, на черном рынке Киева курс скупки составил 150 руб./долл. — абсолютный рекорд, а продаж — 160--170 руб./долл. Резко подскочили котировки доллара в соседней Балтии - 165 руб./долл. на черном рынке Риги (135--165 руб./долл. в конце декабря), 150--165 руб./долл. в Кишиневе (145--150 руб./долл. во второй половине декабря).
При этом особняком стоят котировки на черных рынках Москвы и Беларуси.
В Москве вырос курс скупки валюты до уровня 135 руб./долл. (115 руб./долл. в конце декабря), однако не изменились курсы продаж. Специалисты объясняют повышение курса скупки расчетами оптовиков на слухи о денежной реформе в первой половине января в России, предполагая резкий взлет спроса на валюту по образу и подобию украинского. Однако повышение оптового спроса, вызвавшего рост курсов скупки, не было реализовано в розничной торговле, поскольку население Москвы предпочло отнести свои рубли в сберегательные кассы, а сама реформа так и не состоялась. В результате курс продаж остался на прежнем уровне. Некоторое понижение курса в Беларуси эксперты объясняют снижением спроса, вызванным дополнительными издержками при поездках за рубеж (введением сборов с пересекающих границу транспортных средств).