Сводный индекс потребительского доверия в еврозоне в сентябре показал минимальное значение за последние десять месяцев. Согласно данным Еврокомиссии, он составил 99,9 пункта. В августе показатель был зафиксирован на отметке 100,6 пункта. Цифра совпала с ожиданиями аналитиков. Независимый аналитик Михаил Крылов обсудил тему с ведущим Максимом Митченковым в эфире "Коммерсантъ FM".
Фото: Павел Кассин, Коммерсантъ / купить фото
— Какими именно причинами обусловлены слабые данные по индексу потребительского доверия в ЕС?
— В основном, это ожидания относительно будущих доходов. Они влияют на рыночную торговлю. Поскольку в отличие от промышленности розничный спрос сильно зависит от ожиданий будущих сбережений, то сокращение располагаемых доходов негативно влияет на прогноз по собственному благополучию на ближайшие годы и заставляет тратить деньги более прижимисто. В результате у целого ряда компаний в розничной торговле формируется негативное ожидание по собственным доходам, и поскольку розничный спрос является равносильной частью в экономике еврозоны, то получается, что практически все компании розницы дают негативный прогноз по собственному благополучию. Получается, что субъективные ожидания значительной части компаний, которые приходятся на сферу услуг, тянут вниз индекс, хотя повышенный компонент достаточно неплохо смотрится.
— В начале сентября Европейский Центробанк объявлял о новом пакете стимулирующих мер. Ждать результата в виде активизации экономического роста, конечно, рано, но показатель доверия мог бы и улучшиться на этом фоне. Почему не произошло этого?
— Стимулирующие меры ЕЦБ касаются, прежде всего, повышенности. Долгосрочные кредиты станут намного дешевле, в экономике станет больше "длинных" денег, которые можно будет вкладывать в разнообразные проекты. Стимулирование ЕЦБ — это стимулирование спроса. Оно не должно и не будет касаться индивидуальных проектов в сфере ритейла и индивидуальных кошельков. Думаю, что личные доходы, расходы почувствуют на себе стимулирующий эффект ЕЦБ только через пару месяцев. К тому же при существенном снижении евро хозяйства будут строить самые негативные прогнозы, финансово грамотные домохозяйства будут строить самые негативные прогнозы относительно своего будущего, что еще на некоторое время задержит позитивное влияние на настроения потребителей.
— А про сроки можно более конкретно говорить? Вы сейчас назвали, конечно, пару месяцев — это стимулирующие меры подействуют, и тогда можно будет говорить, что ситуация будет улучшаться, или будет учитываться еще какой-то ряд показателей, и о двух месяцах говорить пока рано?
— Нет, влияние законодательной политики на экономику занимает, как правило, от двух месяцев до полугода, самые чувствительные отрасли, такие как промышленность, наиболее чувствительны к долгосрочным кредитам. Сниженная кредитная политика проникает пару месяцев, на наиболее долгосрочные проекты она влияет именно так, но при этом есть еще вторичный эффект, который занимает до полугода. Настроение потребителей изменится не раньше, чем евро станет дорожать.
Не думаю, что евро станет дорожать в обозримой перспективе. У тех, кто держит свои сбережения в евро, а это значительная часть, например, немцев, значительная часть наиболее зажиточных домохозяйств еврозоны, в ближайшее время будут сложности с восприятием благополучия внутри ЕС и внутри еврозоны, поскольку у них будут наиболее затянутые кошельки по случаю сокращения стоимости их государственной валюты.