Вчера компания СИБУР представила журналистам программу дополнительной эмиссии акций, одобренную советом директоров в прошлую субботу. Основная цель эмиссии, по словам представителей компании,— привести структуру активов в соответствие с масштабами ее бизнеса. Крупнейшему акционеру СИБУРа — "Газпрому" предстоит решить непростой вопрос: потратить до $600 млн на покупку контрольного пакета акций настоящего СИБУРа у главы компании и его партнеров или утратить контроль над нефтегазохимической отраслью.
Схема предлагаемой эмиссии, о подготовке которой президент СИБУРа Яков Голдовский сообщил Ъ еще в конце прошлого года, выглядит так. Компания увеличивает уставный капитал с 4,35 млрд до 70 млрд руб. 75% эмиссии составят обыкновенные акции СИБУРа, 25% — привилегированные, предназначенные для инвесторов, заинтересованных в фиксированном доходе на эти бумаги. Подписка на новые акции будет закрытой. Размещение пройдет двумя способами: инвесторы могут выкупить долю за деньги (пакет новых голосующих акций стоит $1,84 млрд) или же обменять их на акции интересующих СИБУР предприятий нефтехимии в РФ и Восточной Европе. В этом списке присутствуют акции компании "СИБУР-Тюмень", контролирующей газоперерабатывающие заводы Сибири, а также бумаги венгерских TVK и BorsodChem.
Вопрос о том, приобретут ли 25% акций новой эмиссии нефтяные компании, как это предписал "Газпрому" как главному акционеру СИБУРа МАП, до сих пор не решен. Тем не менее цели и задачи эмиссии, размещаемой СИБУРом, достаточно ясны. По словам вице-президента СИБУРа Сергея Зенкина, "СИБУР и его партнеры создали производственно-технологический комплекс, обычно называемый `группа СИБУРа`. Он работает, и сейчас владельцам 15 предприятий, входящих в `группу`, предложено отказаться от чисто технологического партнерства и стать акционерами большой компании". Таким образом, подозрения нефтяных компаний, говорящих о том, что нынешний СИБУР — по сути, компания-пустышка, отчасти подтверждаются: огромный оборот СИБУРа (в 2000 году — 32,2 млрд руб.) обеспечивается в основном работой команды господина Голдовского. Если же учесть, что значительная часть компаний, сейчас входящих в состав "группы СИБУР", но не контролирующихся собственно СИБУРом, была приобретена в 1996-1999 годах структурами, близкими к руководству компании, все встает на свои места. Менеджерская команда СИБУРа и ее партнеры провели большую работу по консолидации нефтехимической отрасли в независимых компаниях, наладили бесперебойное функционирование холдинга и сейчас предлагает всем заинтересованным лицам оплатить свою работу. Сделка представляется перспективной — по расчетам специалистов компании, капитализация СИБУРа к 2004-2005 годам возрастет до $8 млрд, объем продаж к 2010 году — до $12 млрд.
Прежде всего предложение об оплате адресовано основному акционеру СИБУРа — "Газпрому". Формально на покупку около 32% голосующих акций СИБУРа (именно столько необходимо докупить газовикам для сохранения 51% голосов в увеличенном капитале СИБУРа) необходимо около $900 млн. Очевидно, что часть этих акций будет оплачена бумагами TVK и BorsodChem, в которых, по словам господина Зенкина, СИБУР намерен получить 25% и 50% акций соответственно. Аналитики оценивают эти пакеты в $250-300 млн. Оставшиеся $550-600 млн необходимо либо внести деньгами, либо выкупить акции, например, "СИБУР-Тюмени" у партнеров команды Якова Голдовского и отдать их СИБУРу. Очевидно, что этот вопрос, а его планируется рассмотреть 24 апреля, будет для совета директоров "Газпрома" непростым. Так, аналитик одного из акционеров "Газпрома" — компании UFG — Дмитрий Авдеев заявил Ъ: "Будет удивительно, что имеющий огромную задолженность и жалующийся на отсутствие свободных денег `Газпром` согласится на такие расходы".
С другой стороны, неучастие в покупке эмиссии грозит "Газпрому" потерей контроля над отраслью. В случае если "Газпром" на собрании акционеров СИБУРа 7 мая заблокирует вопрос о проведении допэмиссии, успех бизнеса нефтегазохимической компании будет зависеть от доброй воли владельцев "СИБУР-Тюмени". К тому же отказ от сделки может вызвать попытку создания ими альтернативного холдинга — при этом подконтрольная "Газпрому" СИБУР потеряет ценность.
Ъ будет следить за развитием событий.
ДМИТРИЙ Ъ-БУТРИН