Вчера Министерство финансов разместило полугодовой выпуск ГКО. По своим итогам аукцион мало отличался от предыдущих: большую часть эмиссии выкупил один участник. Если так пойдет дальше, то вторичный рынок гособлигаций просто перестанет существовать, а его участники переориентируются на более привлекательные корпоративные бумаги.
Аукцион прошел чуть более успешно для Минфина, чем предыдущий. Установленная доходность была ниже рыночной (впрочем, незначительно) — на уровне 16,75% годовых. При этом было размещено облигаций на сумму 2,7 млрд руб., то есть 90% эмиссии. По утверждению замминистра финансов Беллы Златкис, в этом году, даже несмотря на общее увеличение объема заимствований, чистого привлечения средств все-таки не будет. В 2002 году Минфин также не планирует привлекать с рынка дополнительные средства.
Большую часть размещенной эмиссии, как и на предыдущих аукционах, выставив полтора десятка заявок-близнецов, выкупил один участник. При этом дилеры недвусмысленно намекали на Сбербанк России. Конечно, для банка гораздо интереснее вкладывать средства в доходные гособлигации, чем держать их на депозитах в ЦБ. А их объем, кстати, у Сбербанка только за январь снизился почти в два с половиной раза.
Вместе с тем подобная практика аукционов, по словам начальника отдела госбумаг Национального резервного банка Константина Демченко, лишает смысла заявления Минфина о намерении повысить ликвидность рынка. Ведь большинство участников выставляли заявки на доходность 18% годовых (аналогично доходности 30-й серии ОФЗ). Кроме того, единственный покупатель оставляет облигации у себя в портфеле до погашения, и на вторичном рынке они не появляются.
Стоит заметить, что одновременно на ММВБ проводился и аукцион по размещению облигаций ТНК. И эти облигации оказались для инвесторов гораздо интереснее — была размещена вся эмиссия (3 млрд руб.). При этом доходность до полугодовой оферты по цене размещения составила 18% годовых. А за день до этого с той же доходностью были размещены облигации ММК. Таким образом, рынок гособлигаций неуклонно теряет свою привлекательность и ликвидность, а его место занимает рынок корпоративных ценных бумаг.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН