Минувшая неделя ознаменовалась некоторым ослаблением финансовой политики властей. Минфин разместил гособлигации под рыночную доходность, а Центробанк отпустил курс доллара на 10 коп. вверх. Это может свидетельствовать о том, что исполнение бюджета проходит довольно напряженно.
В минувшую среду на аукционе по размещению годового выпуска ГКО (впервые со дня возобновления эмиссий гособлигаций) Минфин не стал "настаивать" на низкой доходности. Бумаги были размещены под вполне рыночный процент — чуть более 20% годовых. Раньше же аукционная доходность гособлигаций обычно была заметно ниже рыночной. По оценке участников, это означает, что Минфин остро нуждается в деньгах, пусть пока и в небольших объемах. Что может довольно сильно отразиться на предстоящих заимствованиях, проводимых министерством. На этой неделе состоится аукцион по размещению полугодовых бумаг, и количество агрессивных заявок наверняка значительно возрастет. Вместе с тем первый пик платежей по внешнему долгу в текущем году уже миновал, и следующие крупные выплаты ожидаются только в августе. Поэтому привлечение дополнительных средств на рынке наверняка обусловлено недостаточными доходами бюджета. К тому же конъюнктура сырьевых рынков складывается явно не в пользу российского экспорта. В частности, цена российской нефти уже опустилась до заложенного в бюджет уровня $21 за баррель. Так что потребность Минфина в деньгах будет постепенно возрастать.
На валютном рынке Центробанк тоже сделал неожиданную уступку и фактически перевел курс доллара в новый ценовой диапазон выше 28,7 руб./$. По всей видимости, это произошло после окончания расчетов с Минфином по обеспечению выплаты госдолга. Однако Банк России покинул валютный рынок ненадолго. Попытки загнать курс выше 28,8 руб./$ натолкнулись на жесткое сопротивление ЦБ. А поскольку сил у комбанков явно недостаточно (остатки на корсчетах — одни из самых низких в этом году), спекулянты отошли назад. Можно ожидать, что в ближайшие две недели особых изменений на рынке не произойдет. Однако к концу недели давление на рубль снизится: завершение квартала увеличивает потребность в рублевых средствах. Вместе с тем, несмотря на политику сдерживания валютного курса, ЦБ сумел вновь увеличить золотовалютные резервы. За первую половину марта они выросли почти на $1 млрд — до $29,4 млрд.
А вот российский фондовый рынок демонстрировал редкую устойчивость — падение западных рынков почти не сказалось на российских акциях, при этом котировки многих бумаг продолжали свой рост. В основном он был вызван предстоящими годовыми собраниями — крупные акционеры формировали пакеты, чтобы увеличить свое влияние на предприятиях.