В условиях сокращения возможностей привлечения средств на рынке ЦБ становится для банков основным источником коротких денег. Объем задолженности банков перед ЦБ по операциям репо весь апрель не опускается ниже 3 трлн руб., притом что объем депозитов сокращается, а облигации почти не размещаются. ЦБ готов предоставлять банкам ликвидность в любом объеме, но использование этих средств для финансирования долгосрочных проектов чревато рисками.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
Объемы средств, предоставляемых ЦБ банкам в рамках операций рефинансирования под залог ценных бумаг (репо), стабильно растут. Вчера ЦБ провел семидневный аукцион репо, на котором банки привлекли 3,15 трлн руб. по ставке 7,54% (ключевая ставка семидневного репо была поднята с 7% до 7,5% на прошлой неделе). При этом в феврале банки за раз не привлекали на недельных аукционах больше 2,3 трлн руб., а в апреле 2013 года — больше 1,8 трлн руб.
С 1 февраля ЦБ отменил ежедневные аукционы репо, оставив за собой право проводить их в целях "тонкой настройки" инструментов рефинансирования. Наиболее часто (десять раз) к дневным аукционам ЦБ пришлось прибегать в марте, в апреле — всего трижды. Банки освоили переход на недельный цикл рефинансирования, но при этом общая задолженность перед ЦБ выросла. 31 марта этот показатель впервые превысил отметку 3 трлн руб., составив 3,04 трлн руб. В апреле задолженность банков по операциям репо стабильно превышала 3 трлн руб., тогда как в то же время в прошлом году — 2,64 трлн руб. "Рост объемов по операциям репо с ЦБ связан с увеличивающимися потребностями банков в ликвидности. Аукционы репо в данном случае выступают индикатором спроса",— говорит главный экономист Дойче-банка Ярослав Лисоволик.
Растущая потребность банков в деньгах ЦБ говорит не о росте банковского сектора, а о том, что у банков с весны этого года сократились другие источники фондирования. По итогам первого квартала объем депозитов в банках сократился примерно на 800 млрд руб. Рынок облигаций также фактически временно закрыт для российских заемщиков. По данным Cbonds, в первом квартале 2014 года объем размещения составил 216 млрд руб., тогда как годом ранее эмитенты привлекли 433 млрд руб. В этом году в апреле на внутреннем рынке, по предварительным расчетам, объем заимствования составит около 16 млрд руб., в прошлом году он составил 138 млрд руб. "Мы видим ситуацию с дефицитом рублевой ликвидности, клиенты банков уходят в валюту, а ЦБ способствует этому процессу, поддерживая курс рубля через валютные интервенции",— указывает главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова.
При этом, как неоднократно указывали в ЦБ, в последнее время обострилась проблема амортизации обеспечения — у банков остается все меньше ценных бумаг, которые можно было бы заложить в ЦБ по репо. "Новые максимумы по репо в ЦБ — 3,3 трлн руб.— и недобор на последнем аукционе "тонкой настройки" в понедельник в очередной раз свидетельствуют о том, что банки приблизились к рубежу по доступному рыночному обеспечению и удовлетворять свои потребности придется за счет альтернативных инструментов, прежде всего валютных свопов и кредитов под нерыночные активы",— соглашается главный экономист банка ING Дмитрий Полевой.
В январе и феврале банки пользовались сделками "валютный своп" всего по 13 раз, при этом в среднем объем привлечения не превышал 100 млрд руб. А в марте и апреле банки привлекали средства таким образом 20 и 21 раз соответственно, объем привлечения в отдельные дни приближался к отметке 500 млрд руб. по ставке 8-8,5%. "Привлекать средства через валютные свопы можно, особенно в условиях продолжающихся продаж валюты ЦБ, но дороже, чем через репо",— говорит Дмитрий Полевой.
ЦБ расширяет для банков возможности рефинансирования — увеличивая списки бумаг, которые принимаются в репо, проводя (с прошлого года) аукционы под залог нерыночных активов, выдавая кредиты под залог золота. Некоторые банки могут решиться на рискованную политику финансирования за счет коротких денег ЦБ своих более длинных проектов. "Мы не видим экономического роста. При этом депозитная база у банков сокращается, а объем выданных кредитов не уменьшается. Вероятно, банки берут деньги под свои проекты у ЦБ. Значит, в своем фондировании они полностью полагаются на регулятора, очевидно, других источников привлечения средств у кредитных организаций нет",— считает главный экономист АФК "Система" Евгений Надоршин. "Длинных денег в системе нет, банки вынуждены латать свои дыры, для этого им необходимы хотя бы короткие деньги ЦБ",— говорит главный экономист ИГ "Норд Капитал" Владимир Рожанковский.