С сегодняшнего дня негосударственные пенсионные фонды (НПФ) получают возможность размещать все активы через паевые инвестиционные фонды (ПИФ). Соответствующий приказ был подписан инспекцией НПФ месяц назад, но в тот момент оговоренным в нем требованиям не соответствовал ни один ПИФ. В понедельник к работе на новых условиях приступает первый ПИФ — "Паллада-Пенсионный".
До сих пор размещение средств НПФ через паевые фонды было ограничено: не более 10% активов в один фонд и не более 20% во все ПИФы. Это было вполне обоснованное требование — диверсификация активов снижает риски. И появление приказа инспекции НПФ, снимающего это ограничение, можно расценить как снижение требований к рискованности операций пенсионных фондов. Однако на деле это не совсем так, просто теперь инспекция будет требовать диверсификации активов не от НПФ, а от паевых фондов, работающих с ними.
"Важна инвестиционная политика ПИФа, в которой обязателен диверсифицированный портфель инвестиций,— заявил Ъ начальник отдела анализа и методологии негосударственного пенсионного обеспечения инспекции НПФ Олег Колобаев.— Кроме того, мы требуем, чтобы вознаграждение управляющей компании происходило только от прироста пенсионных резервов, а не от стоимости чистых активов".
Причина изменения политики инспекции вполне прозрачна. После того как фонды обязали работать со спецдепозитариями и изменили порядок их налогообложения, над многими НПФ (в первую очередь мелкими) нависла угроза исчезновения. Размещение активов через ПИФы дает им шанс на спасение, поскольку эта операция налогами не облагается и к тому же резко снижает затраты на персонал.
Правда, к моменту выхода приказа инспекции НПФ на рынке не было ни одного ПИФа, отвечающего ее требованиям. Но целый ряд управляющих компаний воспринял снятие ограничений на работу с НПФ как сигнал к действию. Ведь если пенсионные фонды испытывают проблемы при размещении средств, то паевые — напротив, при их сборе. Теперь же средства, получаемые ПИФом из одного пенсионного фонда, теоретически могут быть увеличены в десять раз.
С понедельника начинает работу по новым правилам ПИФ "Паллада-Пенсионный" — на сегодня единственный паевой фонд, согласовавший свои условия с инспекцией. Скорее всего, он недолго останется в одиночестве. По данным Ъ, подобные проекты готовит целый ряд ряд компаний, в частности "НИКойл", "Пионер Первый" и "Тройка Диалог".
"К концу этого года мы планируем открыть ПИФ, работающий с диверсифицированными портфелями,— заявил Ъ директор по работе с клиентами инвестиционной компании 'НИКойл' Евгений Якушев.— На Западе НПФ являются основными инвесторами ПИФов. У пенсионных фондов жесткие требования по размещению активов и, покупая пай в ПИФе, НПФ покупает диверсифицированный портфель. Исходя из прошлогодних данных о суммах пенсионных взносов НПФ, можно предположить, что ПИФы смогут привлечь 3-5 млрд рублей".
"Паллада Эссет Менеджмент", управляющая компания ПИФа "Паллада-Пенсионный", дает более скромные прогнозы. По мнению ее представителя Вадима Соскова, средства, которые соберут паевые фонды с НПФ, составят 500 млн рублей. Эта оценка выглядит более реалистичной, ведь, как уже было замечено, размещение всех активов через ПИФы по-настоящему привлекательно для небольших фондов. "Один из плюсов работы с ПИФом в том, что нам не нужно содержать оборудование и персонал, который владеет профессиональными навыками по работе на рынке ценных бумаг,— заявили Ъ в НПФ 'Уголь', одном из пайщиков 'Паллада-Пенсионного'.— Работать с ПИФом нам просто дешевле. А чтобы выжить, нам нужно экономить на всем".
Однако крупные фонды имеют возможность самостоятельно распоряжаться своими резервами и вряд ли пойдут на то, чтобы передать всю работу по размещению денег паевому фонду. "Если крупный фонд размещает все активы через ПИФ, то к рискам ценных бумаг прибавится риск управляющей компании",— пояснила Ъ генеральный директор НПФ Сбербанка Галина Морозова.
ЛИЗА Ъ-ГОЛИКОВА