Существенных изменений на российском валютном рынке на предстоящей неделе ожидать не следует. По оценкам участников, курс доллара останется стабильным и будет находиться вблизи отметки 28,7 руб./$. По словам ведущего экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, можно ожидать, что предложение рублевых средств сократится, поскольку налоговые платежи в бюджет уменьшают потребность в валюте. К концу минувшей недели уже наблюдался небольшой дефицит рублей. Процентные ставки по коротким кредитам выросли до 4-6% годовых при нормальном уровне 1-3% годовых. Предстоящий аукцион по годовым гособлигациям также оттянет на себя рублевые средства. На минувшей неделе рынок гособлигаций уже отыграл назад. Доходность выпусков ОФЗ резко поднялась и по трехлетним бумагам достигла 23% годовых. Судя по всему, Минфин остро нуждается в деньгах, если выходит на рынок не в самое удачное время. Теперь ему придется либо вновь прибегнуть к услугам близких к государству банков (тогда объем заимствования будет небольшим и вряд ли превысит 2 млрд руб.), либо размещать бумаги с рыночной доходностью, а это более 20% годовых.
В этих условиях в самом выигрышном положении оказывается Банк России. Нарастающий дефицит рублевых средств заставит коммерческие банки продавать доллары. ЦБ благодаря этому сможет пополнить золотовалютные резервы, понесшие урон из-за выплат Парижскому клубу (в конце февраля Минфин выкупил у ЦБ внушительную сумму долларов). Неприятной новостью для ЦБ в ближайшем будущем могут стать только новые данные об инфляции. В настоящее время она хоть и находится на прошлогоднем уровне (около 20% в годовом исчислении), однако существенно выше прогнозных уровней (12-14%). А ухудшение экономического положения будет сразу использовано спекулянтами для игры на курсе доллара. Однако у ЦБ наверняка найдутся силы, чтобы препятствовать агрессивным действиям "быков". Ведь в условиях прессинга в начале марта ЦБ не только удержал курс на уровне 28,68 руб./$, но и пополнил резервы на $500 млн (9 марта они достигли $28,8 млрд).
На фоне разворачивающегося мирового кризиса российский фондовый рынок выглядит наиболее стабильным. Впрочем, эта стабильность может внезапно нарушиться, ведь пока нерезиденты не предпринимали каких-либо очень резких шагов. Рынок почти полностью в распоряжении российских участников и при отсутствии существенных средств колеблется в довольно узком диапазоне — 160-180 пунктов индекса РТС. Тем временем участники рынка, как выразился трейдер ИК "НИКойл" Олег Воротницкий, "бегают за американскими фьючерсами", покупая и продавая российские бумаги при малейшем изменении настроений на западных рынках. Инвесторы избегают активных операций, и такое положение, судя по всему, сохранится на предстоящей неделе.