В США недавний бум вокруг акций высокотехнологичных компаний привел к созданию на фондовом рынке инфраструктуры интернет-трейдинга. В России такая инфраструктура появилась без всякого бума. В этом и проблема: массового пользователя для нее нет и в ближайшей перспективе, очевидно, не будет.
Интернет-трейдинг по-американски
В середине 90-х сектор high tech открыл инвесторам новые возможности для зарабатывания быстрых денег: за одну ночь люди становились миллионерами, попадали на первые страницы ведущих газет и журналов, становились героями телепередач.
Интернет не только способствовал росту курсов акций, с его помощью можно было организовать и торговлю ценными бумагами. Первыми об этом догадались инвестиционный банк Charles Schwab и молодая калифорнийская компания E*Trade. Они предложили услуги по торговле через Интернет акциями, облигациями, опционами на крупнейших биржевых площадках с комиссионным вознаграждением в 5-10 раз меньшим, чем у тралиционных инвестиционных банков. Отказаться от такого предложения не смогли не только профессиональные инвесторы, но и юристы, стоматологи и даже домохозяйки: отныне они сами могли принимать решения о покупке или продаже принадлежащих им акций крупнейших американских корпораций, банков, компаний high tech, котировки которых продолжали безудержно расти. Так на фондовый рынок США вышел новый огромный слой инвесторов.
Ведущие инвестиционные банки — Merrill Lynch, Morgan Stanley Dean Witter, Credit Suisse First Boston — долго выжидали, прежде чем выйти на рынок с собственными продуктами по интернет-трейдингу. Выжидали, потому что их запуск означал недополучение прибыли: многие клиенты, платившие по $300-500 за сделку, явно предпочли бы платить по $20-30. Вместе с тем, отсутствие у банка услуг по интернет-трейдингу приводило к оттоку клиентов к конкурентам. Так или иначе, успех первых интернет-брокеров вдохновил других игроков, а конкуренция между ними привела к тому, что теперь крупнейший в мире интернет-брокер Charles Schwab взимает комиссию в размере $29,95 за сделку, а менее известные брокеры — меньше $10. А, например, FreeTradez вообще не берет комиссии, пытаясь жить на доходы от рекламы на сайте. Правда, 2 млн клиентов, как планировалось, FreeTradez за первый год работа не привлекла.
И вряд ли привлечет. Эйфория по поводу high tech компаний рассеялась, котировки их акций резко пошли вниз, а дивидендов компании новой экономики никогда и не платили. Инвесторы начали пересматривать свои вложения в ценные бумаги: многие изменили структуру своих портфелей в пользу более надежных облигаций правительства США и акции компаний старой экономики, или вообще прекратили операции на фондовом рынке. Основной источник доходов интернет-брокеров оскудел, и большинство из них по итогам 2000 года зафиксировали убытки. Тем не менее ставить крест на интернет-брокерах, даже если спад в американской экономике продолжится, преждевременно. Клиентура крупнейших из них исчисляется сотнями тысяч и даже миллионами пользователей, так что лидеры интернет-трейдинга долго смогут подстраиваться под текущую конъюнктуру рынка.
Интернет-трейдинг по-российски
В России не только бума вокруг акций high tech, но и самих таких акций не было и нет — все разговоры о создании русского NASDAQ остались разговорами. Тем не менее в середине 1999г. — начале 2000 г. несколько компаний (пионером был ГУТА-банк) начали предлагать новую услугу — возможность торговли ценными бумагами через Интернет в режиме реального времени. Но самым важным шагом в этом направлении стало решение ММВБ об открытии в апреле 2000 года интернет-шлюза в своей фондовой секции. Сейчас уже больше половины всех сделок на ММВБ заключаются именно через этот шлюз (см. графики). По мнению председателя совета директоров компании "Алор-Инвест" Анатолия Гавриленко, своим восстановлением после кризиса 1998 года фондовый рынок во многом обязан интернет-трейдингу.
По функциональности российские интернет-брокеры не особо отличаются от зарубежных: маржинальная торговля, аналитическая поддержка, демо-версии биржевых торгов для обучения, возможность просмотра клиентом своего счета в режиме реального времени. Спектр брокерских интернет-услуг, конечно, уже, чем у традиционной инвестиционной компании, зато они обходятся инвестору значительно дешевле. Если подключение к ММВБ для торговли акциями стоит более $30 тыс. в год, то для интернет-трейдинга нужен лишь ПК с подключением к Интернету. Что касается комиссионных, то развернувшаяся между интернет-брокерами ценовая война привела к откровенному демпингу: комиссия составляет от 0,03% до 0,3% от объема сделки, то есть 0,3-3 рубля за сделку в 1000 рублей.
Неудивительно, что российская аудитория пользователей интернет-трейдинга пошла в рост: в последнее время частному лицу стало гораздо проще попасть на фондовый рынок. Еще год назад минимальная сумма, с которой соглашались работать инвестиционные компании, составляла $10-30 тыс., а порой достигала $100 тыс. Теперь многие инвестиционные компании опустили планку до уровня $1,5-3 тыс., а некоторые брокеры для клиентов, работающих через Интернет, и вовсе установили нулевой порог для выхода на рынок. По мнению ряда аналитиков, сейчас интернет-трейдинг — единственная (не считая ПИФов) возможность для частного клиента реально работать на рынке.
Точные данные по количеству участников биржевой торговли почему-то считаются одной из серьезнейших коммерческих тайн. Но, по оценкам экспертов, число активных пользователей систем интернет-трейдинга пока не превышает тысячи. Именно активных — открывших счет и совершающих разовые операции существенно больше. Понятно, что наибольшую активность проявляют опытные спекулянты, получающие основной доход от операций с ценными бумагами. Как правило, это специалисты с высшим техническим образованием, работавшие ранее трейдерами в инвестиционных компаниях и банках. Активизировались инвестиционные компании, финансовые возможности которых не позволяют им напрямую торговать на ММВБ. Перспективная категория пользователей — средние и малые предприятия, которые хотят диверсифицировать свои активы и поискать дополнительные источники доходов. Для них интернет-трейдинг — удобный и недорогой инструмент, однако пока у такх предприятий нет соответствующих кадров.
В ближайшей перспективе ожидать появления в России массового рынка интернет-трейдинга не приходится. Российские домохозяйки, в отличие американских, играть на бирже не будут. Тем не менее уже более 100 компаний предлагают услуги по интернет-трейдингу, а объем операций через Интернет составляет 40% от общего объема операций ММВБ. Правда, лишь пяти российским интернет-брокерам — "Алор-Инвесту", "Брокеркредитсервису", ГУТА-банку, компаниям "Открытие" и "Финанс-аналитик" — удается окупать свой бизнес: на долю этой пятерки приходится четверть объема операций, совершаемых на ММВБ. Впрочем, чистых интернет-брокеров, каким еще недавно был E*Trade, у нас нет: инвестиционные компании открывают сайты в качестве дополнительной услуги, отдавая дань моде. А мода на Интернет, как показывает опыт США, очень переменчива.
СЕВАСТЬЯН Ъ-КОЗИЦЫН, РОМАН Ъ-ПАРШИН (инвесткомпания "КИК")