2013 год ознаменовался чередой событий, которые могут в корне поменять рынок управления активами. Переход контроля и регулирование рынка к Центральному банку, развитие пенсионной реформы, введение налоговых льгот при долгосрочном инвестировании — вот основные вехи этого процесса. Однако без кропотливой и целенаправленной работы как со стороны государства, так и стороны участников рынка реализация данных проектов может растянуться на долгие годы.
Фото: Владимир Машатин/ Фото ИТАР-ТАСС
Сегодняшние налоги
Основным событием 2013 года для всего российского финансового рынка стало создание мегарегулятора на основе Центрального банка. Осенью прошлого года в состав Банка России вошла Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Таким образом, теперь функции по надзору и регулированию всех участников финансового рынка — банков, страховых компаний и пенсионных фондов, инвестиционных и управляющих компаний, бирж и депозитариев и т. д.— находятся в ведении ЦБ. Пока особого влияния со стороны нового регулятора бывшие подопечные ФСФР не ощущают. Однако направления, обнародованные представителями ЦБ, показывают, что регулирование будет более жестким, чем при ФСФР. Это касается как требований к самим участникам финансового рынка, в том числе по отчетности, так и требований к отдельным финансовым инструментам. Как отмечает гендиректор "Альфа-капитала" Ирина Кривошеева, "представители Банка России четко озвучили задачу повышения роли небанковского сектора и создания условий для привлечения средств населения на российский рынок ценных бумаг". "Несмотря на то, что для частных инвесторов этот процесс прошел почти незамеченным, мы ожидаем появления высоких стандартов в работе всей системы — как в банковской сфере, так и в таких традиционно плохо регулируемых областях, как микрофинансирование и рынок Forex",— говорит директор по развитию УК "Открытие" Елена Михайлова.
Пока значимых изменений как в деятельности управляющих компаний, так и в возможностях инвесторов в связи со сменой регулятора рынка не произошло. Однако частных инвесторов смогли порадовать российские законодатели. Так, с 1 января 2014 года вступили в силу поправки к Налоговому кодексу, касающиеся налогообложения частных инвесторов при долгосрочном владении ценными бумагами. Доходы от вложений в ценные бумаги полностью освобождаются от налогообложения при инвестировании на срок свыше трех лет. Налоговый вычет ограничен суммой до 3 млн руб. в год, то есть общая сумма составит 9 млн руб. за минимальный срок инвестирования. По оценке Ирины Кривошеевой, "для большинства рядовых частных инвесторов этого более чем достаточно". Фактически это дает возможность людям со сбережениями до 20 млн руб. получить нулевое налогообложение при инвестировании в ценные бумаги, в том числе и паевые фонды. Как отмечает Елена Михайлова, "в течение срока владения паи одного фонда в рамках одной УК можно обменять на паи другого, при этом налоговые вычеты для инвесторов не упраздняются".
Такое изменение позволит привлечь на российский рынок долгосрочные инвестиции. Однако нововведение совпало с падением российского фондового рынка на фоне слабых показателей российской экономики и роста геополитических рисков из-за событий на Украине и присоединения Крыма. Впрочем, в марте после резкого снижения российский фондовый рынок стал центром притяжения иностранных инвесторов. Так что и для российских частных инвесторов необходимо рассмотреть возможность выхода на рынок на нынешних низких уровнях, учитывая возможность сэкономить на налогах через три года.
Кроме того, еще до упразднения ФСФР служба приняла ряд поправок к нормативным актам, касающиеся функционирования рынка коллективных инвестиций. По словам директора по развитию фондов и доверительного управления "ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс" Андрея Коровкина, с прошлого года у управляющих компаний появилась возможность предусмотреть в правилах открытого ПИФа возможность принятия решения об обмене всех паев одного открытого фонда на паи другого открытого фонда. "Этот механизм дал возможность компаниям оперативно трансформировать свою линейку открытых ПИФов в соответствии с изменяющейся рыночной конъюнктурой",— отмечает господин Коровкин. Впрочем, и для пайщиков это стало положительным фактором, так как при управлении компанией фондами с одинаковыми инвестиционными декларациями неизбежно увеличивались накладные расходы.
Будущие счета
В остальном происходящее на законодательном поле касается не текущих, а более отдаленных перспектив. В настоящее время деятельность парламентариев и мегарегулятора сконцентрирована на стратегии развития пенсионного рынка. В частности, были приняты поправки к законодательству, касающиеся акционирования пенсионных фондов и создания системы гарантирования пенсионных накоплений. По мнению госпожи Кривошеевой, "эти меры призваны повысить прозрачность пенсионного рынка и его привлекательность для будущих пенсионеров". ЦБ также собирается проверить деятельность всех участников рынка пенсионных накоплений — и пенсионных фондов, и управляющих компаний, в том числе государственной (ВЭБ). В дополнение к этому ЦБ уточняет практику инвестирования пенсионных накоплений, соотнося риски и сроки инвестирования. Андрей Коровкин выделяет действия регулятора по обеспечению надежности, прозрачности и диверсификации процесса инвестирования средств пенсионных накоплений, в том числе инициативы по внедрению стандартов риск-менеджмента в управляющих компаниях и пенсионных фондах, инициативы по ограничению возможностей НПФ по инвестированию средств пенсионных накоплений через аффилированные или зависимые управляющие компании, а также через одну УК.
В настоящее время профессиональное сообщество совместно ЦБ разрабатывает и другие документы, касающиеся развития рынка доверительного управления. В частности, планируется расширение состава и структуры активов ПИФов, создание методики оценки активов, находящихся в закрытом ПИФе, возможность при погашении паев требовать выдела имущества в натуре, снятие запрета на раскрытие информации о ЗПИФах для квалифицированных инвесторов, развитие биржевой дистрибуции паев, снятие валютных ограничений при коллективном инвестировании, снятие ограничений на список инструментов, которые могут приобретать неквалифицированные инвесторы в рамках договора ДУ, расширение инвестиционных возможностей и снятие инвестиционных ограничений при доверительном управлении и т. п. В компании "Альфа-капитал" надеются и на то, что в этом году Банк России может смягчить критерии, по которым клиентов--физических лиц можно признавать квалифицированными инвесторами. По словам руководителя службы поддержки бизнеса УК "Уралсиб" Ольги Амброжевич, сейчас этот процесс "очень бюрократичный и необходимо его упростить, чтобы процедура была удобна инвестору, а не отпугивала его". Госпожа Кривошеева также указывает на необходимость перехода к электронному взаимодействию между участниками рынка доверительного управления и коллективных инвестиций. Пока же остаются требования обязательного личного присутствия клиента, дублирования бумажной и безбумажной отчетности, что явно сдерживает развитие рынка.
Новый виток роста инвестиционной активности граждан представители управляющих компаний связывают и с развитием системы индивидуальных инвестиционных счетов. Поправки к Налоговому кодексу и закону "О рынке ценных бумаг" позволят гражданам с 1 января 2015 года открывать такие счета, с которых можно будет совершать операции на финансовом рынке. Средства в размере до 400 тыс. руб. в год при условии их размещения на этих счетах будут освобождаться от подоходного налога. Как уточняет Ирина Кривошеева, "желающие смогут выбрать альтернативный вариант этой льготы — освободить от налога весь доход, полученный от инвестирования средств с такого счета". Инвестиционные счета помогут частным клиентам эффективно накапливать денежные средства и при этом оптимизировать свои расходы на налогообложение, считают участники рынка. Сейчас российские компании "находятся в ожидания дополнений к данной законодательной инициативе для подготовки новых продуктовых и технологических возможностей для своих клиентов", резюмирует Елена Михайлова.