Вопреки ожиданиям многих наблюдателей, на прошедшей неделе котировки валютных облигаций заметно снизились. Однако ни это снижение, ни возобновившийся уже на этой неделе рост не сопровождались какой-либо заметной активизацией торговли. Наоборот, объемы сделок постоянно снижались. В отношении предстоящей недели, да и всего периода, оставшегося до Нового года, трудно сказать что-нибудь определенное. Некоторый рост котировок еще возможен, от различных взлетов и падений рынок также не застрахован — на узком рынке котировки гуляют, как им заблагорассудится. Дилеры здесь выступают не столько как участники финансового рынка, сколько как игроки в интересной компьютерной игре под названием Reuter-dealing.
Прошлая неделя не предвещала никаких значительных изменений на рынке валютных облигаций Минфина. Многие наблюдатели и участники рынка сходились во мнении, что рынок "вэбовок" до Нового года останется на достигнутом уровне котировок (или, может, чуть выше).
Однако, как уже не раз бывало, действительность несколько нарушила прогнозы — за три-четыре дня котировки без видимых причин скатились почти на 2% пункта по облигациям 4-го и 5-го транша и на 0,7% по облигациям 3-го транша. Следует отметить, что такое снижение происходило фактически при отсутствии всякой торговли — дилеры лишь сдвигали котировки вниз, не стремясь заключать сделки. Для некоторого оправдания подобного движения цен трейдеры приводили дежурные ссылки на проблемы с российским бюджетом. Впрочем, были и более серьезные причины. Несомненно, помимо окончания финансового года, когда многие инвесторы предпочитают зафиксировать прибыль, выводя средства из ценных бумаг, на рынок "вэбовок" воздействовала ситуация на рынке американских казначейских облигаций. На минувшей неделе на фоне ожидания сообщений о достижениях американской экономики их котировки заметно просели: инвесторы отреагировали на прогнозы о повышении учетных ставок Федеральной резервной системой. В результате пошли вниз и котировки долговых обязательств других стран, в том числе "вэбовки". Однако опубликованные в конце недели данные были не столь оптимистичны в отношении роста экономики США, что вызвало обратный процесс — котировки стали резко подниматься. Все это отразилось на рынке российских валютных облигаций уже на текущей неделе. Буквально за один день котировки "вэбовок" поднялись на 0,6-0,7% номинала. Впрочем, как и в предыдущие дни, движение котировок не сопровождалось ростом оборота по ценным бумагам.
Чем ближе к рождественским и новогодним праздникам, тем менее предсказуемо будет вести себя рынок "вэбовок". Можно с уверенностью предсказать только то, что активность операторов рынка будет по-прежнему снижаться. Сделав ставку — оставаться в ценных бумагах или выводить из них средства, дилеры постепенно трансформируются в наблюдателей, выставляя котировки скорее лишь для обозначения своего присутствия на рынке, чем для торговли. Поэтому возможные взлеты и падения, равно как и полный штиль, можно будет пытаться объяснить реальными (или вымышленными) событиями, однако на ближайшие недели для рынка останется наиболее актуальным то, что совсем скоро рождественские каникулы и Новый год.