За минувшую неделю никаких неожиданностей на рынке валютных облигаций не произошло. Котировки колебались около ранее достигнутых значений, дилеры не стремились вести активные действия — чувствуется приближение рождественских каникул. Наступившая неделя вряд ли станет исключением, в ближайшие дни трейдеры не ожидают существенного оживления торговли "вэбовками".
Чем ближе к рождественским праздникам, тем более вялым становится рынок валютных облигаций. Дилеры все реже заключают сделки, готовясь в скором времени уйти на каникулы. Рынок постепенно сворачивается: обороты невелики, число участников сокращается. Заявление депутатов Государственной думы о возможном вынесении вотума недоверия правительству и импичменте президента РФ и задержка с предоставлением очередных траншей расширенного кредита МВФ практически не отразились на торговле "вэбовками". Впрочем, достаточно удачные переговоры с французским правительством по поводу урегулирования задолженности царской России также мало повлияли на рынок валютных облигаций. Котировки, изменявшиеся в пределах спрэда (около 0,3% номинала), достаточно быстро возвращались на привычные уровни. К тому же в середине недели американские инвесторы праздновали День благодарения, и западные банки, в том числе лондонские, в этот день фактически не работали.
Тем не менее у "вэбовок", несомненно, имеется потенциал для роста. Ориентиром здесь выступают еврооблигации, доходность которых сегодня находится на уровне менее 10% годовых, в то время как по выпускам внутреннего займа со сравнимым сроком обращения (3-й и 4-й транш) доходность составляет 10,5-12% годовых. Таким образом, следует ожидать роста котировок облигаций этих траншей (на 2-3% номинала), а за ними — и остальных траншей, однако произойдет он скорее всего лишь в будущем году.
Предстоящая неделя вряд ли внесет какие-либо коррективы в расстановку сил на рынке "вэбовок". Ни западные дилеры, ни тем более российские не спешат открывать новые позиции — к концу года многие предпочитают оставаться при деньгах, нежели при бумагах. К тому же необходимо подсчитать полученную за год прибыль (или убытки) и уже ближе к новогодним праздникам принять решение о дальнейшем инвестировании в российские облигации. Однако это больше касается западных инвесторов. Российские дилеры, видимо, воздержатся от активных действий и после 1 января — Рождество по православному календарю настраивает на отдых, а не на работу. В настоящее время лишь нечто экстраординарное может вывести рынок из состояния "предновогодней спячки". Впрочем, не следует исключать возможности того, что на сужающемся рынке кто-нибудь захочет воспользоваться случаем и раскачать рынок. Однако это будет скорее всего кратковременный всплеск, последствия которого быстро сойдут на нет.