Котировки срочных контрактов на индексы государственных ценных бумаг на прошлой неделе продолжили уверенный рост и повысились на 1-3 пункта в зависимости от срока обращения базового выпуска ГКО.
В целом за минувшую неделю доходность будущих инвестиций в государственные ценные бумаги, фиксируемая с помощью фьючерсных контрактов, снизилась до 34-41% годовых, причем разброс показателей в зависимости от срока операций заметно сократился. "Синтезированные облигации" — покупка ГКО с одновременной фиксацией цены продажи на фьючерсном рынке — на прошлой неделе обеспечивали доходность 25-43% годовых.
Наибольший рост цен контрактов МЦФБ произошел в четверг и явился реакцией рынка на чрезвычайно удачные для эмитента итоги размещения 59-го выпуска ГКО. В этот день на фьючерсном рынке МЦФБ изменение реальных цен по многим контрактам превысило максимально допустимое правилами торгов однодневное изменение котировок (1,2 процентного пункта), что привело к автоматическому повышению (в 2 раза) залоговых требований биржи под открытые позиции участников торгов и вынудило часть спекулянтов-"медведей" в "добровольно-принудительном" порядке закрыть свои позиции, фиксируя огромные убытки. Тем не менее, несмотря на значительную активность спекулянтов-"быков", котировки фьючерсного рынка на протяжении прошлой недели оставались недооцененными, и их доходность по наиболее ликвидным контрактам несколько превышала доходность базовых выпусков.
Обороты сектора торгов фьючерсными контрактами на ГКО на МЦФБ и РБ на прошлой неделе не претерпели значительных изменений (объем торгов на МЦФБ заметно снизился только в понедельник, 25 ноября), тогда как количество открытых позиций на обеих площадках несколько снизилось. По оценкам брокера московского филиала Томскпромстройбанка, к концу недели на фьючерсном рынке МЦФБ преобладающими стали ожидания отката котировок вторичного рынка. В результате спекулянты-"быки" поторопились зафиксировать полученную прибыль путем закрытия закупочных позиций. Многие игроки в преддверии сегодняшнего аукциона заняли выжидательную позицию, что и стало причиной заметного (до 155 млрд руб.) снижения оборота торгов в понедельник.
Следует отметить, что предпочтения операторов на МЦФБ постепенно сдвигаются на контракты с исполнением в конце декабря--начале января. В связи с этим специалисты инвестиционной компании "Основание" полагают, что на этой неделе стоит ожидать роста оборотов на площадке МЦФБ. Единственной биржей, которая на прошлой неделе могла похвастаться ростом оборота, осталась ММВБ — объем торгов и открытых позиций за неделю вырос сразу на 50%. Несмотря на это бесспорным лидером рынка по обороту торгов пока остается все же только МЦФБ. Объем открытых позиций по контрактам на цены вторичного рынка на этой площадке на прошлой неделе колебался в пределах 180-230 млрд руб., а ежедневные объемы торга составляли 155-280 млрд руб.
Несмотря на незначительное ускорение темпов роста спот-курса доллара котировки валютных фьючерсов продолжали плавно снижаться. В абсолютном выражении падение фьючерсных котировок МЦФБ по контрактам с исполнением в январе--марте следующего года составило 19-22 пункта, тогда как цены более длинных фьючерсов, исполняемых в апреле--мае, снизились не более чем на 7 пунктов. В результате темпы роста курса доллара, заложенные в котировки валютных фьючерсов, на прошлой неделе выровнялись для всех контрактов и составили 11,9-12,5% годовых. Обороты торгов валютными фьючерсами, так же как и в случае торгов контрактами на индексы ГКО, выросли только на ММВБ, а на других площадках либо несколько снизились, либо вовсе не изменились. По оценкам начальника биржевого отдела инвестиционной компании "Левера" Сергея Горшкова, невысокие обороты торгов валютными фьючерсами на ведущих площадках обусловлены относительно невысокой привлекательностью этого сегмента рынка для спекулянтов, вызванной крайней зарегулированностью спот-рынка.