Странные события проходили на прошлой неделе на рынке рублевого межбанковского кредитования: в тот день, когда цена заемных средств должна была быть, по идее, самой высокой, она скатилась до смехотворных величин. И это был не единственный сюрприз, который получили торговцы МБК.
В начале той недели еще сохранялся относительно невысокий уровень ставок коротких МБК — в понедельник однодневная INSTAR составляла 18,66% годовых. Многие банкиры этим были весьма удивлены, так как истекал срок, отведенный на внесение средств в фонд обязательных резервов ЦБ, и ряд банков, по идее, должны был испытывать немалую потребность в рублях. Однако, вопреки ожиданиям, необходимость отчисления денег в резервный фонд мало повлияла на конъюнктуру межбанковского кредитного рынка.
Основным фактором, определявшим всю неделю цену МБК, стало состояние рынка ГКО-ОФЗ, а точнее — рост котировок государственных ценных бумаг (их средневзвешенная доходность за пять дней упала с 50,2 до 43,6% годовых). Причем события в кредитном секторе развивались необычно не только в понедельник — по крайней мере, за последние два месяца недельная конъюнктура рынка не изменялась подобным образом.
Во вторник, то есть накануне первичного аукциона, котировки однодневных кредитов, как обычно, к середине дня выросли — до 35-38% годовых. Несомненно, они поднялись бы еще выше, но Центробанк своевременно снизил ставку по сделкам репо, осуществляемым в начале недели, до 30% годовых. Дальше начались чудеса — в среду, когда спрос на короткие деньги традиционно высок, а ставки достигают недельного максимума, котировки межбанковских кредитов неожиданно провалились до 5-10% годовых.
Чем же это падение объяснить? Очевидно, малой привлекательностью аукциона, на котором дилеры не собирались использовать заемные средства. По оценкам сотрудников Русского индустриального банка, первичные дилеры на сей раз ограничились выполнением взятых на себя обязательств по выкупу эмиссии и не стремились задействовать на аукционе дополнительные деньги. Кроме того, Сбербанк после агрессивной покупки кредитов во вторник в день проведения аукциона на межбанковский рынок так и не явился. Так что усилия продавцов кредитов, которые рассчитывали на традиционный спрос на рубли со стороны Сбербанка и пытались временами раскачать рынок, потерпели полное фиаско.
Подъем ставок overnight начался только в четверг, когда однодневная INSTAR увеличилась с 14,48 до 28,46% годовых, а отдельные сделки совершались по 40-45%. По оценкам трейдеров, это было обусловлено реакцией банкиров на оживление рынка гособязательств. Но и в конце недели динамика ставок МБК была довольно необычной. Накануне выходных цены коротких денег, вопреки обыкновению, не снизились до локального (в поле недели) минимума. В частности, на брокерской площадке Межбанковского финансового дома краткосрочные кредиты продавались в пятницу по 15-20% годовых.