Уверенный и крайне необычный в текущих обстоятельствах рост рубля на открытии рынков, судя по всему, является следствием событий на рынке конца прошлой недели — опубликованные данные по объемам валютных интервенций ЦБ за 14 марта демонстрируют, что Банк России в конце недели продолжал испытывать давление на рубль и продал в пятницу $1,7 млрд в рамках политики "сглаживания" колебаний курса. Накануне объем интервенций составил $2,65 млрд. Впрочем, пока продажи резервов ЦБ несопоставимы с событиями 3-4 марта, когда ЦБ был вынужден удерживать курс от падения интервенциями на $12,2 млрд. Напомним, одной из версий давления на рубль, начавшегося в конце января 2014 года (текущие масштабы интервенций сопоставимы с продажами ЦБ доллара 30-31 января), является размещение на этом рынке средств, полученных банками от ЦБ по операциям "валютный своп": и после повышения ставки по этому инструменту 28 февраля с 6,5% до 8% годовых объемы операций банков крайне высоки, а пиковый в текущем году объем валютной ликвидности, полученной банками от ЦБ и теоретически влияющей на объемы средств, выходящих на валютный рынок, достигнут 13 марта — это 317 млрд руб. Вчера объем рублевой части свопов "доллар/рубль" и "доллар/евро" составил 180,5 млрд руб.
ЦБ, очевидно, действительно не видит никакой угрозы в текущей ситуации и явно не считает рублевую ликвидность в валютных свопах угрозой курсу или спекулятивной игрой — во всяком случае, банковская система находится в ситуации, когда Банк России готов предоставлять по этому инструменту практически неограниченные объемы рублей. При этом вчера в рамках операций "тонкой настройки" на второй аукцион репо сроком на сутки разместил (под ставку в среднем 7,08% годовых) 400 млрд руб. 14 марта объемы первого аукциона, в рамках которого также размещен весь выделенный ЦБ лимит рублей, составляли 80 млрд руб., средние ставки — 7,46% годовых.
Судя по всему, крупнейшие игроки на рынке уже получили как минимум неофициальные гарантии того, что в нынешней ситуации ЦБ намерен жестко сохранять текущую конструкцию денежно-кредитной политики и, например, не переходить (этот слух активно обсуждался рынком 12-14 марта) на удержание фиксированного курса рубля. Это предположение ждет как минимум одна проверка — реакция ЦБ (или отсутствие реакции) 18-19 марта на ситуацию после сегодняшнего выступления президента Владимира Путина по вопросу возможности присоединения Крыма.
