За октябрь интересы банков переместились от ценных бумаг, доходность которых перестала удовлетворять банкиров, и рублевых кредитов к доллару. Ожидания дальнейшего снижения доходности ГКО усилились еще больше после сообщения об отказе России в очередном транше кредита МВФ. Это способствовало дополнительному перетоку средств на валютный рынок.
Прошедшая неделя характеризовалась опережающим ростом курса доллара на межбанковском рынке по сравнению с официальными котировками. Так, если за неделю межбанк вырос на 20 рублей, то курс ЦБ России — всего на 10. Однако какого-либо существенного влияния на рынок этот фактор не оказал — ситуация оставалась достаточно стабильной.
Интерес к операциям с безналичными долларами вырос только во второй половине прошлой недели. Если в период с 21 по 23 октября курс межбанковских конверсионных сделок держался, как правило, у нижней границы устанавливаемых ЦБ России пределов курсовых колебаний, то с четверга ориентиром для дилерских операций стала уже верхняя граница.
А все потому, что именно в четверг резко возросли обороты сделок. Так, объем операций валютной секции Межбанковского финансового дома в этот день более чем втрое превысил средний уровень прочих дней, достигнув $60 млн. Тем не менее ажиотажного спроса на валюту не наблюдалось и в этот день: недостатка в желающих по выгодному курсу продать доллары, приобретенные еще в середине октября (когда прекратился рост цен на ГКО), не было.
На следующий день, в пятницу, ЦБ России расширил диапазон курсовых колебаний с 10 до 20 пунктов. Так, верхняя граница коридора поднялась сразу на 6 рублей (обычно рост составляет не более 3 рублей в день), что сразу же спровоцировало дилеров вести игру на повышение. У участников рынка есть несколько предположений относительно причин этого шага ЦБ. Так, одни считают, что расширение Центробанком границ валютного коридора является попыткой сдержать рублевую массу, которая образовалась при активной продаже банками госбумаг. Другие не исключают того, что расширение границ валютного коридора могло быть вынужденной мерой, направленной на выполнение возможных требований МВФ об увеличении темпов прироста курса доллара.
Однако активность конверсионных операций вскоре вновь возвратилась на низкий уровень: дилеры ясно осознавали, что продолжения быстрого роста доллара не будет и что потенциал скачка исчерпан. В понедельник эти предположения подтвердились: ЦБ, как обычно, поднял свои котировки на два пункта, а межбанковский курс снизился до 5451/5452 руб./$ (today) и 5453/5454 руб./$ (tomorrow). Немалое влияние на валютных дилеров оказало решение ЦБ о двукратном (с 2,5 до 5%) повышении резервных требований по валютным пассивам коммерческих банков. По оценке экспертов МАПО-банка, это повышение окажет значительно большее влияние на структуру банковских резервов, чем одновременное снижение резервных норм по рублевым счетам. Так, эксперты не исключают возможности роста ставок на межбанковском денежном рынке и роста объемов продаж валюты.