В понедельник вечером в Банке России состоялось совещание, организованное Национальной ассоциацией участников рынка государственных ценных бумаг (НАУРаГ). На встрече первичных дилеров ГКО с руководителем департамента операций на открытом рынке ЦБ Константином Корищенко обсуждались перспективы развития рынка гособлигаций. В частности, г-н Корищенко заявил, что в скором времени ЦБ намеревается повысить требования к кандидатам в первичные дилеры.
Институт первичного дилера — один из основных элементов задуманной еще в прошлом году реформы рынка ГКО. По сути это своего рода сделка между ЦБ и коммерческими банками, в результате которой Банк России предоставляет первичным дилерам определенные льготы, а те берут на себя повышенные обязательства по покупке гособлигаций. И надо отметить, что сделка оказалась в целом удачной. На протяжении последних нескольких месяцев, когда активность инвесторов была не слишком высокой, именно первичные дилеры обеспечили ЦБ и Минфину относительно спокойную жизнь на первичных аукционах. Об этом говорит и статистика. По данным ЦБ, операции первичных дилеров составляют 80-90% от общего объема операций на первичном рынке ГКО.
Тем не менее, как можно было понять из заявления Константина Корищенко, в дальнейшем ЦБ намерен ограничить круг первичных дилеров. Если сегодня подобный статус может получить практически любой желающий, то скоро Центробанк будет предъявлять к банкам-дилерам определенные требования. В частности, на последнем совещании в ЦБ было заявлено, что минимальный размер собственного портфеля ГКО-ОФЗ первичного дилера должен составлять 250-300 млрд рублей, а портфель его клиентов — 400 млрд рублей.
Впрочем, изменения коснутся не только требований к первичным дилерам. Константин Корищенко подтвердил, что после 21 октября все дилеры ГКО будут разделены на две категории (первичные и все остальные) вместо трех, существующих сегодня. Произойдет это после того, как Центральный банк запустит механизм операций репо (операции с обратным выкупом ценных бумаг). Предполагается, что ставка репо будет рассчитываться как средневзвешенная доходность по 30-90-дневным бумагам.
Сначала операции репо будут проводиться только между Центробанком и первичными дилерами. Это еще одна льгота для последних, которая позволит банкам более эффективно управлять своим портфелем ценных бумаг. Причем, как было сказано на совещании, если на первых порах банки смогут совершать операции репо только с собственными облигациями (продавать их ЦБ на условии обратного выкупа), то в начале следующего года у дилеров будет право покупать облигации у ЦБ. Кроме того, Банк России предполагает разрешить операции репо между сами участниками рынка.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН