Рост сразу в двух смежных секторах финансового рынка — в данном случае госбумаг и МБК — означает как минимум стагнацию в третьем — валютном. Нет ничего удивительного, что котировки безналичного доллара на минувшей неделе росли крайне медленно, однако в целом безналичный доллар должен расти быстрее, пусть и ненамного. Тем временем на наличном рынке активизировался спрос на валюту со стороны физических лиц. Все очень просто: население, в отличие от банков, практически не имеет возможности инвестировать в ГКО.
Центральному банку удалось спровоцировать высокий спрос на ГКО, и банкам пришлось формировать рублевые ресурсы, отказываясь тем самым от приобретения валюты. Процесс нормального движения ресурсов между различными секторами рынка, таким образом, нарушился. Результатом стал внушительный скачок ставок на сверхкраткосрочные рублевые ресурсы (ставка INSTAR по однодневным кредитам на прошедшей неделе достигала 79,45% годовых) и ощутимое снижение спроса на валюту.
Эти процессы на валютном межбанке проявились в формировании достаточно устойчивого уровня сопротивления в области 5380 руб./$. В то же время официальные котировки покупки и продажи доллара ЦБ на минувшей неделе продолжали плавно расти, достигнув к понедельнику 5353/5393 руб./$. Таким образом, между межбанковским курсом доллара и курсом продажи ЦБ вновь образовался разрыв, который, вероятнее всего, будет скомпенсирован при появлении достаточного количества свободных рублей. Впрочем, небольшие изменения в динамике курса доллара вряд ли принципиально изменят инвестиционную привлекательность валюты в среднесрочной перспективе.
По мнению специалистов "АвтоВАЗбанка-Москва", низкие темпы роста курса доллара будут удерживаться и дальше, и это потребует со стороны участников рынка адекватных действий по корректировке своих инвестиционных стратегий.
В то время как рост безналичного курса доллара оставался на минувшей неделе вялым по сравнению с его активным подъемом в августе, на наличном рынке к середине сентября активность заметно увеличилась. По сообщению дилеров Пробизнесбанка, всю прошлую неделю, особенно в выходные дни, в обменных пунктах был отмечен повышенный спрос на наличную валюту — дневная норма продажи долларов была выполнена уже в первой половине дня.