На валютном фьючерсном рынке на прошлой неделе тон задавали игроки на понижение. В итоге "медведи", точно предугадавшие конъюнктуру, сумели получить немалую прибыль.
На минувшей неделе котировки валютного фьючерсного рынка изменялись вслед за колебаниями американской валюты на межбанковском спот-рынке. Уже в понедельник "медведи" срочного рынка начали активно открывать позиции на продажу фьючерсных контрактов, рассчитывая на приостановку роста курса доллара на ММВБ. На этот раз ожидания игроков полностью оправдались, и выигрыш "медведей" на падении фьючерсных котировок в среду составил от 30 до 50 пунктов в зависимости от срока исполнения контракта. Снижение котировок естественно привело к падению доходности фьючерсных контрактов, которая составила к концу недели 28-30% годовых.
В секторе торговли фьючерсами на индексы цен очередных аукционов государственных ценных бумаг основной объем операций пришелся на контракты на средневзвешенные цены размещения 48-го выпуска ГКО, общая сумма пар открытых позиций по которым накануне аукциона достигла 12,25 млрд руб.
Уже третью неделю на МЦФБ открыта торговля фьючерсами на аукционные выпуски с закрытием на следующий день после проведения аукциона. Эти контракты позволяют участникам первичного аукциона страховать риск падения цен вторичного рынка в ходе первых послеаукционных торгов. По мнению участников фьючерсного рынка, такие контракты должны быть чрезвычайно интересны для банков--первичных дилеров ГКО, поскольку позволяют им с немалой и, самое главное, гарантированной выгодой выполнять нормативы Минфина по участию в аукционе. Краткосрочная прибыль участников рынка, подававших неконкурентные заявки на аукцион по 48-му выпуску ГКО в минувшую среду с последующей продажей купленных бумаг на вторичном рынке в четверг и застраховавших обе эти операции с помощью фьючерсных контрактов МЦФБ, достигала 190-226% годовых в зависимости от даты заключения фьючерсов.
В секторе торговли МЦФБ на индексы вторичного рынка ГКО наибольшей популярностью пользовались контракты на индексы 39-го выпуска шестимесячных ГКО, хотя в последние дни существенно более высокая доходность операций хеджирования 46-го выпуска способствовала резкому росту оборотов по этому виду контрактов. При этом краткосрочная доходность от операций хеджирования вложений в ГКО путем продажи фьючерсов в течение недели колебалась в диапазоне от 55-75% годовых для операций с 39-м выпуском ГКО до 80-90% годовых для 46-го выпуска. Поэтому существует большая вероятность того, что инвесторы в ближайшие дни предпочтут наиболее ликвидные контракты по 39-й серии более прибыльным фьючерсам на 46-ю серию.