Уже третью неделю подряд доходность основных финансовых инструментов остается примерно одной и той же. Соответственно, не меняется и расстановка инструментов по уровню рентабельности — по-прежнему облигации федерального займа не испытывают никакой конкуренции со стороны других рублевых и валютных финансовых активов.
Облигации федерального займа с самого начала их ввода в обращение прочно удерживают лидерство по доходности. На прошлой неделе, например, доходность ОФЗ к дате ближайших купонных выплат по отдельным сериям облигаций достигала 1400% годовых; доходность же к погашению ОФЗ 7-й серии в понедельник превысила 2000% годовых. Доходность других видов российских ценных бумаг на этом фоне, разумеется, меркнет. Особенно это касается облигаций государственного сберегательного займа, которые в первое время после их появления даже обгоняли по доходности ОФЗ и другие бумаги. Сегодня же рентабельность операций с облигациями сберзайма зачастую ниже, чем у банковских депозитов. Так, доходность к дате ближайших купонных выплат ОГСЗ 4-й серии была вовсе отрицательной. Вообще торговцам ОГСЗ остается надеяться лишь на облигации 8-й серии — еще неделю назад, когда Министерство финансов объявило о начале подписки на эти бумаги, сообщив ее условия, у инвесторов появилась надежда отыграться.
Изменение доходности трех- и шестимесячных ГКО за минувшую неделю выразилось лишь в десятых долях процента. Меньше всего изменился уровень рентабельности операций с госбумагами на срок от двух недель до одного месяца. Чуть более заметно выросла доходность вложений в ГКО на 2 и 3 месяца. Так, рентабельность операции по покупке ГКО 36-й серии, погашение которых состоится 11 декабря, составила вчера почти 13%.
Начавшееся в начале текущей недели падение котировок валютных форвардных контрактов (котировки PROFY USD, рассчитываемые специалистами Межбанковского финансового дома на основе лучших позиций по выставленным в валютной секции МФД форвардным и опционным контрактам), пока все же не успело выразиться в падении доходности этих инструментов. То есть можно ожидать, что в ближайшее время межбанковские форвардные котировки продолжат падение. Пока же рентабельность форвардных контрактов даже несколько выросла по сравнению с предыдущей неделей. Особенно это коснулось форвардов на 2 и 3 месяца, доходность которых составила соответственно 5 и 7,5%.