Как сообщило вчера информационное агентство "Бизнес-ТАСС", совет директоров АО "Сибирская нефтяная компания" принял в конце августа решение о выпуске облигаций стабилизационного займа. Корреспонденту Ъ удалось выяснить некоторые подробности этого проекта.
Сибирская нефтяная компания ("Сибнефть") была создана постановлением правительства РФ от 29 сентября 1995 года. Учредители — "Ноябрьскнефтегаз", "Омский нефтеперерабатывающий завод", "Ноябрьскнефтегазгеофизика" и "Омскнефтепродукт" — внесли в уставный капитал нефтяной компании по 38% своих акций. В конце прошлого года 51% акций компании был выставлен на залоговый аукцион. 14,28% акций было реализовано на специализированном денежном аукционе в январе 1996 года. Сегодня 19% акций "Сибнефти" выставлены на инвестиционный конкурс, прием заявок на который завершится 19 сентября.
Выпуск облигаций нефтяной компанией уже имел место в истории российского рынка капиталов. В 1994 году АО "Коминефть" выпустило годовые ценные бумаги на 22,5 млрд руб. Информация об итогах размещения займа тогда не распространялась, поэтому судить о его успешности довольно трудно. Однако можно отметить, что на вторичном рынке сделки с облигациями "Коминефти" практически не заключались. Одной из причин низкой популярности бумаг был их товарный номинал и отсутствие промежуточных выплат дохода.
Вполне вероятно, что разработчики концепции выпуска облигаций "Сибнефти" учли опыт АО "Коминефть". Как удалось выяснить Ъ, облигации могут быть погашены по желанию инвесторов как деньгами, так и нефтью. При этом купонный доход из расчета 15% годовых в валюте будет выплачиваться раз в полгода. Объем выпуска облигаций составит около 500 млрд руб. Эти средства компания намерена потратить на развитие входящих в холдинг предприятий.
Этот проект должен быть утвержден на собрании акционеров компании 26 сентября. Вряд ли он будет подвергнут существенным изменениям, поэтому имеет смысл уже сейчас оценить перспективы займа "Сибнефти". Первое, что бросается в глаза — двухлетний срок обращения облигаций. Даже в условиях низкой инфляции это весьма значительный срок для российских инвесторов. Можно, например, вспомнить, что Министерство финансов уже довольно давно практически не размещает среднесрочных облигаций федерального займа, которые не слишком популярны у банков. И это при том, что купонный доход по ОФЗ выплачивается раз в квартал.
Кроме того, планируемая доходность облигаций кажется недостаточной для того, чтобы они могли конкурировать с другими долговыми обязательствами. Например, валютная доходность от операций с государственными бумагами сегодня превышает 20% годовых. По муниципальным и корпоративным долговым обязательствам доходность, как правило, еще выше.
Впрочем, окончательный ответ на вопрос о том, насколько успешным окажется судьба займа "Сибнефти", можно будет получить только после того, как начнется его размещение. Проводить его будет банк "КОПФ" (Компания по проектному финансированию). Выбор этого агента, по сведениям Ъ, не в последнюю очередь был обусловлен тем обстоятельством, что руководители банка находятся в приятельских отношениях с руководством московского представительства "Сибнефти". Кстати, именно эксперты банка "КОПФ" были авторами концепции выпуска облигационного займа.
ОТДЕЛ ФИНАНСОВ