За истекшую неделю доходность основных финансовых инструментов не претерпела сколько-нибудь заметных изменений. Лидерство по-прежнему прочно удерживают облигации федерального займа, и в ближайшее время другие инструменты вряд ли составят им конкуренцию. Инвесторам остается рассчитывать лишь на скорое появление на рынке облигаций сберегательного займа 8-й серии: условия выпуска этих ценных бумаг позволяют надеяться на достаточно высокую их доходность.
На этой неделе проводится подписка на облигации государственного сберегательного займа 8-й серии. Минимальная цена заявки — 98% номинала при минимальный объеме заявки 10 млрд руб. В то же время Министерство финансов установило купонный процент (с учетом премии) по первому купону новой серии облигаций на уровне 60% годовых, что несколько выше размера выплат по ближайшим купонам других выпусков. Поэтому в настоящее время вложения в эти облигации представляются достаточно выгодными. При этом у участников рынка отпадает необходимость напрямую участвовать в подписке, так как эмитент накладывает на маркет-мейкеров некоторые ограничения. Речь, в частности, идет о продаже 90% собственного пакета ОГСЗ в течении 60 дней юридическим и физическим лицам. Поэтому банки и финансовые компании, традиционно участвующие в подписке, например Оргбанк, выполняют заказы от клиентов на покупку облигаций сберзайма по ценам выкупа. И хотя, по мнению специалистов, работающих на рынке ОГСЗ, на этот раз спрос, вероятно, будет выше объема эмиссии, цена реализации вряд ли превысит номинал.
Что качается других финансовых инструментов, обращающихся на рынке, то рентабельность операций с ними осталась практически на том же уровне, что и неделей раньше. В частности, доходность операций с государственными краткосрочными облигациями на срок от двух недель до трех месяцев пока изменилась лишь на сотые доли процента, что, разумеется, не дает оснований для кардинального пересмотра состава инвестиционных портфелей. Хотя анализ текущей конъюнктуры рынка государственных ценных бумаг позволяет надеяться, что доходность ГКО через некоторое время заметно вырастет, сегодня изменений ситуации практически не заметно.
Что касается инструментов, номинированных в иностранной валюте (в частности, валютных форвардных контрактов), то за минувшую неделю их доходность несколько выросла. Причем касается это лишь контрактов, срок исполнения которых истекает только через 2-3 месяца. Объясняется это тем, что, несмотря на замедление темпов роста спот-курса доллара (заслуга в этом принадлежит исключительно ЦБ), участники срочного рынка отнюдь не спешили перестраиваться, и котировки дальних форвардов выросли за неделю на 45-60 пунктов.