Последние несколько дней внимание аналитиков на мировых валютных рынках было приковано к резкому усилению швейцарского франка. На прошлой неделе швейцарская валюта подорожала по отношению к доллару почти на 1%. Несмотря на низкие процентные ставки в Швейцарии, инвесторы активно приобретали номинированные в швейцарских франках ценные бумаги.
"То, что мы в настоящее время наблюдаем, лишено какого-либо здравого смысла, — заявил Рейнер Мариан, главный экономист холдинга Credit Suisse по вопросам валютного рынка. — Просто еще есть много людей, которых одолевает страх из-за неопределенности с формированием Европейского валютного союза. И они вкладывают деньги в швейцарский франк, считая его спасительным раем для инвестора".
Однако инвесторы едва ли найдут в этом "спасительном рае" золотые яблоки. Процентные ставки в Швейцарии самые низкие во всей Европе. Учетная ставка Швейцарского национального банка в настоящее время составляет 1,5%, а ставка по межбанковским кредитам (индикатор денежного рынка) — 1,6%. Центральный банк, несмотря на политическое давление, не склонен смягчать денежно-кредитную политику, объясняя это опасениями подорвать стабильность цен. Позиция центрального банка вызывает много споров: с одной стороны, с инфляцией в Швейцарии все в порядке — она составляет менее 1% в год. Но темпы экономического роста вследствие жесткой кредитной политики уже стали отрицательными. В первом квартале текущего года валовый внутренний продукт снизился в годовом исчислении на 0,1%.
Свои надежды на экономический рост многие в Швейцарии связывали с относительным ослаблением национальной валюты, что должно было активизировать экспорт товаров и увеличить наплыв туристов на швейцарские курорты. К этому, казалось, имелись все необходимые предпосылки. В соседних со Швейцарией странах (Германии, Франции и Великобритании) процентные ставки были по крайней мере на 1,5-2% выше, чем в Швейцарии. Однако экономисты не учли такой фактор, как страх международных инвесторов потерять свои средства. Опасения, что курсы обмена национальных валют европейских стран на единую валюту "евро" будут сильно отличаться от паритетов покупательной силы, заставили инвесторов бросить свои средства на штурм швейцарского франка.
"Разговоры о возможности смягчения критериев для вступления стран в валютный союз только прибавляют неопределенности процессу его создания, — считает экономист банка Julius Baer Ханс Кауфманн. — То обстоятельство, что после создания ЕВС налоговая политика в странах-участницах станет более согласованной, также стимулирует инвесторов забирать средства из таких стран, как Люксембург (где сейчас либеральный налоговый режим), и вкладывать их в Швейцарию". Так что сильный франк еще потреплет нервы швейцарским экспортерам.
ДМИТРИЙ Ъ-ГОЛУБКОВ