Прошедшая на рынке облигаций внутреннего валютного займа неделя оказалась совершенно нетипичной для середины августа с присущей ей низкой деловой активностью. Сравнение цифровых характеристик рынка последних дней и начала месяца говорило не только о весьма существенном росте котировок ценных бумаг, но и об увеличении объемов операций с облигациями. По мнению аналитиков, на конъюнктуру рынка повлиял целый комплекс причин, главные из которых — инаугурация Бориса Ельцина и связанные с ней события, а также появление новых слухов о выпуске Россией еврооблигаций.
Видимо, не будет ошибкой сказать, что намеченная на пятницу, 9 августа, инаугурация Бориса Ельцина в наименьшей степени ожидалась наблюдателями как некое красочное, величественное действо. Процедура вступления президента в должность должна была дать хотя бы примерный ответ на вопрос о его физическом состоянии, а потому внимание следивших за инаугурацией лиц было приковано отнюдь не к ее внешнему оформлению.
Примерно таким же образом вели себя и инвесторы. Подъем котировок валютных облигаций начался только после того, как по каналам информационных агентств прошло сообщение о том, что на торжественном приеме в честь своего вступления в должность Борис Ельцин был бодр, говорил много и хорошо и даже выпил шампанского. По замечанию одного из российских трейдеров, после этого иностранцы развили такую бурную активность при покупке облигаций, будто все сомнения относительно состояния здоровья Ельцина окончательно отпали.
Еще одним фактором, вызвавшим рост котировок валютных облигаций, аналитики считают вновь появившиеся слухи о выпуске Россией еврооблигаций. Причиной их появления стало заявление заместителя министра финансов Михаила Касьянова о том, что презентацию евробондов планируется провести в сентябре--октябре этого года. И хотя никаких конкретных цифр г-н Касьянов не назвал, уже одного этого заявления оказалось достаточно, чтобы заметно повлиять на конъюнктуру рынка ОВВЗ и поднять котировки ценных бумаг. Дело в том, что, опять же по слухам, доходность новых облигаций будет ниже, чем у "вэбовок". Иными словами, у трейдеров есть основание ожидать роста цен и падения доходности валютных облигаций. Косвенно все это подтверждается тем, что менеджеры выпуска еврооблигаций J. P. Morgan и SBC Warburg были одними из самых активных покупателей ОВВЗ в последнее время.
К числу явно позитивных для рынка валютных облигаций факторов следует отнести появившуюся в середине прошлой недели информацию о том, что ING-Bank по примеру Salamon Brothers планирует выпуск ADR на минфиновские бумаги (по некоторым сведениям, банк даже приобрел облигаций IV транша на $30 млн по номиналу). По мнению участников рынка, подобный шаг голландского банка способен повысить ликвидность "вэбовок".
Наконец, весьма существенным для рынка ОВВЗ может оказаться то, что крупнейший российский оператор рынка Внешторгбанк начал выставлять котировки бумаг 6-го и 7-го траншей. Напомним, что именно такой сценарий развития событий назывался участниками рынка "вэбовок" как один из возможных путей преодоления кризиса ликвидности на рынке новых серий валютных облигаций.
Впрочем, было бы преждевременным думать, что рынок валютных облигаций ожидает безоблачное будущее. Указанные выше факторы роста (за исключением, пожалуй, появления котировок ВТБ) вряд ли смогут оказать на рынок долгосрочное влияние, в то время как негативные факторы гораздо устойчивее. По-прежнему не ясна судьба переговоров с МВФ, по-прежнему нет определенности с составом правительства. Да и здоровье Бориса Ельцина по-прежнему внушает опасения и усердно обсуждается в западных средствах массовой информации.