Итоги президентских выборов сломали достаточно устойчивую тенденцию роста котировок валютных фьючерсов, сложившуюся в период между первым и вторым туром голосования. За три дня после обнародования предварительных итогов второго тура общее падение котировок валютных фьючерсов составило от 30 до 90 пунктов в зависимости от срока поставки контракта.
Основной причиной плавного и устойчивого роста цен фьючерсных контрактов между двумя турами выборов стали разговоры о неминуемом существенном изменении состава правительства после подведения итогов голосования. Таким образом, после фактического сохранения Виктором Черномырдиным поста премьера у брокеров МЦФБ пропали всякие сомнения относительно продолжения нынешней жесткой курсовой политики, и цены фьючерсных контрактов устремились вниз. В итоге к понедельнику доходность большинства фьючерсов опустилась до уровня 26-30% годовых по ближним и 32-35% годовых по дальним контрактам.
В секторе торговли МЦФБ на индексы цен первичных аукционов ГКО накануне второго тура выборов брокерам удалось продемонстрировать феноменальную точность прогноза, угадав средневзвешенную цену первичного аукциона по размещению 39-го выпуска ГКО с точностью до последнего знака после запятой. При этом рост цен по данному контракту за две предыдущие торговые сессии составил 384 пункта, а общий объем открытых позиций накануне аукциона ГКО достиг 13,7 млрд руб. по номиналу облигаций.
Твердая уверенность участников фьючерсного рынка в победе Бориса Ельцина проявилась и в котировках МЦФБ на индексы цен вторичного рынка гособлигаций. Так, накануне голосования доходность ближних фьючерсных контрактов на 32-й и 36-й выпуски ГКО с поставкой 9 июля к спот-котировке вторичного рынка составляла 280% годовых, что явилось отражением "бычьего" настроения участников реального рынка. Напротив, доходность этих контрактов к погашению уже в начале прошлой недели составляла всего лишь 77-79% годовых, что было на 13-15 пунктов ниже доходности реального рынка ГКО, но практически совпало с доходностью закрытия вчерашних вторичных торгов.
На минувшей неделе котировки фьючерсного рынка МЦФБ позволяли проводить операции хеджирования краткосрочных вложений в длинные ГКО с доходностью от 142% до 281% годовых на сроках от недели до месяца, что на 50-150% превышало соответствующую доходность ближних ГКО.
Напротив, хеджерам, желавшим зафиксировать доходность вторичного рынка накануне 3 июля, пришлось довольствоваться лишь 75-79% годовых, и только по фьючерсам на 28-й выпуск ГКО можно было проводить сделки с доходностью 88% годовых, что практически совпало с доходностью вторичного рынка.