"Эла" добивается "Независимости"

В России может появиться крупнейший автодилер

На рынке авторитейла готовится крупнейшая за последние годы сделка. Как стало известно "Ъ", группа компаний (ГК) "Эла", недавно объединившая активы с "Автоспеццентром" (АСЦ), ведет переговоры о покупке доли в "Независимости". Продавцом выступают структуры "Альфа-групп" и Goldman Sachs, ранее оценивавшие свои 49,95% в сумму до $300 млн. В результате сделки может образоваться самый большой по выручке автодилерский холдинг России.

Фото: Сергей Киселев, Коммерсантъ  /  купить фото

О готовящейся сделке "Ъ" рассказал менеджер одного из дилерских центров и подтвердил источник близкий к АСЦ. Два источника, близких к ГК "Независимость", уточняют, что долю продает "A1", инвестиционное подразделение "Альфа-групп", владеющая 35% "Независимости". "Продается доля "A1", причем переговоры есть с несколькими компаниями в разных конфигурациях, пока решений нет. Не исключено, что продать акции могут и партнеры "A1" (Alfa Capital Partners и Goldman Sachs; все вместе — 49,95% ГК, остальное — у Романа Чайковского.— "Ъ")",— сообщил менеджер, близкий к "Независимости". Президент "А1" Михаил Хабаров отказался от комментариев, но пояснил, что "продать любой актив в портфеле — это наша декларация".

Миноритарии "Независимости" хотели выйти из бизнеса, в том числе через IPO. В конце 2012 года был вариант объединения "Независимости", "Рольфа" и АСЦ с участием Сбербанка или фонда Baring Vostok и последующим IPO. Тогда доля миноритариев "Независимости" оценивалась в $275-300 млн, или в 10 EBITDA ГК за 2012 год. Цена, которую просила "Альфа", вдвое выше рыночной, а маржа автодилеров после кризиса упала с 6% до 3%, отмечал менеджер, близкий к "Независимости". По его словам, для поиска инвесторов "A1" наняла банк Rothschild, Михаил Хабаров это подтверждал.

ГК "Независимость" создана в 1992 году. В ее портфеле — бренды Audi, BMW, Volvo, Land Rover, Jaguar, Ford, Mazda, Peugeot, Porsche, Mitsubishi, Volkswagen, Kia. По итогам 2012 года "Независимость" продала 42,1 тыс. новых автомобилей (рост 24,9%), выручив 57,07 млрд руб. Рост EBITDA в 2012 году составил 29,8%, EBITDA, по данным "Ъ",— около $60 млн.

АСЦ до объединения с ГК "Эла" продавал Porsche, Infiniti, Nissan, Skoda, Citroen. На конец 2012 года АСЦ продал 18,9 тыс. новых машин. За 2012 год выручка составила 31,94 млрд руб.

В прошлом году выручка ГК "Эла" составила 11,2 млрд руб. Сейчас вместе с АСЦ владеет 19 дилерскими центрами в Москве и области. В портфеле брендов Audi, Citroen, Infiniti, Hyundai, Kia, Mazda, Mitsubishi, Nissan, Porsche, Skoda. Владельцами, по данным "СПАРК-Интерфакс", были Александр Халилов и семья Макаевых.

Тем временем консолидировать отрасль взялась ГК "Эла". В августе она купила АСЦ за $170 млн с учетом долга в $50 млн, причем в сделке "Эла" использовала заемные средства, напоминает главный редактор журнала "Автобизнесревю" Сергей Баранов. Увеличив число дилерских центров с 6 до 19, компания, вероятно, продолжит экспансию, но вряд ли будет покупать дилерские центры в кредит, рассуждает господин Баранов. Другой участник рынка считает, что у акционера и президента АСЦ Александра Халилова не возникнет проблем с финансированием, указывая на "дружеские отношения" с Московским кредитным банком (МКБ). Основной владелец МКБ Роман Авдеев сообщил "Ъ", что ГК "Эла" — клиент банка, но отказался комментировать вопрос "Ъ" о том, предоставлял ли МКБ кредит на покупку АСЦ.

По словам старшего менеджера PwC Сергея Литвиненко, в настоящее время дилерские центры оцениваются в среднем по мультипликатору 3-5 EBITDA. "Рынок становится более зрелым, в среднем рентабельность дилеров по EBITDA не превышает 3-4%",— говорит он. Если же по итогам 2013 года рост EBITDA "Независимости" сохранится на уровне 2012 года, то по такому мультипликатору рыночная оценка всего бизнеса автодилера может составить от $233,64 млн до $389,4 млн.

Если слияние произойдет, объединенная компания станет лидером авторынка в РФ по выручке, считает Сергей Литвиненко. При объединении в 2012 году их совокупная выручка составила бы 100,21 млрд руб. Это на 8,21 млрд руб. выше, чем показатель крупнейшего по выручке за 2012 год автодилера Major (92 млрд руб.). Если в РФ на базе нескольких автодилеров появится "чемпион" с выручкой $3 млрд, то он получит масштаб, необходимый для потенциального IPO, говорит инвестбанкир Пьер Луврье. У возможной сделки есть препятствие — пересечение по бренду Audi, отмечает президент автохолдинга "Фаворит Моторс" Владимир Попов. По его оценке, в бизнесе АСЦ Audi занимает 65%, а вклад немецкого автопроизводителя в бизнес "Независимости" "соизмерим", говорит господин Попов.

Представители АСЦ, "Независимости", Романа Чайковского и Rothschild отказались от комментариев, в Alfa Capital Partners не ответили на запрос "Ъ", с представителем Goldman Sachs связаться не удалось.

Владислав Новый, Роман Кондратьев, Владимир Лавицкий

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...