'/%3e%3cpath%20fill-rule='evenodd'%20clip-rule='evenodd'%20d='M14.3017%2018.2207H15.3723L14.8352%2016.9716L14.3017%2018.2207ZM14.0381%2018.8502L13.7205%2019.5769H12.9973L14.5351%2016.0881H15.1601L16.6917%2019.5769H15.9493L15.6357%2018.8502H14.0381ZM25.6746%2019.5744H26.3736V16.0879H25.6746V19.5744ZM22.8929%2018.0766H24.1812V17.4409H22.8929V16.7264H24.7631V16.0905H22.1942V19.5767H24.8304V18.9408H22.8929V18.0766ZM20.1158%2018.4886L19.3234%2016.0879H18.7452L17.9528%2018.4886L17.1817%2016.0898H16.4277L17.6446%2019.5789H18.2308L19.0245%2017.2871L19.8181%2019.5789H20.4094L21.6232%2016.0898H20.8887L20.1158%2018.4886ZM11.9304%2018.0863C11.9304%2018.6538%2011.6486%2018.9571%2011.1368%2018.9571C10.6222%2018.9571%2010.3388%2018.645%2010.3388%2018.0621V16.0902H9.63046V18.0863C9.63046%2019.0681%2010.1761%2019.6312%2011.1271%2019.6312C12.0875%2019.6312%2012.6381%2019.0574%2012.6381%2018.0571V16.0881H11.9304V18.0863ZM7.94048%2016.0881H8.64841V19.5791H7.94048V18.1613H6.34117V19.5791H5.63281V16.0881H6.34117V17.4962H7.94048V16.0881Z'%20fill='white'/%3e%3cpath%20fill-rule='evenodd'%20clip-rule='evenodd'%20d='M16.0069%2011.6456C13.556%2011.6456%2011.5625%209.65187%2011.5625%207.20117H12.1903C12.1903%209.30551%2013.9026%2011.0176%2016.0069%2011.0176C18.1113%2011.0176%2019.8236%209.30551%2019.8236%207.20117H20.4514C20.4514%209.65187%2018.4576%2011.6456%2016.0069%2011.6456Z'%20fill='white'/%3e%3cdefs%3e%3clinearGradient%20id='paint0_linear_17199_5762'%20x1='1336'%20y1='2.75586'%20x2='1336'%20y2='2669.42'%20gradientUnits='userSpaceOnUse'%3e%3cstop%20stop-color='%23FB6361'/%3e%3cstop%20offset='1'%20stop-color='%23ED3E45'/%3e%3c/linearGradient%3e%3c/defs%3e%3c/svg%3e)
"Эла" добивается "Независимости"
В России может появиться крупнейший автодилер
На рынке авторитейла готовится крупнейшая за последние годы сделка. Как стало известно "Ъ", группа компаний (ГК) "Эла", недавно объединившая активы с "Автоспеццентром" (АСЦ), ведет переговоры о покупке доли в "Независимости". Продавцом выступают структуры "Альфа-групп" и Goldman Sachs, ранее оценивавшие свои 49,95% в сумму до $300 млн. В результате сделки может образоваться самый большой по выручке автодилерский холдинг России.
Сергей Киселев / Коммерсантъ
Купить фотоО готовящейся сделке "Ъ" рассказал менеджер одного из дилерских центров и подтвердил источник близкий к АСЦ. Два источника, близких к ГК "Независимость", уточняют, что долю продает "A1", инвестиционное подразделение "Альфа-групп", владеющая 35% "Независимости". "Продается доля "A1", причем переговоры есть с несколькими компаниями в разных конфигурациях, пока решений нет. Не исключено, что продать акции могут и партнеры "A1" (Alfa Capital Partners и Goldman Sachs; все вместе — 49,95% ГК, остальное — у Романа Чайковского.— "Ъ")",— сообщил менеджер, близкий к "Независимости". Президент "А1" Михаил Хабаров отказался от комментариев, но пояснил, что "продать любой актив в портфеле — это наша декларация".
Миноритарии "Независимости" хотели выйти из бизнеса, в том числе через IPO. В конце 2012 года был вариант объединения "Независимости", "Рольфа" и АСЦ с участием Сбербанка или фонда Baring Vostok и последующим IPO. Тогда доля миноритариев "Независимости" оценивалась в $275-300 млн, или в 10 EBITDA ГК за 2012 год. Цена, которую просила "Альфа", вдвое выше рыночной, а маржа автодилеров после кризиса упала с 6% до 3%, отмечал менеджер, близкий к "Независимости". По его словам, для поиска инвесторов "A1" наняла банк Rothschild, Михаил Хабаров это подтверждал.
ГК "Независимость" создана в 1992 году. В ее портфеле — бренды Audi, BMW, Volvo, Land Rover, Jaguar, Ford, Mazda, Peugeot, Porsche, Mitsubishi, Volkswagen, Kia. По итогам 2012 года "Независимость" продала 42,1 тыс. новых автомобилей (рост 24,9%), выручив 57,07 млрд руб. Рост EBITDA в 2012 году составил 29,8%, EBITDA, по данным "Ъ",— около $60 млн.
АСЦ до объединения с ГК "Эла" продавал Porsche, Infiniti, Nissan, Skoda, Citroen. На конец 2012 года АСЦ продал 18,9 тыс. новых машин. За 2012 год выручка составила 31,94 млрд руб.
В прошлом году выручка ГК "Эла" составила 11,2 млрд руб. Сейчас вместе с АСЦ владеет 19 дилерскими центрами в Москве и области. В портфеле брендов Audi, Citroen, Infiniti, Hyundai, Kia, Mazda, Mitsubishi, Nissan, Porsche, Skoda. Владельцами, по данным "СПАРК-Интерфакс", были Александр Халилов и семья Макаевых.
Тем временем консолидировать отрасль взялась ГК "Эла". В августе она купила АСЦ за $170 млн с учетом долга в $50 млн, причем в сделке "Эла" использовала заемные средства, напоминает главный редактор журнала "Автобизнесревю" Сергей Баранов. Увеличив число дилерских центров с 6 до 19, компания, вероятно, продолжит экспансию, но вряд ли будет покупать дилерские центры в кредит, рассуждает господин Баранов. Другой участник рынка считает, что у акционера и президента АСЦ Александра Халилова не возникнет проблем с финансированием, указывая на "дружеские отношения" с Московским кредитным банком (МКБ). Основной владелец МКБ Роман Авдеев сообщил "Ъ", что ГК "Эла" — клиент банка, но отказался комментировать вопрос "Ъ" о том, предоставлял ли МКБ кредит на покупку АСЦ.
По словам старшего менеджера PwC Сергея Литвиненко, в настоящее время дилерские центры оцениваются в среднем по мультипликатору 3-5 EBITDA. "Рынок становится более зрелым, в среднем рентабельность дилеров по EBITDA не превышает 3-4%",— говорит он. Если же по итогам 2013 года рост EBITDA "Независимости" сохранится на уровне 2012 года, то по такому мультипликатору рыночная оценка всего бизнеса автодилера может составить от $233,64 млн до $389,4 млн.
Если слияние произойдет, объединенная компания станет лидером авторынка в РФ по выручке, считает Сергей Литвиненко. При объединении в 2012 году их совокупная выручка составила бы 100,21 млрд руб. Это на 8,21 млрд руб. выше, чем показатель крупнейшего по выручке за 2012 год автодилера Major (92 млрд руб.). Если в РФ на базе нескольких автодилеров появится "чемпион" с выручкой $3 млрд, то он получит масштаб, необходимый для потенциального IPO, говорит инвестбанкир Пьер Луврье. У возможной сделки есть препятствие — пересечение по бренду Audi, отмечает президент автохолдинга "Фаворит Моторс" Владимир Попов. По его оценке, в бизнесе АСЦ Audi занимает 65%, а вклад немецкого автопроизводителя в бизнес "Независимости" "соизмерим", говорит господин Попов.
Представители АСЦ, "Независимости", Романа Чайковского и Rothschild отказались от комментариев, в Alfa Capital Partners не ответили на запрос "Ъ", с представителем Goldman Sachs связаться не удалось.
Газета «Коммерсантъ» №221/П
от 02.12.2013, стр. 1