На минувшей неделе определяющее влияние на динамику котировок валютных фьючерсов оказали перестановки в российских верхах. В середине недели резкий рост интереса участников рынка к операциям с государственными ценными бумагами и снижение курса доллара на межбанке привели к временному откату котировок валютных фьючерсов до уровня доходности, соответствующего 30-33% годовых.
Откат котировок валютных фьючерсов, впрочем, оказался непродолжительным, и уже в последующие дни неудовлетворенный спрос, выплеснувшийся на разные сегменты рынка после первичного аукциона ГКО, привел к росту доходности дальних фьючерсов до уровня 35-36% годовых. Подъем котировок ближних контрактов с поставкой в июле--августе оказался не столь существенным, а их доходность по отношению к спот-курсу осталась на уровне 28-31% годовых. Сложившееся сегодня распределение доходности фьючерсных валютных контрактов на ведущих площадках отражает ожидание многими участниками рынка ускорения темпов роста курса доллара осенью.
На МЦФБ в секторе торговли фьючерсами на индексы цен первичных аукционов ГКО спекулянты-"медведи" явно недооценили обещания Беллы Златкис снизить аукционную доходность ГКО до 130% годовых. В результате 18 июня фьючерсный рынок закрылся практически на уровне текущих цен вторичного рынка, и в среду, после проведения клиринга, "быки" заработали 117 пунктов по контракту на средневзвешенную цену и по 192 пункта по контракту на цену отсечения. Тем же "быкам", которые успели открыть позиции в минувшую пятницу, удалось заработать за неделю 749 и 1100 пунктов.
В конце минувшей недели любопытная ситуация сложилась в секторе торговли фьючерсными контрактами на индексы цен вторичного рынка ГКО. После нашумевшей отставки трех высших силовых чиновников и некоторого отката цен вторичного рынка многие участники фьючерсного рынка, видимо, рассчитывали на то, что ряд крупных операторов спот-рынка начнут продавать свои пакеты ГКО и доходность госбумаг снова пойдет вверх. На МЦФБ был даже зафиксирован беспрецедентный случай, когда фьючерсная котировка по контракту на 28-й выпуск ГКО с закрытием 25 июня оказалась ниже текущих цен вторичного рынка по этой бумаге. Однако и на этот раз "медведям" не удалось отыграться — дальнейшее развитие ситуации полностью опровергло пессимистичные прогнозы, и за три торговых дня игроки на понижение проиграли на контрактах по 28-му и 32-му выпускам ГКО около 600 пунктов.
Для хеджеров, которые используют фьючерсный рынок для увеличения своего дохода за срок от недели до месяца, в конце минувшей недели наибольший интерес представляли контракты на цены 32-го выпуска, доходность которых превышала текущую доходность спот-рынка на 60-80% годовых.