Минувшую неделю на российском финансовом рынке можно с полным основанием охарактеризовать как переломную. Действительно, доходность государственных ценных бумаг, за последние несколько месяцев превысившая все мыслимые пределы, стремительно упала и, похоже, пока не собирается возвращаться к заоблачным высотам. Ситуация на валютном рынке, напротив, развивалась крайне спокойно, и рост курса доллара по итогам недели составил чуть более 0,5%.
Оборот торгов ГКО достиг невиданных высот
Результаты первого тура президентских выборов оказали заметное влияние на российский финансовый рынок. Уже в самом начале прошлой недели банкиры, ободренные предварительными итогами выборов и информацией о новых назначениях генерала Лебедя, начали активную скупку все еще дешевых государственных ценных бумаг. На рынок хлынули приберегавшиеся специально на этот случай деньги. В понедельник и вторник оборот по торгам ГКО-ОФЗ превышал отметку 3 трлн руб. Котировки при этом росли давно забытыми темпами — на 2-3 процентных пункта в день по коротким выпускам и до 10 процентных пунктов по дальним бумагам. Все участники рынка с нетерпением ждали первичного аукциона, доходность которого, по оценкам трейдеров, должна была оказаться чуть ниже, нежели на вторичном рынке.
Участники рынка на этот раз не обманулись в своих ожиданиях. Более того, прошедший аукцион, на который выставлялись облигации нового, 37-го выпуска ГКО и дополнительного транша 2-й серии ОФЗ на общую сумму 11 трлн руб., превзошел их ожидания. На аукционе Минфин не стал отходить от привычной тактики и первым провел размещение более длинного 37-го выпуска. Заявки были вставлены настолько плотно, что для размещения облигаций на 5 трлн руб. цена отсечения была назначена всего на три процентных пункта ниже цены максимальной заявки. Отсеченные после первого аукциона значительные средства дилеры стали переводить на следующий аукцион, однако сразу попали в цейтнот — на введение всех своих заявок многим из них просто не хватило времени. Таким образом, значительный спрос на облигации опять остался невостребованным. Но даже в этих условиях Минфин разместил почти 2/3 объема эмиссии по средневзвешенной цене около 96% от номинала, что оказалось почти на 2% выше уровня прошедших накануне вторичных торгов. По итогам аукционов Минфин погасил 61-ю серию ГКО на сумму 6 трлн руб., довольствовавшись привлечением в бюджет всего 30 млрд руб. "чистых" денег.
Невостребованные на аукционе денежные средства обрушились — иное слово трудно найти — на вторичный рынок. Общий оборот по ценным бумагам по итогам первых послеаукционных торгов составил фантастическую для российского рынка сумму — почти 5,7 трлн руб. Наибольшей популярностью пользовались самые рискованные ценные бумаги — облигации федерального займа. Оборот по каждому выпуску превышал 100 млрд руб., а по 1-й и 2-й серии достиг невиданных ранее величин — 500 млрд руб.
К концу недели дилеры поубавили свою активность, решив зафиксировать полученные прибыли, переводя средства из слишком спекулятивных длинных ГКО в более стабильные короткие выпуски. В результате этого в пятницу котировки "тридцатых" серий ГКО несколько снизились — на 0,5-1%.
Министерство финансов использовало сложившуюся на рынке гособлигаций конъюнктуру для дальнейшей оптимизации структуры долга — оно разместило через Центральный банк более 1,4 млн облигаций длинных серий и досрочно погасило 347 тыс. облигаций более коротких выпусков. Кроме того, в результате этих операций в бюджет было привлечено около 600 млрд руб. по ставке значительно ниже той, по какой те же серии размещались на аукционах.
Курс доллара вернулся в прежнее русло
В отличие от рынка государственных ценных бумаг, биржевой валютный рынок на прошлой неделе не испытывал ни резкого повышения активности, ни стремительного роста объемов операций. Отметить стоит лишь возобновление достаточно плавного повышения биржевых котировок (по итогам предыдущей недели курс доллара на ММВБ снизился в номинальном выражении на шесть пунктов, или 0,12%). В результате суммарный прирост курса за минувшую неделю составил 26 пунктов, или 0,54%, что вполне вписывается в среднесрочную тенденцию динамики биржевых котировок. Обороты биржевых валютных торгов несколько выросли, но это повышение было несопоставимо с ростом оборота рынка гособлигаций. Всего за минувшую неделю брутто-оборот ММВБ вырос на $52,82 млн и достиг отметки $129,91 млн. При этом надо учитывать, что предыдущая неделя оказалась укороченной (четыре торговые сессии вместо пяти), так что рост оборота мог оказаться не столь заметным.
Тем не менее итоги минувшей недели демонстрируют некоторое повышение интереса участников рынка к валютным операциям. Так, суммарный нетто-оборот увеличился более чем в два раза и составил $86,37 млн. Объясняется это скорее всего некоторой нормализацией обстановки на рынке межбанковских кредитов. Получив возможность в большем, чем неделей ранее, объеме пользоваться заемными средствами, банки, естественно, несколько активизировали операции на сопредельных рынках.