Банк России вчера отменил первый аукцион по размещению своих облигаций. Причина — слишком низкие цены, указанные в поданных банками заявках. Следующий аукцион может и не состояться.
Бескупонные облигации Банка России ("бобры") ждали на рынке. Сегодня в распоряжении банков есть лишь два надежных краткосрочных инструмента — американский доллар и облигации федерального займа (ОФЗ) 22-й серии со сроком обращения менее трех месяцев. При этом ЦБ ввел жесткие ограничения на валютном рынке, а ОФЗ не обладают достаточной ликвидностью. Поэтому на "бобров" банки надеялись как на финансовый инструмент, с помощью которого они могли бы поддерживать краткосрочную ликвидность (как в свое время с помощью ГКО).
Выпуск облигаций был выгоден и ЦБ. По предварительным расчетам, спрос на новые ценные бумаги должен был быть достаточно большим: по разным оценкам, он мог быть равен половине средств, которые лежат без движения на корсчетах в ЦБ, то есть примерно 25 млрд руб. Таким образом ликвидировался бы опасный денежный "навес", который мог рухнуть на валютный рынок.
Однако за несколько недель, прошедших с момента регистрации "бобров", обстановка на финансовом рынке существенно изменилась. Политическое давление, оказываемое на Россию Западом, и задержка кредита МВФ настроили участников рынка на повышение процентных ставок и ускорение темпов роста курса доллара. И на вчерашнем аукционе банки предпочли подстраховаться, выставив заявки с низкими ценами (средняя доходность "бобров" по ним была 35% годовых), которые не устроили ЦБ. Даже лучшие заявки с доходность 20% годовых ЦБ посчитал неприемлемыми, хотя сам Банк России привлекает трехмесячные депозиты под такой же процент и в случае размещения "бобров", по крайне мере, ничего бы не потерял.
Вчера в ЦБ отказались комментировать провалившееся размещение облигаций. Но, возможно, это была попытка ЦБ выйти на финансовый рынок со своими инструментами. Из-за установленных правительством ограничений по эмиссии у ЦБ вчера был единственный шанс для проведения аукциона по продаже своих облигаций в этом году. А в начале будущего года место "бобров" на рынке уже займут облигации федерального займа, у которых сократятся сроки обращения. У того же ЦБ в инвестиционном портфеле есть много краткосрочных бумаг Минфина, которыми он, скорее всего, постарается насытить финансовый рынок. Вряд ли ЦБ станет конкурировать на рынке с Минфином, а это значит, что до следующего дефолта "бобров" коммерческие банки так и не увидят.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН