В минувший понедельник газета «Коммерсантъ» и юридическая фирма «Лавринович и Партнеры» решили пойти на риск — собрать представителей отечественного бизнеса на конференцию «Рынки капитала. Актуальные возможности для украинских компаний». Тема в нынешних условиях могла показаться неактуальной. Тем не менее утром зал на 100 мест в отеле Premier Palace был практически заполнен. “Ъ” предлагает вниманию читателей наиболее интересные, на наш взгляд, мысли, высказанные в ходе конференции. Дополнительные материалы вы можете найти на сайте конференции.
Александр Вержиховский, заместитель генерального директора по вопросам
управления качеством ИМК
Фото: Кирилл Чуботин / Коммерсантъ
В условиях, когда агентство Moody`s снизило суверенный рейтинг Украины до Caa1, отечественные компании уже несколько лет не вспоминают об IPO, а еврооблигации выпускают только крупные холдинги, никто не сомневается в том, что Украина в ближайшее время столкнется с серьезными вызовами. Именно об этом, по словам одного из докладчиков, партнера международной юридической компании White & Case Йена Кларка, шла речь на последней встрече Института международного финансирования (IIF), глобального объединения финансовых институтов, которая состоялась в Вашингтоне. «На заседании отмечалось, что в краткосрочной перспективе — на протяжении 18 месяцев (до президентских выборов.— “Ъ”) — существующие структурные барьеры будут сдерживать развитие страны. Общее ощущение у международных институтов такое, что бизнес и регуляторная среда делают процесс инвестирования в Украину слишком сложным. Особенно без локального партнера. И все же международные банкиры оптимистически оценивают долгосрочные перспективы страны»,— рассказал господин Кларк.
Немного позитивной информации собравшимся предоставила старший банкир Европейского банка реконструкции и развития Ирина Марченко. Она заявила, что банк готов выделять Украине свыше 1 млрд евро в год. Но это произойдет, если в стране будут проходить «положительные правильные реформы в экономике, демократические преобразования в обществе и снижение уровня коррупции». Среди ключевых факторов, которые сдерживают инвестиции в частный сектор, госпожа Марченко назвала отсутствие у компаний аудита по МСФО, слишком большую долговую нагрузку, проблемы с возмещением НДС и использование схем по уходу от налогообложения и сокрытия реальных собственников бизнеса.
Исполнительный директор, глава международных рынков заемного капитала VTB Capital Никита Гусаков посоветовал корпоративным заемщикам эффективно использовать период кризиса. «Сейчас кажется, что рынка облигаций нет, но он может появиться очень быстро. А выпуск евробондов — достаточно длительный процесс. В такой ситуации есть вероятность того, что, начав готовиться на хорошем рынке, закончишь на плохом, и наоборот. Те, кто начнет готовиться сейчас, будут иметь более высокие шансы поймать окно размещения»,— сказал он. По его словам, в тот момент, когда рынки будут более стабильны и позитивны, окно для размещения еврооблигаций откроется шире, и в него смогут выйти не только компании, которые уже представлены на рынке, но и дебютные эмитенты. «Инвесторы готовы рассматривать новые имена и новые секторы экономики»,— отметил господин Гусаков.
И наконец, остаются также возможности по привлечению акционерного капитала. Участников конференции постарался приободрить исполнительный директор Варшавской фондовой биржи в Украине Андрей Дубецкий: «IPO украинских эмитентов в сегодняшней ситуации действительно маловероятно, но польский рынок не закрыт для Украины — интерес к вашим эмитентам сохраняется». Впрочем, он уточнил, что если раньше Варшава ждала компании с капитализацией в $100 млн, то сейчас рассчитывает на крупный бизнес стоимостью выше $150 млн. «На Варшавскую биржу нельзя будет выйти без боя. Сотрудничество украинского эмитента с такими организациями, как ЕБРР, IFC, Horizon Capital, повысит ваши шансы на успешное IPO»,— заявил господин Дубецкий.