Вчера управляющая компания "Паллада Эссет Менеджмент" приступила к первичному размещению паев нового фонда "Паллада-Пенсионный". Это первый в России специализированный ПИФ для пенсионных фондов и страховых компаний. Но, судя по всему, не последний: потеряв доверие частных вкладчиков, паевые фонды будут стремиться получить деньги корпоративных клиентов.
Решение "Паллады" выглядит вполне логично. После прошлогоднего кризиса доверие населения к паевым фондам, мягко говоря, пошатнулось — нынешней весной они стали закрываться один за другим. Поэтому ПИФам пришлось переключаться на корпоративных клиентов. Которым все равно надо куда-то вкладывать свободные средства, чтобы они "работали". Типичный пример — пенсионные фонды: не получая прибыли, они просто не смогут выплачивать пенсии.
"Паллада" рассчитывает привлечь клиентов за счет двух факторов. Первый — оптимизация налоговых платежей. При вложении "пенсионных" денег в паевой фонд клиенты НПФ получают возможность платить налог на прибыль только после продажи своего пая. Иными словами — практически неограниченную отсрочку от уплаты налога, который к тому же в ближайшее время может быть признан незаконным.
Недавно клиенты НПФ "Газфонд" добились от налоговиков возврата уплаченного ими налога на прибыль, полученную при переоценке их пенсионных резервов (см. Ъ от 2.12.99). Суд признал, что по действующему законодательству размещение пенсионных резервов не является предпринимательской деятельностью и налогообложению не подлежит.
Второй фактор — пенсионные фонды через паи смогут вкладывать средства в валюту и валютные активы (самостоятельно делать это им запрещено). Кроме того, "Паллада" заявила, что впервые в российской практике управляющая компания будет получать вознаграждение не как процент от суммы активов в управлении, а как процент от чистого прироста средств клиента.
Как отнесутся пенсионные фонды и страховые компании к новому ПИФу, пока неясно. Крупные отраслевые, в которых сосредоточены основные деньги,— скорее всего, с прохладцей. Просто потому, что в их холдингах уже есть управляющие компании. А зачастую — и собственные ПИФы.
Но и мелкие независимые структуры много денег не дадут. Дело в том, что новый фонд является интервальным. Выкуп паев осуществляется лишь раз в квартал. Поэтому для обеспечения собственной ликвидности клиентам этого ПИФа придется основную часть средств держать в других активах.
Что, впрочем, не означает, что проект "Паллады" провалится. Для его реализации нужно собрать совсем немного денег. Согласно законодательству, чтобы начать работать, новый фонд должен разместить паев всего лишь на 5 млн рублей, причем дается ему на это целых три месяца. Если учесть, что сумма активов российских НПФ — 16 млрд рублей, а страховых компаний — 68 млрд рублей, задача выглядит вполне посильной. Многие купят паи просто "чтобы попробовать". И если эксперимент удастся, паевые фонды могут обрести второе дыхание за счет появления нового сегмента рынка.
ПАВЕЛ Ъ-ПРЕЖЕНЦЕВ, ПЕТР Ъ-РУШАЙЛО