Вчера Минфин отправил на утверждение в правительство новый вариант новации облигаций внутреннего валютного займа. Впрочем, от прежнего он отличается незначительно и дает лишь некоторые послабления инвесторам. "Коммерсанту" стали известны подробности документа.
Всего в рамках новации будет выпущено бумаг на сумму $1,322 млрд по номиналу. Из них валютных — на $650 млн; остальное — это рублевые облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом.
Каждый владелец ОВВЗ 3-го транша может подать заявку на обмен своих "вэбовок" на новые бумаги. При этом авторы проекта заранее предсказывают повышенный спрос именно на рублевые инструменты. Это понятно — погашение валютных облигаций намечено на 2007 год с выплатой полугодового купона исходя из ставки 3% годовых. Тогда как рублевые бумаги — четырехлетние, и их доходность составит 15% годовых в первые два года обращения и 10% годовых — в последующие два. К тому же Минфин рассматривает возможность купонных выплат по рублевым облигациям четыре раза в год. Несомненно, ликвидность рублевых бумаг будет выше, чем у валютных, а в условиях общей политической нестабильности это большой плюс.
Поэтому в проекте Минфина предусмотрено, что, если рублевых облигаций на всех не хватит, они будут распределяться "по остаточному принципу" — пропорционально объему поданных заявок. Также Минфин обещает компенсировать полугодовую "задержку" с погашением облигаций (срок погашения истек еще в мае). Он заплатит, исходя из ставки 3% годовых.
При обмене ОВВЗ на рублевые облигации пересчет валютных активов в рублевые будет производится исходя из среднего курса первой недели ноября. Уполномоченным депозитарием и генеральным агентом по обслуживанию этих бумаг станет ВЭБ.
Кроме того, Минфин намерен добиться, чтобы купонные выплаты по новым бумагам не облагались налогом. Что вполне логично — соответствующий налог был введен в 1997 году, а "вэбовки" 3-го транша выпущены гораздо раньше.
Следует отметить, что Минфину так и не удалось полностью согласовать свою позицию с Московским клубом кредиторов (МКК). Напомним, что МКК требовал выделения льготных категорий инвесторов (в частности, физических лиц), которым часть выплат производилась бы сразу "живыми" деньгами. Минфин на это не пошел. Единственное послабление инвесторам — возможность обмена "вэбовок" на довольно высоколиквидные рублевые бумаги.
Правда, в министерстве считают, что предложенная схема новации ОВВЗ, несмотря на отсутствие "живых" выплат, не хуже, чем предложение держателям ГКО, и лучше, чем условия реструктуризации российского долга Лондонскому клубу. Согласятся ли с этим инвесторы, покажет время. У каждого из них есть возможность не принять предложение Минфина и подать в суд, требуя возврата денег.
Полный текст подготовленного Минфином постановления об обмене ОВВЗ 3-го транша и условия выпуска новых валютных бумаг Минфина "Коммерсантъ" опубликует завтра.
ПЕТР Ъ-РУШАЙЛО